บล.กรุงศรีฯ:
| กลุ่มอุตสาหกรรม | เกษตรและอุตสาหกรรมอาหาร |
| หุ้น | MINT |
| มูลค่าพื้นฐาน | 32.00 |
| คำแนะนำ | HOLD |
- 4Q21 Earnings
MINT บันทึกกำไรปกติ 1.1 พันลบ. ใน 4Q21 เทียบกับขาดทุนปกติ 4.3 พันลบ. ใน 4Q20 ดีกว่าประมาณการขาดทุน 2 พันลบ. จากผลประกอบการที่ดีของ NH ประเด็นที่ดีกว่าคาดมาจากโรงแรมในยุโรปที่นำการฟื้นตัวโดยมี RevPar ที่ EUR47.4 (+313% YoY, +12% qoq) และการประหยัดต้นทุนสิทธิการเช่าของโรงแรม NH และหากรวมรายการขาดทุนพิเศษ 1.6 พันลบ. (กำไรเงินอุดหนุน 1.8 พันลบ., ขาดทุนด้อยค่า 3.8 พันลบ., กำไรอื่น 400 ลบ.), MINT จะขาดทุนสุทธิ 4Q21 ที่ 469 ลบ.
- Analysis
อัศวินม้าขาว NH รายได้จากโรงแรมและอสังหาฯใน 4Q21 ที่ 1.75 หมื่นลบ. (+157% yoy, +24% qoq) หนุนจาก RevPar ที่สูงขึ้นของโรงแรม NH (+313% yoy) โดดเด่นกว่าโรงแรมในไทย (+48%) ผลการดำเนินงานของ NH เป็นผลจากกลยุทธ์การกำหนดราคาที่ดี, แนวโน้มการเปิดเมืองและนโยบายการใช้ชีวิตร่วมกับโควิด รายได้จากธุรกิจอาหารที่ 5.8 พันลบ. (+10% yoy, +23% QoQ) จากการขยายร้านค้าในไทย (Bonchon เป็นหลัก) และ China’s Riverside (ปลาย่างหมาล่า) แต่ถูกหักล้างจาก -1.7% yoy SSSg (TH 0%, CH -11%) โดย SSSg ในไทยพลิกเป็นบวกตั้งแต่ธ.ค.
- Implication/ Recommendation
อัตราการเข้าพัก 1QTD ยังแข็งแกร่งแม้สะดุดจาก Omicron จากการ cross-channel check เราคาดอัตราการเข้าพักของโรงแรม NH ยังทรงตัว QoQ ที่ 50% ใน 1Q22TD แม้จะสะดุดจาก Omicron ที่ทำให้อัตราเข้าพักในยุโรปลดลงเป็น 37% ในธ.ค. และจากกลยุทธ์การกำหนดราคา (ADR) ที่ดีโดยบางพื้นที่มี ADR สูงกว่าระดับปี 2019, อัตราการเข้าพักฟื้นตัวต่อเนื่องหนุนการฟื้นตัวของ MINT ใน 2022 จะมีการประชุมนักวิเคราะห์ใน 4 มี.ค. 10:00น.
