บล.เมย์แบงก์ กิมเอ็ง:
Dynasty Ceramic (DCC) กำไร 1Q65 ใกล้คาด ปี 2565 จะทำนิวไฮ
Company Update
กําไร 1Q65 ทําสถิติใกล้คาด หุ้นปันผลเด่น
ผลประกอบการ 1Q65 ทำสถิติต่อ คาดกำไร 534 ล้านบาท (+38%QoQ, +8%YoY) ใกล้คาด แรงหนุนจากการปรับเพิ่มราคา และขายสินค้าพรีเมี่ยมมากขึ้น แนวโน้มปี 2565 แม้ว่าต้นทุนพลังงานจะปรับเพิ่มขึ้น แต่จากการปรับเพิ่มราคาขายสินค้าพรีเมี่ยมขึ้น จะทำให้อัตรากำไรขั้นต้นรักษาระดับได้ และยังได้แรงหนุนจากการลดต้นทุน เพิ่ม ประสิทธิภาพ ปรับปรุงขยายสาขาเป็นศูนย์รวมวัสดุก่อสร้างครบวงจร เราคาดกำไรจะทำสถิติต่อ 1,777 ล้านบาท โต 4% DCC มีฐานะการเงินที่แข็งแกร่ง สัดส่วนหนี้สุทธิต่อทุนต่ำเพียง 0.2 เท่า มีอัตราเงินปันผลตอบแทน 6.7% คงแนะนำ ซื้อลงทุน เป้าหมาย 3.50 บาท บนฐานค่าเฉลี่ย 10 ปีของ Dividend Yield = 5.5%
ผลประกอบการ 1Q65 ทำสถิติสูงสุดใหม่
DCC ประกาศผลประกอบการมีกำไร 1Q65 ที่ทำสถิติสูงสุดใหม่ 534 ล้านบาท (+38%QoQ, +8%YoY) ใกล้กับที่เราคาดหมายไว้ 537 ล้านบาท แรงหนุนหลักจากการปรับราคา และขายสินค้าไฮมาร์จิ้นมากขึ้น เช่นกระเบื้องพอร์ซเลน 60×60 ซึ่งเพิ่งเปิดตัวต้นปี ทำให้อัตรากำไรขั้นต้นคาดดีขึ้น 44.2% จาก 43.0% ในไตรมาสก่อน และ 42.7% ในปีก่อน แม้ว่ายอดขายจะลดลง 1%YoY เหลือ 2,395 ล้านบาท ผลของปริมาณขายที่ลดลง 13%YoY แต่ราคาขายปรับขึ้น 14%YoY
ผู้บริหารตั้งเป้าหมายยอดขายจะเติบโต 5%
ผู้บริหารตั้งเป้าหมายยอดขายในปีนี้จะเติบโตได้เล็กน้อย 5% โดยครึ่งปีแรกยอดขายจะทรงตัว และกลับมาเติบโตในครึ่งปีหลังจากฐานที่ต่ำในปีก่อน ในขณะที่ตั้งเป้าหมายจะรักษาอัตราทําไรขั้นต้นใกล้เคียงไตรมาสแรกในช่วงที่เหลือของปี จากราคาที่ปรับขึ้น ขายสินค้าพรีเมี่ยมมากขึ้น รวมถึงการเพิ่มประสิทธิภาพและลดต้นทุน นอกจากนี้ยังมี การปรับปรุงระบบขนส่งช่วยลดค่าใช้จ่าย บริหารจัดการระบบคลังสินค้าเพื่อให้มีประสิทธิภาพมากขึ้น ลดค่าใช้จ่ายต่างๆ สำหรับผลิตภัณฑ์ใหม่กระเบื้อง Porcelain ซึ่งมีราคาขาย 280 บาท/ตรม. เทียบกับราคาขายเฉลี่ย 151 บาท/ตรม. ได้รับการตอบรับดี มียอดขาย 40,000 ตรม./เดือน หรือประมาณ 1% ของยอดขายรวม ตั้งเป้าหมาย 3 ข้างหน้าจะมีสัดส่วนเพิ่มเป็น 10% สำหรับประมาณการของเราคาดยอดขาย 8,719 ล้านบาท เติบโต 4% และ มีกำไรสุทธิ 1,777 ล้านบาท โต 4% ทำสถิติสูงสุดใหม่
ตั้งงบลงทุนไม่สูง คาดจ่ายปันผล 100% ของกำไร
ปี 2565 ตั้งงบลงทุนไว้ 484 ล้านบาท โดย 300 ล้านบาท จะใช้เกี่ยวกับการขยายสาขา อีก 4 แห่ง รวมถึงปรับปรุงสาขา ที่เหลือ จะเป็นปรับปรุงประสิทธิภาพ และลดต้นทุน รวมถึงติดตั้ง Solar cell ช่วยลดค่าไฟ เทียบกับกระแสเงินสดในรูป EBITDA ปีนี้ 2,882 ล้านบาท เราคาด DCC จะปันผลเกือบ 100% ของกำไร โดยได้จ่ายปันผลกำไร 1Q65 เท่ากับ 0.055 บาทต่อหุ้น คิดเป็น 93% ของกำไร และปีนี้คาดจะจ่าย 0.19 บาทต่อหุ้น
