บล.กรุงศรีฯ:
| กลุ่มอุตสาหกรรม | ขนส่งและโลจิสติกส์ |
| หุ้น | AOT |
| มูลค่าพื้นฐาน | 78.00 |
| คำแนะนำ | BUY |
- 1QFY22 highlights (Oct-Dec 2021)
AOT ขาดทุนปกติ 3.5 พันลบ. (จาก 3.4 พันลบ. ใน 1QFY21) ใกล้คาด ไตรมาสที่ผ่านมา AOT ขาดทุนสุทธิจากรายการพิเศษ 781 ลบ. (ก้อนใหญ่ที่สุดในการตั้งสำรองคดีความกับ UAS มูลค่า 995 ลบ.; ศาลแพ่งตัดสินแล้วและยังเหลืออีก 2 ศาล) ส่วนที่เหลือเป็นรายการอัตราแลกเปลี่ยน, การกลับรายการขาย, และรายการขายสินทรัพย์และการด้อยค่า AOT จึงมีขาดทุนสุทธิ 4.3พันลบ.
- Analysis
ผู้โดยสารระหว่างประเทศฟื้นตัวหนุนรายได้ทรงตัว yoy
รายได้ 1Q22 ที่ 2.4 พันลบ. ทรงตัว yoy แต่เติบโต 46% qoq จากการเปิดประเทศในพ.ย. ปัจจัยขับเคลื่อนผลการดำเนินงานหลัก มาจากการฟื้นตัวของผู้โดยสารระหว่างประเทศใน 1Q22 ตั้งแต่พ.ย. ที่ 395k คน (+416% YoY และ +217% qoq) ซึ่งขับเคลื่อนการฟื้นตัวรายได้ค่าธรรมเนียมสนามบินและยอดขายสัมปทานชดเชยผู้โดยสารในประเทศอ่อนแอลง yoy ที่ 3ล้านคน (-44% yoy และ +763% qoq).
- Implication/ Recommendation
ฟื้นตัวต่อเนื่อง; เราจะทบทวนประมาณการของเราอีกครั้งหลังการประชุม
จากความเสี่ยง Omicron เริ่มเบาลงและจำนวนผู้ลงทะเบียนในโครงการ Thailand pass ช่วง 1-5 ก.พ. 1.0 แสนคน (จาก 3.0 หมื่นคนใน 1 ก.พ.) เราเชื่อว่าภาคท่องเที่ยวไทยจะกลับมาฟื้นตัวในช่วงครึ่งหลังของก.พ.และฟื้นตัวได้ชัดเจนขึ้นตั้งแต่มี.ค.เป็นต้นไป อย่างไกร็ตามเราจะทบทวนประมาณการและคำแนะนำของเราอีกครั้งหลังประชุมนักวิเคราะห์ 11 ก.พ. 10:00 น.
