บล.โกลเบล็ก:

Sahamit Machinery PCL. (SMIT)

หุ้นมี Upside+ปันผลสูง

  • กำไรสุทธิ 4Q21 ลดลง -9.2%QoQ แต่เพิ่มข้ึน +147.5%YoY
  • ผลประกอบการปี 22 ได้แรงหนุนจากยอดคำสั่งซื้อท่ีฟื้นตัว
  • คงคำแนะนำเป็น “ซื้อ” ราคาเหมาะสมปี 22 เท่ากับ 6.20 บาท

ประเด็นสำคัญในการลงทุน : กำไรสุทธิ 4Q21 ลดลง -9.2%QoQ แต่เพิ่มขึ้น +147.5%YoY

งวด 4Q21 บริษัทมีรายได้จากการดำเนินงานเท่ากับ 519.6 ล้านบาท ลดลง -7.1%QoQ เนื่องจากไตรมาสก่อนลูกค้ามีการเร่งสั่งซื้อสินค้า เพราะกังวลว่าสินค้าจะขาดแคลนจากมาตรการ Lockdown ของประเทศจีน แต่หากเทียบกับงวดเดียวกันของปีก่อน รายได้ยังเติบโต +30.2%YoY จากยอดขายที่เพิ่มขึ้นในทุกกลุ่มผลิตภัณฑ์ โดยเฉพาะ กลุ่มผลิตภัณฑ์เหล็กและโรงชุบเหล็ก ประกอบกับราคาผลิตภัณฑ์เหล็กในตลาดโลกปรับสูงขึ้น ด้านอัตรากำไรขั้นต้นทำได้ที่ระดับ 33.7% ดีขึ้นจาก 32.2% ใน 3Q21 ที่มีการส่งมอบงานโครงการที่ Margin ด้าน SG&A/Sales อยู่ที่ระดับ 17.5% เพิ่มขึ้นจาก 16.7% ในไตรมาสก่อน เนื่องจากมีค่าใช้จ่ายโบนัสพนักงานเพิ่มหลังจาก ทำผลประกอบการได้ดี แต่ปรับตัวดีขึ้นจาก 25.9% ใน 4Q20 ที่ได้รับผลกระทบจากโควิด-19 ส่งผลให้บริษัทมีกำไรสุทธิเท่ากับ 70.4 ล้านบาท ลดลง -9.2%QoQ แต่เพิ่มขึ้น +147.5%YoY ทั้งนี้ ผลประกอบการทั้งปี 21 มีกำไรสุทธิเท่ากับ 290.5 ล้านบาท เติบโต +97.2%YoY ดีกว่าประมาณการของเรา +1.8%

ผลประกอบการปี 22 ได้แรงหนุนจากยอดคำสั่งซื้อที่ฟื้นตัว

แนวโน้มผลประกอบการปี 22 ยังเติบโตต่อเนื่อง จากยอดคำสั่งซื้อล่วงหน้าที่เข้ามาต่อเนื่อง โดยเฉพาะกลุ่มลูกค้าอุตสาหกรรมยานยนต์ และชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์ที่ฟื้นตัวชัดเจน เราประมาณการรายได้ปี 22 เท่ากับ 2,207.0 ล้านบาท เติบโต +7.8%YoY โดยคาดว่าอัตรากำไรขั้นต้นจะกลับมาสู่ระดับปกติที่ 32.0% จาก 34.1% ในปี 21 จากต้นทุนพลังงานที่เพิ่มขึ้น และปีก่อนได้รับอานิ่งสงส์จาก Stock สินค้าเหล็กราคาต่ำ พร้อมคงกำไรสุทธิปี 22 ที่ 263.9 ล้านบาท -9.2%YoY

คงคำแนะนำเป็น “ซื้อ” ราคาเหมาะสมปี 22 เท่ากับ 6.20 บาท

เราประเมินราคาเหมาะสมปี 22 อิงค่าเฉลี่ย PER ย้อนหลัง 5 ปี ที่ 12.4 เท่า ได้เท่ากับ 6.20 บาท ยังมี Upside จากราคาปัจจุบันราว 30.3% พร้อมคาด Dividend Yield 7.4% คงคำแนะนำเป็น “ซื้อ”

ปัจจัยเสี่ยง

i) เศรษฐกิจชะลอตัว

ii) การส่งสินค้าล่าช้า

iii) ราคาสินค้าและวัตถุดิบผันผวน

- Advertisement -