บล.กรุงศรีฯ:
| กลุ่มอุตสาหกรรม | บริการ |
| หุ้น | OTO |
| มูลค่าพื้นฐาน | 17.00 |
| คำแนะนำ | BUY |
เราเริ่ม coverage OTO ด้วยคำแนะนำ ซื้อ TP 17.0 บาทต่อหุ้น เราให้ความสนใจกับแผนของ OTO ในการเปลี่ยนเป็นบริษัทเทคโนโลยี เราคาด OTO จะสามารถสร้างกำไรปกติเติบโต 78% ต่อปี CAGR ในช่วง FY22-23F จากทั้งการดำเนินงานธุรกิจเดิมและส่วนแบ่งกำไรจากธุรกิจใหม่ที่จะสร้าง S-curve ใหม่
เน้นไปที่การเปลี่ยนจากบริการคอลเซ็นเตอร์เป็นบริษัทเทค
OTO เป็นผู้นำในการให้บริการเอาท์ซอร์สคอลเซ็นเตอร์หรือศูนย์บริการข้อมูล โดยสามารถแบ่งธุรกิจได้เป็น (i) บริหารคอลเซ็นเตอร์เต็มรูปแบบ, (ii) ออกแบบและติดตั้งคอลเซ็นเตอร์, (iii) บริการให้เช่าอุปกรณ์และสถานที่สำหรับคอลเซ็นเตอร์, (iv) จัดหาบุคคลากรคอลเซ็นเตอร์, และ (v) ซ่อมบำรุงคอลเซ็นเตอร์ และบริษัทได้ลงทุนในธุรกิจใหม่ 4 ธุรกิจด้วยกันได้แก่: (1) 20% ใน Social Bureau, (2) 20% ใน Gaming Platform, (3) ธุรกิจ Tele Pharmacy, และ (4) 10% ใน Hinsitsu (ร่วมกับ SIMAT)
เราคาด EPS จะเติบโต 78% CAGR ในช่วงสองปีข้างหน้า
ในกรณีฐานเราคาด OTO จะมีกำไรปกติเติบโต 78% ต่อปี CAGR ในช่วงปี FY22-23F จากรายได้ธุรกิจเดิมเติบโต 15% ต่อปี CAGR ในช่วงปี FY21-23F โดยมีอัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มเป็น 18.5% ใน FY23F จาก 16.5% ใน FY21 โดยมีปัจจัยขับเคลื่อนหลักจาก: (1) การฟื้นตัวของธุรกิจเดิมหลังการระบาด, และ (2) การใช้เทคโนโลยีใหม่กับธุรกิจเดิม (คอลเซ็นเตอร์) รวมถึงเงินลงทุนที่จะสร้างส่วนแบ่งกำไร 37ลบ. ใน FY22F และ 107ลบ. ใน FY23F
เริ่มการ coverage ด้วยคำแนะนำ ซื้อ TP 17.0 บาท
เราเชื่อว่ากลยุทธ์ของ OTO ในการปรับเป็นบริษัทเทคฯ จะหนุนกำไรให้เติบโตแข็งแกร่งในช่วงปี FY22-23F จากทั้งธุรกิจเดิมและส่วนแบ่งกำไรจากธุรกิจ S-curve ใหม่ เราประเมินมูลค่า OTO ที่ 17.0 บาทต่อหุ้น อ้างอิง 78x FY22F PE (1.0x PEG, 78% ต่อปี CAGR)
