บล.กรุงศรีฯ:
| กลุ่มอุตสาหกรรม | ของใช้ส่วนตัวและเวชภัณฑ์ |
| หุ้น | STGT |
| มูลค่าพื้นฐาน | 25.00 |
| คำแนะนำ | HOLD |
กำไร 4Q ลดลง 59% qoq เป็น 1.8 พันลบ. จากราคาขายเฉลี่ย (ASP) ลดลง คงมุมมองแนวโน้มเชิงลบ เนื่องจากซัพพลายที่เพิ่มขึ้นทั่วโลกจะกดดัน ASP บริษัทประกาศจ่ายปันผลระหว่างกาล 0.65บาทต่อหุ้น สำหรับการดำเนินงาน 4Q (XD 19 เม.ษ.) ขณะที่การซื้อหุ้นคืนจะช่วยลด Downside risk ของราคาหุ้น คงคำแนะนำ ถือ ราคาเป้าหมายใหม่ 25.00 บาทต่อหุ้น (จากเดิม 29.25 บาท)
กำไร 4Q ลดลง qoq
STGT 4Q21 1.8 (-78% yoy, -59% qoq) 20% 31%(i) 31.3% 35.9% (ii) SG&A 8.8% 7.1% ASP 4Q21 39% qoq 1,0901,148 SG&A
ASP ลดลงเร็วกว่าคาด
ASP 1Q22F 800-900ASP FY22F 1,000 FY22F 37,000 42,500
โครงการซื้อหุ้นคืนช่วยลด Downside risk
7 มี.ค. -6 ก.ย. มูลค่าไม่เกิน 3.6 พันลบ. และไม่เกิน 120 ล้านหุ้น หรือ 4.2% ของจำนวนหุ้นจดทะเบียนทั้งหมด เทียบเท่าราคาซื้อหุ้นคืนราคาประมาณ 30.00 บาทต่อหุ้น
คงคำแนะนำ ถือ ปรับราคาเป้าหมายลงเป็น 25.00 บาท (จาก 29.25 บาท)
เราปรับคาดการณ์กำไรปี FY22F และ FY23F ลง 31% และ 34% เป็น 7.2 และ 8.4 พันลบ. หลังปรับสมมติฐาน ASP และลดอัตราการผลิตรวมถึงอัตรากำไรขั้นต้นลง คงคำแนะนำ ถือ จากซัพพลายทั่วโลกเพิ่มขึ้นเร็วกว่าอุปสงค์ ทำให้ ASP ลดลงอย่างรวดเร็ว ราคาเป้าหมายใหม่อ้างอิง 10x FY22F EPS
