บล.กรุงศรีฯ:
| กลุ่มอุตสาหกรรม | สื่อและสิ่งพิมพ์ |
| หุ้น | MAJOR |
| มูลค่าพื้นฐาน | 26.00 |
| คำแนะนำ | BUY |
เราคงคำแนะนำ ซื้อ TP 26 บาท จากธีมกำไรฟื้นตัว ประเด็นจากการประชุมกับฝ่ายบริหารวันศุกร์ที่ผ่านมาเป็นบวก แนวโน้มปี 2022 หนุนจากการกลับมาดำเนินการตั้งแต่ พ.ย. 2021 และรายชื่อภาพยนตร์ที่ดี กำไรปกติ 4Q21 เป็นตัวบ่งชี้ที่ว่าบริษัทสามารถกลับมาดำเนินงานตามปกติและมีรายชื่อภาพยนตร์ที่ดี หุ้นมีผลตอบแทนที่สูงที่ 4-6% ในช่วง 2-3 ปีข้างหน้า
โทนบวกจากการประชุม
MAJOR จัด conference call กับนักวิเคราะห์วันศุกร์ทีผ่านมาและมีมุมมองเชิงบวกต่อภาพในปี 2022 ประเด็นสำคัญมีดังนี้; i) รายชื่อภาพยนต์แข็งแกร่งในปี 2022 โดยใน 1H22 ได้แก่ “Batman”, “Jurassic World”, “Doctor Strange”, และ “Love Distancing (ภาพยนตร์ไทย)” และใน 2H22 มี “Avatar 2”, “Black Panther”, และ “Thor” อย่างไรก็ตาม 1Q22 อาจอ่อนแอกว่า 4Q21 เนื่องจากรายชื่อภาพยนตร์ที่อ่อนแอกว่า แต่จะมี “Batman” ซึ่งจะเข้าฉายในมี.ค. 22; ii) MPIC ซึ่งเป็นบริษัทลูกของ MAJOR จะดำเนินงานร่วมกับ Netflix เพื่อผลิตซีรี่ย์ไทยอย่างน้อย 5 เรื่องเพื่อเข้าฉายใน Netflix แต่บริษัทยังไม่เปิดเผยรายได้ของโปรเจคนี้; iii) บริษัทวางแผนในการจัดจำหน่าย popcorn ในช่องทาง modern trade และ 7-11 เริ่มใน 2Q22 แต่บริษัทยังไม่เปิดเผยเป้าหมายรายได้ในส่วนนี้; iv) บริษัทตั้งเป้าเปิดจอภาพยนตร์เพิ่ม 25-30 จอในปี 2022 เพิ่มจาก 16 จอใน 2021 โดยใช้งบลงทุนลดลงเหลือ 6 ลบ. จาก 10 ลบ. ในอดีต งบลงทุนปี 2022 150-180 ลบ.
คาดบริษัทพลิกเป็นกำไรทั้งปีในปี 2022
เราคงคาดการณ์กำไร 700ลบ. ใน 2022 พลิกจากขาดทุน 800 ลบ. ใน 2021 จากการกลับมาดำเนินงานตามปกติหลังได้รับผลกระทบจาก Covid-19 ในปี 2021 อย่างไรก็ตามเรายังไม่รวมโปรเจคซีรีย์กับ Netflix และการขาย popcorn ใน 7-11 ในโมเดลของเรา
แนะนำซื้อ TP 26 บาท
เราคงคำแนะนำ ซื้อ คง TP เดิมที่ 26 บาท เราชอบ MAJOR จากธีมกำไรฟื้นตัวหนุนจากความกังวล Covid-19 ที่ผ่อนคลายลง หุ้นมีผลตอบแทนปันผลสูงที่ 4-6% บริษัทประกาศจ่ายปันผลเพิ่มเติม ที่ 0.6 บาทต่อหุ้น (XD 21 เม.ษ. 2022) เทียบเท่าผลตอบแทน 2.97% ในระยะเวลาการถือ 2 เดือน
