บล.ไอร่า:
IVL Indorama Ventures PCL. ส่วนต่างผลิตภัณฑ์ยังอยู่ในระดับสูง ในช่วง 4Q/64 และคาดผลการดำเนินงานฟื้นตัวต่อเนื่องในปี 2565
- ผลการดำเนินงาน 4Q/64 มีกำไรสุทธิ 5,392 ล้านบาท ลดลง 18% qoq แต่เพิ่มขึ้น 312% yoy จากค่าใช้จ่าย SG&A ที่เพิ่มขึ้น ในขณะที่ core EBITDA/ton เพิ่มขึ้นมาอยู่ท่ี 124 USD/ton เพิ่มขึ้น 6.0% qoq ในขณะที่ปริมาณผลิตรวมทรงตัวอยู่ที่ 3.7 ล้านตัน ใกล้เคียงกับช่วง 3Q/64 นอกจากนี้ยังมีกำไรจากสต็อกสินค้าคงคลัง 18 M.USD ล้านบาท จากราคาวัตถุดิบที่เพิ่มข้ึน
- ธุรกิจ combined PET มี core EBITDA เพิ่มขึ้น 3.0% qoq จากส่วนต่างผลิตภัณฑ์ PET ท่ีเพิ่มขึ้นโดดเด่นทั้งภูมิภาคเอเชีย, ยุโรป และ U.S. จากภาวะขาดแคลนอุปทาน และค่าขนส่งที่สูงขึ้น ส่งผลให้ IVL มีความได้เปรียบ เนื่องจากมีโรงงานตั้งกระจายอยู่ทุกภูมิภาค โดยกำลังผลิตของ IVL อยู่ในทวีปอเมริกา:ยุโรป:เอเชีย ในอัตราส่วน 42:33:25 ตามลำดับ ในขณะที่ต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้น สามารถส่งผ่านต้นทุนที่สูงขึ้นไปยังราคาขายที่สูงขึ้นได้ในช่วง 4Q/64 ในขณะที่ demand ยังเติบโตดี เนื่องจาก PET เป็นผลิตภัณฑ์ที่มี carbon footprint ต่ำ
- ธุรกิจ Integrated oxides and Derivatives ส่วนต่างผลิตภัณฑ์ยังคงเพิ่มขึ้น หลักๆ มาจากธุรกิจ Downstream เช่น สินค้าภายในบ้าน การดูแลส่วนบุคคล ที่ปริมาณความต้องการยังเติบโตได้ดี ในขณะที่ส่วนต่าง MEG และ MTBE ที่สหรัฐฯ ยังอยู่ในระดับสูง จาก Dual control policy ของจีน และราคาน้ำมันดิบที่อยู่ในระดับสูง ตามลำดับ
- คาดผลการดำเนินงานในช่วง 1H/65 จะเติบโตต่อเนื่อง ตามภาวะเศรษฐกิจโลก หลังจากหลายประเทศได้รับวัคซีนที่มีประสิทธิภาพและการผ่อนคลายล็อคดาวน์ และคาดส่วนต่างผลิตภัณฑ์ยังอยู่ในระดับสูง และโครงการต่างๆ เช่น 1) การเข้าซื้อ Oxiteno คาดแล้วเสร็จช่วง 1Q/65 และจะรับรู้ผลการดำเนินเข้ามาตั้งแต่ 2Q/65 เป็นต้นไป 2) โครงการลดต้นทุน Olympus และ 3) โครงการ PET Recycle ซึ่งลูกค้ามีการตอบรับเป็นอย่างดี
- ประเมินราคาเป้าหมายปี ’65 เท่ากับ 64.00 บาท (P/E = 13 เท่า) แนะนำ “ซื้อ”
- Advertisement -
