บล.ไอร่า:

VNG วนชัย กรุ๊ป 4Q/64 กําไรสุทธิ 329 ล้านบาท ชะลอตัว qoq แต่ทั้งปี ’64 โดดเด่น มีกําไรสุทธิสูงเกือบ 1,300 ล้านบาท และประกาศปันผล 2H/64 จํานวน 0.30 บาท/หุ้น

  • ผลการดำเนินงาน 4Q/64 มีกำไรสุทธิ 329 ล้านบาท โดดเด่น yoy ซึ่งขาดทุนสุทธิจานวน 187 ล้านบาท แต่ลดลง 34%qoq หลักๆ จาก Gross Profit Margin เฉลี่ย 22.79% หลังขึ้นสู่ระดับกว่า 30% เมื่อ 3Q/64 คาดเป็นผลจากการใช้กำลังการผลิตลดลงในช่วงปลายปี แต่ดีขึ้นเมื่อเทียบกับ 9.93% เมื่อ 4Q/63 ขณะที่มีรายได้ขายจำนวน 3,829 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 16%qoq และ 67%yoy
  • ภาพรวมผลการดำเนินงานปี’64 เติบโตโดดเด่น มีรายได้ขายจำนวน 12,988 ล้านบาท เพิ่มข้ึน 56% เติบโตทั้งตลาดในประเทศและส่งออก ประมาณ 14% และ 70% ตามลำดับ พร้อมได้รับปัจจัยหนุนจาก (1) ปริมาณขายทั้ง MDF และ PB เพิ่มข้ึน 26% และ 39% ตามลำดับ และ (2) ราคาขายทั้ง MDF และ PB เพิ่มขึ้น 26% และ 27% ตามลำดับ โดยมีความสามารถทำกำไรดีขึ้น มี Gross Profit Margin เฉลี่ย 24.95% เพิ่มขึ้นเท่าตัวจากปี’63 และมีกำไรสุทธิจำนวน 1,293 ล้านบาท จากขาดทุนสุทธิ 590 ล้านบาท เมื่อปี’63
  • ประกาศจ่ายเงินปันผล 2H/64 จำนวน 0.30 บาท/หุ้น (1H/64 จ่ายไปแล้ว 0.10 บาท/หุ้น รวมทั้งปี’64 จำนวน 0.40 บาท/หุ้น) XD : 16/3/65 และจ่ายในวันที่ 17/5/65 โดยเงินปันผล 2H/64 ดีกว่าความคาดหมายก่อนหน้าที่คาดจ่าย 0.18 บาท/หุ้น
  • แนวโน้มปี’65 เติบโตต่อเนื่อง คาดความต้องการดีขึ้นทั้งส่งออกและในประเทศ และคาด VNG รับรู้รายได้เต็มปีจาก Oriented Strand Board – OSB กำลังการผลิต 210.000 ลบม./ปี COD เมื่อ 4Q/64 และ Concrete Forming Plywood คาด COD – 1Q/65 ช่วยทดแทนการนำเข้า ~10,000 ล้านบาท/ปี เน้นขายในประเทศ ขณะเดียวกัน VNG ปรับปรุงประสิทธิภาพการผลิตต่อเนื่อง สามารถใช้วัตถุดิบเป็นไม้ทั้งต้น ลดความเสี่ยงการขาดแคลนเศษไม้จากโรงเลื่อย รวมถึงโรงไฟฟ้าชีวมวล 9.9MW COD-4Q/64 และ Solar Roof Phase 4 เพิ่มจาก 9MW เป็น ~12MW ช่วง 2Q/65 คาดช่วยลดต้นทุนพลังงาน และแผนลงทุน Logistic เพื่อลดค่าขนส่ง คาดเริ่ม 2Q/65 ทำให้คาด Gross Profit Margin กลับสู่ระดับปกติ ~25-26% และคาดกำไรสุทธิ อยู่ที่ 1,534 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 18%
  • ประเมินราคาเป้าหมาย (ปี’65) 13.20 บาท อิง PE 15X และแนะนำ “ซื้อ” ภายใต้ผลการดำเนินงานกลับมาเติบโตต่อเนื่อง หลัง VNG ขยายกำลังการผลิต MDF รองรับความต้องการ พร้อมออกผลิตภัณฑ์ HVA เพื่อลดความผันผวนของราคา โดยเฉพาะ PB รวมถึงแผนลดต้นทุนพลังงานต่อเนื่อง และคาดความสามารถในการทำกำไรกลับสู่ระดับปกติ โดยคาด VNG กลับมาจ่ายปันผล 2 คร้ัง/ปี คาด Div.Yield ปี’65 ประมาณ 5%
- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน