บล.กรุงศรีฯ:
| กลุ่มอุตสาหกรรม | เทคโนโลยีสารสนเทศและการสื่อสาร |
| หุ้น | INTUCH |
| มูลค่าพื้นฐาน | 74.00 |
| คำแนะนำ | HOLD |
- 4Q21
กำไรต่ำกว่าคาดการณ์ของเราเล็กน้อยจากรายการพิเศษ
INTUCH มีกำไร 2.6พันลบ. ใน 4Q21 (-2% yoy และ -2% qoq) ต่ำกว่าคาดการณ์ของเราจากขาดทุนอัตราแลกเปลี่ยนจาก THCOM หากไม่รวมรายการนี กำไรปกติที่ 2.8พันลบ. (+11% yoy, +17% qoq), สอดคล้องไปกับคาดการณ์ของเรา INTUCH ประกาศจ่ายปันผลสุดท้ายของปีที่ 1.6บาทต่อหุ้นเทียบเท่า 2% สำหรับการถือ 2 สัปดาห์ (XD 23 ก.พ. 2022)
- Analysis
กำไร 4Q21 หนุนจากการควบคุมต้นทุน
ADVANC มีกำไรสุทธิ 6.8พันลบ. ใน 4Q21 (-4% yoy แต่ +8% qoq) ดีกว่าคาดการณ์ของเราและตลาดจากกำไรอัตราแลกเปลี่ยน 163ลบ. หากตัดรายการนี้ออกไป กำไรปกติอยู่ที่ 6.7พันลบ. (ทรงตัว yoy และ qoq) ผลประกอบการใกล้เคียงคาดการณ์ของเรา กำไรปกติ 2021 ใกล้เคียงคาดการณ์ของเราที่ 2.699หมื่นลบ. (-1% yoy) กดดันจากต้นทุนโดยเฉพาะที่เกี่ยวกับ 5G
THCOM ขาดทุนต่อเนื่องใน 4Q21
THCOM ขาดทุนสุทธิ 71ลบ. ใน 4Q21 พลิกจากกำไร 146ลบ. ใน 3Q21 แต่ดีกว่าขาดทุน 237ลบ. ใน 4Q20 ผลขาดทุนใกล้เคียงคาดการณ์ของเราแต่แย่กว่าตลาด มีทั้งประเด็นที่ดีและแย่กว่าคาดใน 4Q21 ประเด็นบวก การดำเนินงานดาวเทียมฟื้นตัวจากสัญญาณสัมปทานดาวเทียม TC4 และ TC6 หมดในก.ย.ที่ผ่านมา ทำให้ค่าตัดจำหน่ายลดลงอย่างมาก 4Q21 แต่ประเด็นที่แย่กว่าคาดใน 4Q21 มาจากขาดทุนขนาดใหญ่จากบริษัทลูกในลาว
- Implication/ Recommendation
คงคำแนะนำ ถือ TP 74 บาท (SOTP valuation)
เราคงคำแนะนำ ถือ เนื่องจาก INTUCH ซื้อขายที่ valuation ที่เหมาะสมมีส่วนลด 12% จาก NAV ของบริษัทลูก (ADVANC และ THCOM)
