บล.ทรีนีตี้:
ชโย กรุ๊ป – CHAYO
คาดกำไร 4Q64 อ่อนตัวหลังไม่มีการขาย NPA แปลงใหญ่
- คาดกำไร 4Q64 ที่ 61 ล้านบาท อ่อนตัว 13%QoQ แต่ยังโตสูง 69%YoY
- การอ่อนตัว QoQ โดยหลักมาจากที่ไตรมาสก่อนมีการขาย NPA แปลงใหญ่
- ด้านรายได้รวมดีขึ้นตามแนวโน้มการจัดเก็บที่ฟื้นตัวภายหลังเปิดเมืองและกรมบังคับดี
- ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานอาจเพิ่มขึ้นตามฤดูกาล แต่สำรองหนี้อาจเพิ่มไม่มาก
- ปี 65 คาดกำไรโตต่อเนื่องอีก 33%YoY ปัจจัยหนุนจากมาจากการซื้อหนี้ที่เร่งตัวมากขึ้น และยอดจัดเก็บที่ดีขึ้นหลังเปิดเมือง
- คงราคาเป้าหมาย 17.2 บาท และคงคำแนะนำ “ซื้อ”
คาดกําไร 4Q64 อ่อนตัวหลังไม่มีการขายทรัพย์แปลงใหญ่
คาดกำไร 4Q64 อยู่ที่ 61 ล้านบาท อ่อนตัว 13%QoQ แต่ยังโต 69%YoY โดยกำไรที่อ่อนตัว QoQ มีสาเหตุหลักมาจากใน 3Q64 มีกำไรจากการขาย NPA สูงถึง 54 ล้านบาทจากการขายทรัพย์แปลงใหญ่ ขณะที่ในไตรมาสนี้คาดกำไรจากการขาย NPA ลดลงเหลือราว 23 ล้านบาท จากการขายทรัพย์บางแปลง ด้านรายได้จากการบริหารหนี้คาดปรับตัวดีขึ้นราว 10%QoQ ตามแนวโน้มการจัดเก็บที่ดีขึ้นภายหลังเปิดเมืองและกรมบังคับคดี ขณะที่รายได้จากการให้บริการเร่งรัดหนี้อาจปรับตัวดีขึ้นจากการเปิดเมืองด้วยเช่นกัน ด้านค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานคาดเพิ่มราว 10%QoQ ซึ่งเป็นไปตามฤดูกาล ขณะที่ค่าใช้จ่ายสำรองหนี้อาจเพิ่มขึ้นเล็กน้อยราว 2%QoQ
คาดภาพรวม 4Q64 ดีขึ้น หลังสถานการณ์คลี่คลาย
เราคาดแนวโน้มกำไรในปี 65 จะเติบโตราว 33%YoY มาอยู่ที่ระดับ 275 ล้านบาท โดยมีปัจจัยหนุนจากฐาน NPL ที่สูงขึ้นจากการเข้าลงทุนด้วยงบลงทุนเฉพาะของบริษัท และของ JV หลังจากในปี 64 ยังซื้อ NPL ได้ไม่มากจากการแข่งขันด้านราคาประมูล ขณะที่รายได้รวมจะได้รับผลบวกยอดจัดเก็บที่ดีขึ้นภายหลังการเปิดเมือง และค่าใช้จ่ายสำรองหนี้อาจลดลงจากแนวโน้มยอดจัดเก็บที่ดีขึ้น
คงราคาเป้าหมาย 17.20 บาท
เราคงราคาเป้าหมายที่ 17.20 บาท อิง PBV 6.0 เท่า ยังคงแนะนำ “ซื้อ”
ความเสี่ยง: สภาวะเศรษฐกิจอาจส่งผลต่ออัตราการจัดเก็บหนี้และกระแสเงินสด
