บล.พาย:
KCE: คาดกำไรที่น่าผิดหวังใน 1Q22 คือจุดต่ำสุดของปี
จะทบทวนประมาณการและมูลค่าพื้นฐานหลังเข้าร่วมการประชุมนักวิเคราะห์วันนี้ (11 พ.ค.) คาดว่าอาจมีการคงคำแนะนำ แต่ลดมูลค่าพื้นฐานลง เพราะแรงกดดันด้านอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) และความล่าช้าในการขยายกำลังการผลิตใน 1H22 จะส่งผลกระทบต่อประมาณการกำไรทั้งปี ทั้งนี้ประมาณการกำไรทั้งปี 2022 อาจมีภาพรวมที่เป็นบวกเกินไปเล็กน้อยเมื่อดูจากกำไรสุทธิใน 1Q22 ที่คิดเป็นเพียง 20% ต่อประมาณการกำไรทั้งปี
- กำไรสุทธิ 1Q22 อยู่ที่ 590 ล้านบาท (+17%YoY, -14%QoQ) การเติบโตขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ YoY เป็นผลจากรายได้ที่โตแข็งแกร่ง ส่วนที่ลดลงอย่างมาก QoQ เป็นเพราะแรงกดดันจาก GPM เนื่องจากต้นทุนปรับสูงขึ้น
- GPM ใน 1Q22 อยู่ที่ 22.8% (-2.2ppts YoY, -2.5ppts QoQ) ที่หดตัวลง YoY และ QoQ ต่างเป็นผลมาจากราคาทองแดงที่สูงขึ้น ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน และค่าโสหุ้ยคงที่ที่ปรับสูงขึ้น
- มีมุมมองเชิงบวกต่อภาพรวมระยะยาวของบริษัท คาดธุรกิจรถยนต์ไฟฟ้า (EV) จะเป็นตัวขับเคลื่อนการเติบโตของรายได้ที่แข็งแกร่งในปี 2022-23 แต่คาดว่าต้นทุนที่สูงขึ้นใน 1H22 จะกระทบการเติบโตของกำไรในปี 2022
สรุปผลประกอบการ 1Q22
- กำไรสุทธิ 1Q22 อยู่ที่ 590 ล้านบาท (+17%YoY, -14%QoQ) การเติบโตขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ YoY เป็นผลจากรายได้ที่โตแข็งแกร่ง ส่วนที่ลดลงอย่างมาก QoQ เป็นเพราะแรงกดดันจาก GPM เนื่องจากต้นทุนปรับสูงขึ้น
- รายได้ 1Q22 อยู่ที่ 4.5 พันล้านบาท (+33% YoY, +8% QoQ) การเติบโตทั้ง YoY และ QoQ ได้แรงหนุนจากอุปสงค์ที่แข็งแกร่งในธุรกิจแผ่นพิมพ์ลายวงจร (PCB) และเคมีภัณฑ์ ซึ่งเติบโตติดต่อกันเป็นไตรมาสที่ 8 แล้ว
- GPM ใน 1Q22 อยู่ที่ 22.8% (-2.2ppts YOY, -2.5ppts QoQ) ที่หดตัวลง YoY และ QoQ ต่างเป็นผลมาจากราคาทองแดงที่สูงขึ้น ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน และค่าโสหุ้ยคงที่ที่ปรับสูงขึ้น เพราะมีการเลื่อนการขยายกำลังการผลิตใหม่
ภาพรวมปี 2022-23
• มีมุมมองเชิงบวกต่อภาพรวมระยะยาวของบริษัท คาดธุรกิจ EV จะเป็นตัวขับเคลื่อนการเติบโตของรายได้ที่แข็งแกร่งในปี 2022-23 แต่ คาดว่าต้นทุนที่สูงขึ้นใน 1H22 จะกระทบการเติบโตของกำไรในปี 2022
Revenue breakdown
1) แผ่นพิมพ์ลายวงจร (PCBs) คิดเป็นสัดส่วน 80% ของรายได้ทั้งหมดของบริษัท PCB เป็นส่วนประกอบพื้นฐานสำหรับอุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์หลากหลายประเภท อุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์ในปัจจุบันคือส่วนที่ขับเคลื่อนกลุ่มอินเทอร์เน็ตแห่งสรรพสิ่ง (IoT) เทคโนโลยี 5G โลก metaverse และอุปกรณ์ต่างๆ ที่ใช้สำหรับการทำงาน จากบ้าน โดยมีการใช้ PCBs ในกลุ่มที่กำลังเติบโตอย่างรถยนต์ไฟฟ้า (EV) อีกด้วย
2) เคมีภัณฑ์มีสัดส่วนที่ 3% ของรายได้ทั้งหมดของบริษัท โดยส่วนนี้เกี่ยวข้องกับการผลิตหมึกพิมพ์ PCB และสารเคมีที่ใช้ในการผลิตแผงวงจรไฟฟ้า
3) Prepreg และ Laminates คิดเป็นสัดส่วน 17% ของรายได้ทั้งหมด โดย Prepregs (pre-impregnated) เป็นหนึ่งในส่วนประกอบหลักที่ใช้ในแผ่นวงจรพิมพ์แบบหลายชั้น ใช้ในการประกอบแผ่นวงจรให้ยึดติดกัน โดยใช้ ไฟเบอร์กลาสชุบเรซิน (วัสดุที่ทำจากอีพ็อกซี่) จากนั้นกดทับแผ่นวงจรขนาดเข้าด้วยกันที่อุณหภูมิสูง เพื่อสร้างแผ่นวงจรที่มีหลายชั้น
