บล.ไอร่า:
TTA โทรีเซนไทย เอเยนต์ซีส์ ดัชนีค่าระหว่างเรือที่ปรับตัวลดลงจากปัจจัยฤดูกาล ซึ่งกดดันราคาหุ้นในช่วงนี้ เรามองว่าเป็นจังหวะในการสะสมแน่นอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลอยู่ในเกณฑ์ดีที่ 4% แนะนำ “ซื้อเมื่ออ่อนตัว” อิงมูลค่าเหมาะสมที่ 13.20 บาท
- Baltic Supramax Index ลดลง 26%YTD เกิดจากการอยู่นอกฤดกูาลขนส่ง และการที่จิตวิทยาของ Supply ใหม่ที่มีกำหนดส่งมอบปลายปี มักจะถูกประวิงให้ส่งมอบใน ม.ค. เพื่อให้การบันทึกทะเบียนเรือข้ามมาเป็นเรือปี 2565 แทนที่จะเป็นเรือปี 2564 รวมถึงการเข้าสู่เทศกาลตรุษจีน ที่ทำให้กิจกรรมขนส่งลดลง
- ภาวะอุตสาหกรรมยังอยู่ในเกณฑ์ดี โดยเฉพาะในแง่ของ Supply ที่ล่าสุด Order Book อยู่ที่ราว 7% ของกองเรือทั้งหมด เทียบกับที่ราว 70% ที่เป็นจุดสูงสุด ในช่วงปี 2551-2552 นอกจากนี้ Supply ในระยะกลางเริ่มตึงตัวจากคอขวดของอู่ต่อเรือที่กำลังการผลิตลดลง 60% จากยุคเฟื่องฟูในปี 2551 จากปัญหาการขาดทุน และการไม่ได้รับการสนับสนุนจากสถาบันการเงิน นอกจากนี้ Slot การผลิตของอู่ต่อเรือได้ถูกเรือคอนเทนเนอร์จับจองไปก่อนแล้ว
- เรามองว่าปี 2565 เป็นปีที่ Normalized ในแง่ของ Demand หลังจากเกิดการ Restocking อย่างหนักในปีที่ผ่านมา โดยเราประเมินว่าฐานกำไรปี 2565 จะลดลงราว 17% YoY แต่ราคาหุ้นที่ปรับตัวจากจุดสูงสุดลงมาราว 54% ทำให้ Valuation น่าสนใจ โดยราคาหุ้นปัจจุบันคิดเป็น PE 6.09x ,PB 0.66x และให้ Dividend Yield ที่ดีราว 4% แนะนำ “ซื้อเมื่ออ่อนตัว” มูลค่าเหมาะสมที่ 13.20 บาท (อิง PB 1x)
- Advertisement -
