บล.พาย:

DOHOME: กําไร 1Q22 สอดคล้องคาดการณ์

กำไรสุทธิ 1Q22 อยู่ที่ 460 ล้านบาท (-15%YoY, +38%QoQ) และคิดเป็น 26% ของประมาณการปี 2022 กำไรดังกล่าวถือว่าสอดคล้องกับที่เรา และ Bloomberg consensus คาดเอาไว้

  • การเติบโตในเชิง QoQ ได้แรงหนุนจาก 1) ไตรมาสที่เป็นช่วง high season พร้อมกับการเติบโตของยอดขาย สาขาเดิม (SSSG) ที่ +25% YoY ซึ่งถือว่าแข็งแกร่งและดีกว่าผู้เล่นอื่นในกลุ่ม 2) ส่วนแบ่งยอดขายจากการเปิด 2 สาขาใหม่ใน 4Q21 และการขยายอีก 1 สาขาในหาดใหญ่ช่วงเดือน ก.พ. 2022 ส่วนกำไรที่ลดลง YoY เผชิญกับแรงกดดันจากอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ที่หดตัวลง ซึ่งมีสาเหตุมาจากส่วนแบ่งที่สูงขึ้นจากกลุ่มผลิตภัณฑ์ที่มีอัตรากำไรต่ำอย่างสินค้าจำพวกเหล็กที่คิดเป็น 30% ของยอดขายรวม ซึ่งโตขึ้นจาก 26% ใน 1Q21
  • คาดกำไร 2022 จะอ่อนตัวลง YoY จาก 1) อัตรากำไรสินค้าเหล็กที่ลดลง ซึ่งจะฉุด GPM โดยรวมลงราว 18% จาก 22.7% ใน 2Q21 และ 2) ค่าใช้จ่ายในการขายสาขาและศูนย์กระจายสินค้าใหม่ที่สูงขึ้น ที่ประโยชน์จาก ยอดขายที่โตขึ้นไม่สามารถชดเชยกันได้ แต่คาดว่ากำไรจะกลับมาโต YoY ใน 3Q22 ด้วย SSSG ที่แข็งแกร่ง บวกกับการขยายสาขาใหม่และผลกระทบในวงจำกัดจากอัตรากำไรในสินค้าเหล็กที่ลดลง

คงคำแนะนำ “ถือ” มูลค่าพื้นฐาน 21.4 บาท อิง 35xPE’22E หรือใกล้เคียงค่าเฉลี่ยผู้เล่นรายใหญ่สุดในกลุ่ม สินค้าตกแต่งบ้านในไทย

สรุปผลประกอบการ

  • กำไรสุทธิ 1Q22 อยู่ที่ 460 ล้านบาท (-15%YoY, +38%QoQ) และคิดเป้น 26% ของประมาณการปี 2022
  • การเติบโตในเชิง QoQ ได้แรงหนุนจาก 1) ไตรมาสที่เป็นช่วง high season พร้อมกับ SSSG ที่ +25% YoY  ซึ่งถือว่าแข็งแกร่งและดีกว่าผู้เล่นอื่นในกลุ่ม 2) ส่วนแบ่งยอดขายจากการเปิด 2 สาขาใหม่ใน 4Q21 และการขยายอีก 1 สาขาในหาดใหญ่ช่วงเดือน ก.พ. 2022 ส่วนกำไรที่ลดลง YoY เผชิญแรงกดดันจาก GPM ที่หดตัวลง ซึ่งมีสาเหตุมาจากส่วนแบ่งที่สูงขึ้นจากกลุ่มผลิตภัณฑ์ที่มีอัตรากำไรอย่างสินค้าจำพวกเหล็กที่คิดเป็น 30% ของยอดขายรวม ซึ่งโตขึ้นจาก 26% ใน 1Q21
  • GPM ใน 1Q22 ปรับดีขึ้น QoQ จาก 17.2% (จุดต่ำสุดในรอบ 5 ไตรมาส) เป็น 17.6% เนื่องจากอัตรากำไรของสินค้าเหล็กปรับดีขึ้น QoQ สอดคล้องกับราคาเหล็กที่พุ่งสูงขึ้น QoQ ใน 1Q22
  • อัตราส่วนค่าใช้จ่ายการขายและบริหาร (SG&A) ต่อยอดขายเพิ่มเป็น 10.5% จาก 9.9% ใน 1Q21 สืบเนื่องจากค่าใช้จ่ายในการขยายสาขาใหม่ที่สูงขึ้น

Revenue breakdown

บริษัทดำเนินธุรกิจค้าปลีกและค้าส่งสินค้าวัสดุก่อสร้างและตกแต่งบ้าน ซึ่งมีสินค้าทั้งแบบภายใต้ตราสินค้าของกลุ่มบริษัท (คิดเป็น 15.5% ของรายได้รวม) และภายใต้ตราสินค้าอื่น (คิดเป็น 84.5% ของรายได้รวม) สามารถแบ่งผลิตภัณฑ์ออกเป็น 3 ประเภทดังนี้

  • วัสดุก่อสร้าง (คิดเป็นสัดส่วนรายได้ 44%): ประกอบด้วย เหล็กแท่ง เหล็กสี เคมีภัณฑ์ ไม้ ซีเมนต์ และผลิตภัณฑ์อื่นๆ ที่ใช้ในการก่อสร้างโครงสร้างต่างๆ
  • วัสดุซ่อมแซม (คิดเป็นส่วนแบ่งรายได้ 38%) : ประกอบด้วย เครื่องมือช่าง เครื่องมือทางการเกษตร อุปกรณ์ประปา อุปกรณ์ไฟฟ้า สุขภัณฑ์ เครื่องครัว ประตู และหน้าต่าง
  • วัสดุตกแต่ง (คิดเป็นส่วนแบ่งรายได้ 18%) : ประกอบด้วยเครื่องใช้ไฟฟ้า เฟอร์นิเจอร์บ้าน เครื่องเขียน โคมไฟตกแต่ง สินค้าอุปโภคบริโภค เตียง ร้านขายของที่ระลึก และของตกแต่งบ้าน
- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน