บล.ทรีนีตี้:
โรงพยาบาลอินเตอร์เมดิคัล แคร์ แอนด์ แล็บ – IMH
คาดกําไร 1Q65 อ่อนตัวลง QoQ แต่พลิกจากขาดทุนใน 1Q64
- คาดการณ์กำไรสุทธิ 1Q65 ที่ 102 ล้านบาท ปรับตัวลดลง 27% QoQ แต่ฟื้นตัวจากขาดทุนสุทธิ 14.8 ล้านบาทใน 1Q64
- คาดรายได้รายได้รวม 1Q65 ที่ 244 ล้านบาท ปรับตัวลดลง 20% QoQ แต่ปรับตัวสูงขึ้นจากระดับ 42.5 ล้านบาทใน 1Q64 โดยที่ 1Q64 ยังไม่มีการรับรู้รายได้จากโรงพยาบาลประชาพัฒน์
- ยังมี Upside จากการเข้าซื้อโรงพยาบาลใหม่ และรายได้จากการขายชุดตรวจ ATK
- ยังคงแนะนำ “ซื้อ” ที่ราคาเป้าหมายปี 2565 ที่ 30.30 บาท โดยวิธี DCF อิงค่า WACC ที่ 11.20 %
1Q65 Earnings Preview
- คาด IMH รายงานกำไรสุทธิ 1Q65 ที่ 102 ล้านบาท ปรับตัวลดลง 27% QoQ แต่ฟื้นตัวจากขาดทุนสุทธิ 14.8 ล้านบาทใน 1Q64 จากการควบคุมค่าใช้จ่ายที่ดีขึ้น และผลของ Economy of scales หลังจากมีการควบรวมกิจการโรงพยาบาล
- คาดรายงายรายได้รวม 1Q65 ที่ 244 ล้านบาท ปรับตัวลดลง 20% QoQ แต่ปรับตัวสูงขึ้นจากระดับ 42.5 ล้านบาทใน 1Q64 โดยที่ 1Q64 ยังไม่มีการรับรู้รายได้จากโรงพยาบาลประชาพัฒน์
- คาดรายได้จากการตรวจสุขภาพที่ 45.9 ล้านบาท ปรับตัวลดลง 55% QoQ แต่ปรับตัวสูงขึ้น 8% YoY การปรับลดลง QoQ มาจากช่วงไตรมาส 1 เป็นช่วง Low Season ของธุรกิจตรวจสุขภาพ ส่งผลให้มีรายได้จากการบริการลดลง QoQ แต่สามารถเติบโตได้ YoY หลังจากที่ผลกระทบจากการระบาดของ COVID-19 ลดลง และยังมีรายได้จากการรับตรวจเชื้อ COVID-19 ที่สูงขึ้นจาก 1Q64
- คาดรายได้จากโรงพยาบาลประชาพัฒน์ที่ 197.6 ล้านบาท ปรับตัวลดลง 2% QoQ แม้ว่าจำนวนผู้ติดเชื้อจะสูงกว่า 4Q64 แต่อัตราการเบิกจ่ายมีการปรับตัวลดลง ขณะที่ช่วง 1Q64 ยังไม่มีการรับรู้รายได้จากโรงพยาบาลประชาพัฒน์
- ยอดผู้ติเชื้อ COVID-19 ในช่วง 1Q65 สูงกว่า 4Q64 แต่มีการรักษาตัวในระบบ Home Isolation เพิ่มมากขึ้น แต่อัตราการครองเตียงของโรงพยาบาลประชาพัฒน์ยังคงอยู่ที่ 100% อย่างไรก็ดี ธุรกิจตรวจสุขภาพของ IMH สามารถฟื้นตัวได้ดีเมื่อเทียบกับ 1Q65 หลังจากกลุ่มบริษัทกลับมาใช้บริการเพิ่มมากขึ้น
ยังคงคาดการณ์กำไรปี 2565 ที่ 458 ล้านบาท
ยังคงคาดการณ์กำไรสุทธิปี 2565 ที่ 458 ล้านบาท โดยที่คาดการณ์กำไรใน 1Q65 ที่ 102 ล้านบาท คิดเป็น 22.3% ของคาดการณ์กำไรทั้งปี และรายได้ของโรงพยาบาลประชาพัฒน์คาดว่าจะยังแข็งแกร่งต่อเนื่อง แม้ว่าการระบาดของ COVID-19 มีโอกาสจะชะลอตัวลงในช่วงที่เหลือของปี แต่จะมีการเข้ารับการรักษาอาการ Long COVID ต่อเนื่อง และ IMH ได้ร่วมมือกับ WINMED (ผู้จำหน่างผลิตภัณฑ์ทางการแพทย์) โดยเริ่มนำชุดตรวจ ATK มาจำหน่าย และใช้ในโรงพยาบาลที่มีฐานคนไข้ 1.2 ล้านราย และมีโอกาสที่จะนำผลิตภัณฑ์ทางการแพทย์มาจำหน่ายเพิ่ม เพื่อเป็นการเพิ่มรายได้ในอีกช่องทาง
ยังคงแนะนำ “ซื้อ” ที่ราคาเป้าหมายใหม่ 30.30 บาท
ยังคงคำแนะนำ “ซื้อ” ที่ราคาเป้าหมายปี 2565 ที่ 30.30 บาท ด้วยวิธี DCF อิง WACC ที่ 11.2% และคาดการณ์ของเรายังไม่ได้รวม Upside ที่จะเกิดขึ้นจากการเข้าลงทุนโรงพยาบาลแห่งใหม่เพิ่ม และการ Spin Off ธุรกิจโรงพยาบาลในอนาคต
