บล.คันทรี่ กรุ๊ป:

OR: ยอดขายที่ดีข้ึนหนุนกำไร 4Q21 QoQ

กำไรสุทธิ 4Q21 อยู่ที่ 2.4 พันล้านบาท (-20% YoY, +24% QoQ) ต่ำกว่าคาด ขณะที่กำไรทั้งปี 2021 คิดเป็นเพียง 92% ของประมาณการทั้งปี

  • กำไรที่ลดลง YoY เป็นผลมาจากค่าการตลาดค้าปลีกธุรกิจน้ำมันที่ลดลง ขณะที่ยอดขายในธุรกิจน้ำมันและที่ไม่ใช่ น้ำมัน (non-oil) ปรับดีขึ้น ทำให้กำไรโตขึ้น QoQ แม้ค่าการตลาดค้าปลีกน้ำมันจะลดลง
  • คาดกำไรสุทธิ 1Q22 จะปรับดีขึ้น QoQ จากการเติบโตอย่างต่อเนื่องของยอดขายในธุรกิจน้ำมัน และ non-oil แต่ค่าการตลาดค้าปลีกน้ำมันจะยังเผชิญกับแรงกดดันจากมาตรการตรึงราคาดีเซลจากภาครัฐต่อไป
  • มีมุมมองเชิงบวกต่อภาพรวม 2H22 มากขึ้น เพราะประเมินว่าราคาน้ำมันดิบจะลดลง และช่วยหนุนให้ค่าการตลาดค้าปลีกน้ำมันฟื้นตัวขึ้น
  • ประกาศจ่ายเงินปันผล 2H21 ที่ 0.19 บาท/หุ้น คิดเป็นอัตราผลตอบแทนเงินปันผลที่ 1% ขึ้น XD วันที่ 28 ก.พ.

คงคำแนะนำ “ถือ” มูลค่าพื้นฐานที่ 27.0 บาท คำนวณด้วยวิธีรวมส่วนธุรกิจ (SOTP) อิง 25xPE22E หรือคิดเป็นส่วนลด 10% ต่อค่าเฉลี่ยกลุ่มสินค้าฟุ่มเฟือยในไทย มูลค่าพื้นฐานนี้สะท้อนภาพรวมที่อ่อนแอใน 1H22

สรุปผลประกอบการ

  • กำไรสุทธิ 4Q21 อยู่ที่ 2.4 พันล้านบาท (-20% YoY, +24% QoQ) ต่ำกว่าคาด ขณะที่กำไรทั้งปี 2021 คิดเป็นเพียง 92% ของประมาณการทั้งปี
  • กำไรที่ลดลง YoY เป็นผลจากส่วนแบ่งธุรกิจการเดินทาง และไลฟ์สไตล์ที่ลดลงจากอัตรากำไรที่ลดลง แต่ธุรกิจไลฟ์สไตล์ที่มีส่วนแบ่งดีขึ้น QoQ ด้วยยอดขายที่ดีขึ้นหลังคลายล็อกดาวน์นั้นช่วยให้กำไรโตขึ้น QoQ
  • EBITDA ในธุรกิจน้ำมันอยู่ที่ 3.1 พันล้านบาท (-14% YoY, +2% QoQ) ลดลง YoY จากอัตรากำไรที่ลดลงจากการตรึงราคาดีเซล ยอดขายน้ำมันที่สูงขึ้นหนุนการเติบโต QoQ แม้ค่าการตลาดค้าปลีกน้ำมันจะลดลงก็ตาม
  • ยอดขาย 4Q21 อยู่ที่ 6.5 ล้านลิตร (+3%YoY, +24% QOQ)
  • ค่าการตลาดค้าปลีกน้ำมันลดลงเหลือ 0.98 บาท/ลิตร จาก 1.1 บาท/ลิตรใน 4Q20 และ 3Q21
  • EBITDA ในธุรกิจ non-oil โต 46% QoQ เป็น 1.2 พันล้าน บาท (-12%YoY) หนุนจากยอดขายที่สูงขึ้นของธุรกิจอาหารและเครื่องดื่ม และ non-oil ในส่วนอื่นๆ ด้วยแรงหนุนจากการกลับมาดำเนินงานตามชั่วโมงปกติหลังเจอกับการล็อกดาวน์ใน 3Q21
  • GPM ใน 4Q21 ลดลงเหลือ 5.9% เทียบกับ 8.4% ใน 4Q20 และ 6.7% ใน 3Q21

Revenue Breakdown

ธุรกิจน้ำมัน (คิดเป็น 91% ของรายได้รวม 69% ของ EBITDA รวม) บริษัทดำเนินธุรกิจค้าปลีกและค้าส่ง ผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมผ่านสถานีบริการทั้งหมด 1,999 แห่ง โดยบริษัทมีผลิตภัณฑ์ ได้แก่ น้ำมันเชื้อเพลิงการบิน น้ำมันเตาสำหรับเรือ และผู้ใช้ในอุตสาหกรรมน้ำมันหล่อลื่น และก๊าซหุงต้ม

ธุรกิจค้าปลีกสินค้าและบริการอื่นๆ (non-oil) (คิดเป็น 4% ของรายได้รวม, 25% ของ EBITDA รวม) โดยธุรกิจ นี้ประกอบด้วย คาเฟ่อเมซอนจำนวน 3,310 สาขา ร้าน Texas Chicken 78 สาขา ร้านฮั่วเซ่งฮงติ่มซำ 70 สาขา Pearly Tea 169 สาขา และร้านสะดวกซื้อ 2,006 สาขา ที่จำหน่ายอาหารเครื่องดื่มและสินค้าอุปโภคบริโภคพื้นฐานภายใต้แบรนด์ Jiffy ที่บริษัทเป็นเจ้าของ และภายใต้แบรนด์ 7-Eleven นอกจากนี้บริษัท ยังดำเนินธุรกิจบริหารพื้นที่ให้เช่าและบริการที่เกี่ยวข้องอื่นๆ ในสถานีบริการของบริษัทด้วย

ธุรกิจต่างประเทศ (คิดเป็น 5% ของรายได้รวม 5% ของ EBITDA รวม) นอกจากนี้ บริษัทยังดำเนินธุรกิจที่ใช้ แพลตฟอร์มการค้าปลีกน้ำมัน และธุรกิจ non-oil ในต่างประเทศ ซึ่งส่วนใหญ่จะอยู่ในประเทศฟิลิปปินส์ กัมพูชา และลาว

- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน