บล.เมย์แบงก์ กิมเอ็ง:
Diamond Building (DRT) แรงกดดันต้นทุน แต่คาดกำไรทรงตัวได้
Company Update
ประเด็นการลงทุน
แนวโน้มยอดขายคาดจะเติบโตได้ต่อเนื่อง 5% จากการเติบโตของช่องทางต่างๆ และเพิ่มความหลากหลายของผลิตภัณฑ์สามารถนำไปก่อสร้างบ้านได้ทั้งหลัง แต่ปีนี้จะถูกกดดันจากต้นทุนวัตถุดิบที่ปรับตัวสูงขึ้น โดย DRT มีการปรับราคาขึ้นชดเชย 3-5% เราคาดกำไรจะประคองตัวใกล้ปีก่อน DRT เป็นหุ้นปันผลดี คาดจ่ายปันผลเท่าปีก่อน 0.46 บาท คิดเป็นเงินปันผลตอบแทน 5.8% ประเมินราคาเป้าหมายปี 2565 ได้เท่ากับ 8.5 บาท บนฐาน Avg Forward PE 10 ปี 12.5 เท่า ลดลงจาก 8.8 บาท จากประมาณการที่ลดลง ราคาหุ้นปัจจุบันมีอัพไซด์ไม่มากนัก คงแนะนำ ถือ
คงตั้งเป้าหมายยอดขายโตมากกว่า 5% อัตรากำไรขั้นต้น 27-29%
DRT ได้จัดงานบริษัทจดทะเบียนพบผู้ลงทุนเมื่อวาน (10 มี.ค.) ผู้บริหารคงตั้งเป้าหมายยอดขายในปีนี้จะเติบโตอย่างน้อย 5% และมีอัตรากำไรขั้นต้นระหว่าง 27-29% ด้านต้นทุนพลังงาน เช่น ค่าไฟ และค่าก๊าซธรรมชาติ สัดส่วนไม่มากนักประมาณ 7% ของต้นทุน สำหรับต้นทุนน้ำมันและค่าขนส่ง ปกติ DRT จะขายสินค้าหน้าโรงงานโดยลูกค้าจะรับภาระค่าขนส่ง ในขณะที่ต้นทุนที่ส่งผลกระทบจะเป็นต้นทุนวัตถุดิบ เช่น ซีเมนต์ เยื่อกระดาษ ใยหิน ราคาได้ปรับเพิ่มขึ้น แต่กระทบต้นทุนไม่มากนัก ซึ่ง DRT ได้ปรับราคาเพิ่มขึ้นประมาณ 3-5% สำหรับวัตถุดิบใยหินสำหรับผลิตกระเบื้องที่มีใยหิน ซึ่งนำเข้าจากรัสเซีย ปัจจุบันมีสต็อกประมาณ 6 เดือน และมีทางเลือกในการสั่งซื้อจาก บราซิลเข้ามาทดแทน หรือนำเข้าผ่านประเทศจีน
คาดกำไร 1Q65 จะลดลง YoY ถูกกดดันจากต้นทุน
ผู้บริหารระบุแนวโน้มผลประกอบการไตรมาสแรกจะเติบโตไม่เด่นเหมือนปีก่อน เราคาดยอดขาย 1,370 ล้านบาท (+23%QoQ, +3%YoY) ส่วนอัตรากำไรขั้นต้นคาดจะรักษาระดับได้อย่างน้อย 27% ซึ่งจะต่ำกว่าปีก่อน 30.2% ถูกกระทบจากต้นทุนวัตุดิบที่สูงขึ้น ดังนั้น เบื้องต้นเราประเมินจะมีกำไรประมาณ 175 ล้านบาท ดีขึ้นจากไตรมาสสี่ 90% แต่ลดลงจากปีก่อน 11%
คาดยอดขายจะเติบโต 5% แต่ปรับกำไรลง คาดกำไรทรงตัวได้
แนวโน้มปี 2565 คาดยอดขายจะเติบโต ทั้ง 4 ช่องทาง คือ เอเย่นต์ โต 4-6% โมเดิร์นเทรดและโครงการโตสองหลัก และส่งออกโตเล็กน้อย เพิ่มความหลากหลายของผลิตภัณฑ์ สามารถนำไปก่อสร้างบ้านได้ทั้งหลัง เราคาดยอดขายจะเติบโตได้เท่ากับ 5% เท่ากับเป้าหมายของผู้บริหาร แต่ผลกระทบจากต้นทุนเราปรับประมาณการอัตรากำไรขั้นต้นลงเหลือ 27.5% จากเดิม 28.5% และปรับลดกำไรลง 4% เหลือ 587 ล้านบาท ทรงตัวจากปีก่อน
ความเสี่ยง: ต้นทุนวัตถุดิบและพลังงาน, ประเด็นเรื่องใยหินจะห้ามในอนาคต
