บล.กรุงศรีฯ:
| กลุ่มอุตสาหกรรม | การแพทย์ |
| หุ้น | CHG |
| มูลค่าพื้นฐาน | 3.90 |
| คำแนะนำ | HOLD |
รายได้เกี่ยวกับโควิดจะลดลงอย่างมากใน 4Q เนื่องจากจำนวนผู้ติดเชื้อโควิดลดลง 68% qoq และรายได้ที่ไม่เกี่ยวกับโควิดไม่สามารถชดเชยได้ เราคาดกำไร CHG จะลดลง 54% qoq เป็น 716 ลบ.ใน 4Q แม้จำนวนผู้ติดเชื้อรายวันเพิ่มขึ้น YTD แต่รายได้อาจไม่เพิ่มขึ้นในระดับเดียวกันเนื่องจากการปรับลดค่ารักษา และรัฐบาลสนับสนุนให้ผู้ป่วยสีเขียวกักตัวที่บ้านหรือชุมชนแทนการเข้าโฮสพิเทล ดังนั้นกำไร CHG จะลดลงมากในปีนี้ เราคงคำแนะนำ ถือ
คาดกำไร 4Q21 ลดลง 54% qoq เป็น 716 ลบ.
เราเชื่อว่ารายได้ที่เพิ่มขึ้นจากบริการฉีดวัคซีนโมเดอร์นา (ประมาณ 100 ลบ.), ผู้ป่วยทำฟันและตรวจสุขภาพประจำปีในช่วงท้ายปี, ผู้ป่วยทั่วไปและรายได้ 25 ลบ. จากโรคภาระเสี่ยงจากประกันสังคม ทั้งหมดนี้ไม่สามารถชดเชยรายได้เกี่ยวกับโควิดที่ลดลง จำนวนผู้ติดเชื้อใหม่ (คลัสเตอร์ที่พบใกล้รพ.จุฬารัตน์ – ได้แก่ สมุทรปราการ ฉะเชิงเทรา ปราจีนบุรี ชลบุรี ระยอง) ลดลง 68% qoq ใน 4Q และจำนวนผู้ป่วยในโควิดของ CHG ลดลง 50% แต่กำไรเพิ่มขึ้น 180% yoy จากรายได้เกี่ยวกับโควิดเพิ่มขึ้น เราคาดกำไร FY21 ที่ 3.1 พันลบ. หรือต่ำกว่าประมาณการของเรา 3% เราคาดปันผลงวดสุดท้าย 0.11บาท ผลตอบแทนเงินปันผล 3.4% CHG จะประกาศผลประกอบการ 25 ก.พ.
จำนวนผู้ป่วยโควิดเพิ่มขึ้น แต่รายได้จะไม่เพิ่มขึ้นในอัตราเดียวกันสำหรับปีนี้
จำนวนผู้ติดเชื้อรายวันจากคลัสเตอร์ใกล้รพ.จุฬารัตน์เพิ่มขึ้น 73% qoq เป็น 1,476 รายในช่วง 1 ม.ค.-9 ก.พ. อย่างไรก็ตามรายได้เกี่ยวกับโควิดจะไม่ได้เพิ่มในอัตราเดียวกัน เนื่องจากผู้ติดเชื่อส่วนใหญ่เป็นสายพันธ์ omicron ซึ่งมีอาการเพียงเล็กน้อย (ผู้ป่วยสีเขียว) ค่ารักษาพยาบาลไม่สูง และรัฐบาลสนับสนุนให้กักตัวที่บ้านหรือชุมชน (HI/CI) แทนการเข้าโฮสพิเทล Fig 10 แสดงจำนวนผู้ป่วยที่ HI/CI เพิ่มขึ้นเร็วกว่าผู้ป่วยรักษาในรพ./โฮสพิเทล/รพ.สนาม ตั้งแต่ 1 ม.ค. 2022 รัฐบาลลดเพดานราคาค่าห้องสำหรับผู้ป่วยสีเขียวเป็น 1,000 บาท/คืน จาก 1,500 บาท/คืน และสนับสนุนให้ใช้การตรวจ ATK ที่มีราคาถูกกว่า (ราคาปรับลดจาก 450-550 บาทเป็น 400บาท ตั้งแต่ 1 ม.ค.) แทนการตรวจ RT-PCR (ราคาปรับลดจาก 1,700 บาทเป็น 1,500 บาท ตั้งแต่ 17 พ.ย. ปีที่ผ่านมา) เราคาดกำไรปีนี้จะลดลง 59% เป็น 1.3 พันลบ.
