บล.เมย์แบงก์ กิมเอ็ง:
Dynasty Ceramic (DCC) คาด 1Q65 และ 2565 จะทําสถิติต่อ
Company Update
ประเด็นการลงทุน
คาดผลประกอบการ 1Q65 จะทำสถิติต่อคาดกำไร 537 ล้านบาท (+38%QoQ, +9%YoY) แรงหนุนจากการปรับเพิ่มราคา และขายสินค้าพรีเมี่ยมมากขึ้น แนวโน้มปี 2565 แม้ว่าต้นทุนพลังงานจะปรับเพิ่มขึ้น แต่จากการปรับเพิ่มราคาขายสินค้าพรีเมี่ยมขึ้น จะทำให้อัตรากำไรขั้นต้นปรับเพิ่มขึ้นได้ และยังได้แรงหนุนจากการลดต้นทุน เพิ่ม ประสิทธิภาพ ปรับปรุงขยายสาขาเป็นศูนย์รวมวัสดุก่อสร้างครบวงจร เราคาดกำไรจะทำสถิติต่อ 1,777 ล้านบาท โต 4% DCC มีฐานะการเงินที่แข็งแกร่ง สัดส่วนหนี้สุทธิต่อทุนต่ำเพียง 0.2 เท่า มีอัตราเงินปันผลตอบแทน 6.6% คงแนะนำ ซื้อลงทุน เป้าหมาย 3.50 บาท บนฐานค่าเฉลี่ย 10 ปี ของ Dividend Yield = 5.5%
คาดผลประกอบการ 1Q65 จะทำสถิติต่อ
ยอดขายในไตรมาส 1Q65 คาดจะเติบโตต่อเนื่อง แรงหนุนหลักจากการปรับราคา และขายสินค้าไฮมาร์จิ้นมากขึ้น เช่น กระเบื้องพอร์ซเลน 60×60 ซึ่งเพิ่งเปิดตัวต้นปี เบื้องต้นเราคาดยอดขาย 2,526 ล้านบาท (+28%QoQ, +5%YoY) และทำให้อัตรากำไรขั้นต้นคาดจะดีขึ้น 43.7% จาก 43.0% ในไตรมาสก่อน และ 42.7% ในปีก่อน รวมแล้วคาดกำไรจะทำสถิติสูงสุดใหม่ 537 ล้านบาท (+38%QoQ, +9%YoY)
ปี 2565 ผู้บริหารตั้งเป้ายอดขายโต 5-10% และอัตรากำไรขั้นต้น 45%
แนวโน้มปี 2565 ผู้บริหารตั้งเป้าหมายจะเติบโต 5-10% หลักๆมาจาก ราคาขายเฉลี่ยจะเพิ่มขึ้นเป็น 155 บาท/ตรม. ใน 2Q65 จากต้นปีก่อน 134 บาท/ตรม. และต้นปีนี้ 149 บาท/ตรม. ตามต้นทุนก๊าซ (สัดส่วน 20% ของต้นทุน) ที่ปรับขึ้น และออกผลิตภัณฑ์พรีเมี่ยม เช่น พอร์ซเลน 60×60 ตั้งเป้าผลิตพรีเมี่ยมจะมีสัดส่วนเพิ่มเป็น 30% จากปีก่อน 24% ทำให้อัตรากำไรขั้นต้นปีนี้ผู้บริหารตั้งเป้าหมายจะเพิ่มเป็น 45% จากปีก่อน 43.3% นอกจากนี้ยังมีการปรับปรุงระบบขนส่ง แม้น้ำมันดีเซลจะปรับขึ้น แต่จะลดค่าขนส่งได้ 10% บริหารจัดการระบบคลังสินค้าเพื่อให้มีประสิทธิภาพมากขึ้น ลดค่าใช้จ่ายต่างๆ สำหรับประมาณการของเราคาดยอดขาย 8,719 ล้านบาท เติบโต 4% มีอัตรากำไรขั้นต้น 43.7% และ มีกำไรสุทธิ 1,777 ล้านบาท โต 4% ทำสถิติสูงสุดใหม่
ตั้งงบลงทุน 500 ล้านบาท คาดจ่ายปันผล 100% ของกำไร
ปีนี้ตั้งงบลงทุนประมาณ 500 ล้านบาท ส่วนใหญ่จะเป็นงบในการซื้อที่ดินประมาณ 4-5 ที่ สร้างสาขาใหม่ ปรับปรุงขยายสาขา เพื่อให้ตลาดนัดกระเบื้องเป็นศูนย์รวมวัสดุก่อสร้างครบวงจร โดยร่วมมือกับพันธมิตรเพื่อดึงคนเข้าตลาดนัดกระเบื้องมากขึ้น ซึ่งไตรมาสที่มีรายได้ค่าเช่าประมาณ 6 ล้านบาท/เดือน ปีนี้ตั้งเป้าจะเพิ่มเป็น 8-9 ล้านบาท/เดือน เทียบกับเต็มที่จะได้ค่าเช่า 20-30 ล้านบาท/เดือน งบลงทุน 500 ล้านบาท เทียบกับกระแสเงินสดในรูป EBITDA ปีนี้ 2,882 ล้านบาท เราคาด DCC จะปันผล 100% ของกำไร หรือเท่ากับ 0.19 บาทต่อหุ้น คิดเป็นอัตราเงินปันผลตอบแทน 6.6%
