บล.พาย:
ADVANC: กำไร 1Q22 ลดลงจากรายได้ที่อ่อนแอ
คงคำแนะนำ “ซื้อ” มูลค่าพื้นฐาน 259 บาท คำนวณด้วยวิธีคิดลดเงินสด (DCF) อิง 23.8xPE’22 กำไร 1Q22 ถูกฉุดลงจากสงครามราคาที่ดำเนินไปอย่างต่อเนื่อง และเศรษฐกิจที่ฟื้นตัวช้า โดยจะทำการทบทวนประมาณการ 2022 เพิ่มเติมหลังเข้าร่วมประชุมในวันนี้ (11 พ.ค.) แต่คาดว่าจะไม่มีการเปลี่ยนแปลงมากนัก
- กำไรสุทธิ 1Q22 อยู่ที่ 6.3 พันล้านบาท (-5% YoY, -8% QoQ) ที่ลดลงทั้ง YoY และ QoQ ต่างเป็นผลมาจากรายได้ที่อ่อนแอ แต่โดยรวมถือว่าสอดคล้องกับคาดการณ์
- กำไร 1Q22 คิดเป็น 22% ของประมาณการทั้งปี เชื่อว่า 1Q22 จะเป็นไตรมาสที่ต่ำสุดของปี เพราะภาคการท่องเที่ยวที่ค่อยๆ ฟื้นตัวขึ้นจะหนุนการฟื้นตัวของเศรษฐกิจขึ้น ซึ่งคาดว่าจะช่วยบรรเทาการแข่งขันด้านราคาลงได้
- จำนวนสมาชิกทั้งหมดอยู่ที่ 44.6 ล้านราย (+1.856 ล้านราย YoY, +5.06 แสนราย QoQ) ใน 1Q22 ขณะที่รายได้เฉลี่ยต่อเลขหมาย (ARPU) ลดลงเหลือ 216 บาท (-7% YoY, -4% QoQ) ส่วนอัตราการเข้าถึง 5G เพิ่มเป็น 6.8% จากไตรมาสก่อนที่ 5% และคาดว่าแนวโน้มดังกล่าวจะทำให้ ARPU พลิกฟื้นขึ้นใน 2H22
สรุปผลประกอบการ 1Q22
- กำไรสุทธิ 1Q22 อยู่ที่ 6.3 พันล้านบาท (-5% YoY, -8% QoQ) ที่ลดลงทั้ง YoY และ QoQ ต่างเป็นผลมาจากรายได้ที่อ่อนแอ แต่โดยรวมถือว่าสอดคล้องกับคาดการณ์
- รายได้ 1Q22 อยู่ที่ 4.53 หมื่นล้านบาท (ทรงตัว YoY, -10% QoQ) ในเชิง YoY ยังทรงตัว เนื่องจากสภาพเศรษฐกิจที่อ่อนแอได้นำไปสู่การแข่งขันกันด้านราคา ส่วนที่ลดลง QoQ เป็นผลจากปัจจัยตามฤดูกาล
- อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ใน 1Q22 อยู่ที่ 32.2% (+2.9ppts YoY, +4.6ppts QoQ) การเติบโตขึ้นทั้ง YoY และ QoQ เป็นผลจากปัจจัยตามฤดูกาล (เปิดตัว iPhone 12 ช่วงปลายปี 2021 จึงมียอดขายใน 1Q22 เช่นกัน)
- จำนวนสมาชิกทั้งหมดอยู่ที่ 44.6 ล้านราย (+1.856 ล้านราย YoY, +5.06 แสนราย QoQ) ใน 1Q22 ขณะที่รายได้เฉลี่ยต่อเลขหมาย (ARPU) ลดลงเหลือ 216 บาท (-7% YoY, -4% QoQ) เพราะการแข่งขันด้านราคาที่กินเวลานาน และคาดว่าจะลากยาวไปตลอดทั้งปี 2022 เพราะผู้ประกอบการแต่ละรายต่างต้องการกอบโกยจำนวนลูกค้าให้ได้มากที่สุดก่อนดีล TRUE-DTAC จะเสร็จสมบูรณ์
Revenue Breakdown
รายได้ของบริษัท มาจาก 3 ธุรกิจหลัก
1) บริการเครือข่ายโทรศัพท์มือถือคิดเป็น 65% ของรายได้ปี 2021 บริษัทมีผู้ใช้บริการทั้งหมด 44.1 ล้านรายทั่วประเทศ โดยมีผู้ใช้บริการที่ชำระล่วงหน้า (ระบบเติมเงิน) คิดเป็นสัดส่วน 74% ของผู้ใช้บริการทั้งหมด และส่วนที่เหลือเป็นผู้ใช้บริการแบบชำระภายหลัง (แบบระบบรายเดือน) นอกจากนี้ยังยอดขายของ SIM และอุปกรณ์มือถือซึ่งโดยปกติจะรวมอยู่กับบริการหรือเสนอให้กับลูกค้าแยกต่างหากมีสัดส่วน 20% ของรายได้ทั้งหมด
2) บริการอินเตอร์เน็ตความเร็ว (FBB) สูงคิดเป็น 5% ของรายได้ทั้งหมด ซึ่งบริษัทให้บริการอินเทอร์เน็ตความเร็วสูง และบริการส่งสัญญาณอื่นๆ บนเครือข่ายใยแก้วนำแสงของบริษัท ในปัจจุบันบริษัทมีผู้ใช้บริการ 1.8 ล้านราย
3) ธุรกิจดิจิตอลเซอร์วิสเป็นส่วนที่เหลืออีกราว 11% ซึ่งแบ่งเป็นธุรกิจแพลตฟอร์มวิดีโอ บริการคลาวด์ สำหรับธุรกิจ บริการอินเทอร์เน็ตแห่งสรรพสิ่ง (IoT) ดาต้าเซ็นเตอร์ และบริการเช่าอุปกรณ์อื่นๆ
