บล.พาย:
HMPRO: กําไร 1Q22 สอดคล้องกับคาดการณ์
กำไรสุทธิ 1Q22 อยู่ที่ 1.51 พันล้านบาท (+11%YoY, -15%QoQ) คิดเป็น 24% ของประมาณการทั้งปี 2022 ผลประกอบการดังกล่าวถือว่าสอดคล้องกับคาดการณ์ แต่ต่ำกว่าที่ Bloomberg consensus คาดไว้ 9%
- กำไรที่โตขึ้น YoY ใน 1Q22 เป็นผลจากอุปสงค์ต่อผลิตภัณฑ์สำหรับการทำงานจากบ้านที่แข็งแกร่ง รวมถึง มาตรการกระตุ้นจากภาครัฐ (ช้อปดีมีคืน 1 ม.ค. – 15 ก.พ. 2022) กิจกรรมโปรโมชั่น (Homepro Electric Expo 11-20 มี.ค. 2022) และ Mega Home ที่มีรายได้เติบโตแข็งแกร่งตามค่าเฉลี่ยของอุตสาหกรรม ส่วนที่ลดลง QoQ มีสาเหตุจากกำไรที่เผชิญกับแรงกดดันจากปัจจัยตามฤดูกาล
- คาดกำไร 2Q22 โตต่อเนื่อง YoY และ QoQ หนุนจาก 1) ช่วงไตรมาสที่เป็น high season 2) กิจกรรมโปรโมชั่น (Homepro Super Expo) และ 3) รายได้ค่าช่าที่สูงขึ้น
ด้วย upside ที่มีต่อมูลค่าพื้นฐานและทิศทางกำไรที่แข็งแกร่งใน 2Q22 จึงถือโอกาสปรับเพิ่มคำแนะนำจาก ถือเป็น “ซื้อ” ด้วยมูลค่าพื้นฐานที่ 17.00 บาท อิงจาก 35xPE’22E หรือคิดเป็นค่าพรีเมี่ยม 40% ต่อค่าเฉลี่ยกลุ่มสินค้าฟุ่มเฟือยไทย
สรุปผลประกอบการ
- กำไรสุทธิ 1Q22 อยู่ที่ 1.51 พันล้านบาท (+11%YoY, -15%QoQ) ถือว่าสอดคล้องกับคาดการณ์และคิดเป็น 24% ของประมาณการทั้งปี 2022
- กำไรที่โตขึ้น YoY ใน 1Q22 เป็นผลจากอุปสงค์ต่อผลิตภัณฑ์สำหรับการทำงานจากบ้านที่แข็งแกร่ง รวมถึงมาตรการกระตุ้นจากภาครัฐ (ช้อปดีมีคืน 1 ม.ค.-15 ก.พ. 2022) กิจกรรมโปรโมชั่น (Homepro Electric Expo 11-20 มี.ค. 2022) และ Mega Home ที่มีรายได้เติบโตแข็งแกร่งตามค่าเฉลี่ยของอุตสาหกรรม ส่วนที่ลดลง QoQ มีสาเหตุจากกําไรที่เผชิญกับแรงกดดันจากปัจจัยตามฤดูกาล
- อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ใน 1Q22 ปรับเพิ่มเป็น 26.9% จาก 26.2% ใน 1Q21 โดยมีแรงหนุนจากส่วนผสมผลิตภัณฑ์ที่ดีขึ้น และการมอบส่วนลดให้ผู้เช่าน้อยลง แต่ปรับลดลงในเชิง QoQ จากต้นทุนโลจิสติกส์ที่สูงขึ้น
- อัตราส่วนค่าใช้จ่ายการขายและบริหาร (SG&A) ต่อยอดขายใน 1Q22 ปรับเพิ่มเป็น 17.7% จาก 17.5% ใน 1Q21 ซึ่งใกล้เคียงกับระดับปกติ เป็นผลจากการกลับมาเปิดให้บริการสาขาเต็มรูปแบบ จากที่ปิดให้บริการชั่วคราวในบางสาขาก่อนหน้านี้
Revenue breakdown
การค้าปลีกสินค้าเกี่ยวกับบ้านมีสัดส่วน 84.7% ของรายได้ทั้งหมดของบริษัท โดยมีการนำเสนอ ผลิตภัณฑ์ที่หลากหลาย
กลุ่ม hard line: สินค้าตกแต่งบ้าน สุขภัณฑ์ เครื่องใช้ในครัว และอุปกรณ์ในครัวเรือน
กลุ่ม soft line: เตียงนอน เฟอร์นิเจอร์ ผลิตภัณฑ์ตกแต่งในครัวเรือน อุปกรณ์ไฟฟ้าและความสว่าง
รายได้จากบริษัทย่อยคิดเป็น 14.3% ของรายได้ทั้งหมด โดย HMPRO ถือหุ้น 99.99% ในบริษัทย่อยทั้งสี่แห่งประกอบด้วย Market Village (บริการพื้นที่เช่า), Home Product Center (Malaysia) SDN BHD (ผู้ค้าปลีกสินค้าเกี่ยวกับบ้าน), Mega Home Center (ค้าปลีกและค้าส่งผลิตภัณฑ์ก่อสร้าง) และ คลังสินค้า DC Service Center
บริการภายในครัวเรือนคิดเป็น 1% ของรายได้รวม
รายได้อื่นๆ คือค่าธรรมเนียมในการส่งเสริมการขายภายในร้าน
