บล.กรุงศรีฯ:
| กลุ่มอุตสาหกรรม | เทคโนโลยีสารสนเทศและการสื่อสาร |
| หุ้น | ADVANC |
| มูลค่าพื้นฐาน | 230.00 |
| คำแนะนำ | HOLD |
- 4Q21 earnings
กำไรสุทธิดีกว่าคาดการณ์ของเราจากกำไรอัตราแลกเปลี่ยน
ADVANC มีกำไรสุทธิ 6.8พันลบ. ใน 4Q21 (-4% yoy แต่ +8% qoq) ดีกว่าคาดการณ์ของเราและตลาดจากกำไรอัตราแลกเปลี่ยน 163ลบ. หากตัดรายการนี้ออกไป กำไรปกติอยู่ที่ 6.7พันลบ. (ทรงตัว yoy และ qoq) ผลประกอบการใกล้เคียงคาดการณ์ของเรา กำไรปกติ 2021 ใกล้เคียงคาดการณ์ของเราที่ 2.699หมื่นลบ. (-1% yoy) กดดันจากต้นทุนโดยเฉพาะที่เกี่ยวกับ 5G บริษัทจะจัดประชุมเพื่อให้ภาพปี 2022 เช้าวันนี้ เราคงคาดการณ์กำไร 2.755หมื่นลบ. ใน 2022 เพิ่มขึ้น 2.1% yoy หนุนจากการฟื้นตัวของรายได้โดยเฉพาะธุรกิจโทรศัพท์มือถือ FBB และธุรกิจอื่น เช่น คลาวด์และดาต้าเซนเตอร์ยังเติบโตต่อเนื่องที่ 16-21% ใน 2022 ADVANC ประกาศจ่ายปันผลครึ่งปีหลังที่ 4.24บาทต่อหุ้น 95% จากกำไรสุทธิ XD 18 ก.พ. 2022
- Analysis
เป็นไตรมาสที่ดีอีกไตรมาสหนึ่งหนุนจากรายได้ฟื้นตัว
รายได้เติบโต 9% yoy และ 19% qoq หนุนจากยอดขายโทรศัพท์โดยเฉพาะ iPhone 13 เพิ่มขึ้นใน 4Q21 1.35หมื่นลบ. +29% yoy และ +120% qoq รายได้หลักเพิ่มขึ้น 4% yoy และ 1.8% qoq หนุนจากทุกธุรกิจ รายได้บริการเครือข่ายเพิ่มขึ้น 2% yoy และ 1.3% qoq จากผู้ใช้บริการเพิ่มขึ้นทั้งเติมเงิน (+212k) และรายเดือน (+245k) จำนวนผู้ใช้ 5G เกินเป้าบริษัทที่ 2ล้านรายในสิ้นปี ARPU ลดลง 4.6% yoy แต่ทรงตัว qoq ที่ 224บาท ส่วน FBB รายได้เติบโต 24% yoy และ 4.6% qoq จากผู้ใช้บริการเพิ่มขึ้น (+103k) อัตรา EBITDA ลดลงเป็น 45% จาก 54% ใน 3Q21 และ 48% ใน 4Q21 จากค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นโดยเฉพาะค่าการตลาดและเครือข่ายที่เกี่ยวกับ 5G
- Implication/ Recommendation
คงคำแนะนำ ถือ เป้าหมาย DCF 230 บาท
หุ้นได้ปรับตัวขึ้นในช่วงที่ผ่านมา และทำให้อัพไซด์สู่ TP ของเราจำกัด กำไรปี 2022 ไม่น่าตื่นเต้น เติบโต 2% yoy เราจึงคงคำแนะนำ ถือ หุ้น โดยมีปันผลที่ดีที่ 4% ใน 2022
