บล.พาย:

JASIF: กำไรปกติ 1Q22 ทรงตัวสอดคล้องคาดการณ์

คงคำแนะนำ “ซื้อ” มูลค่าพื้นฐาน 12.10 บาท คำนวณด้วยวิธีคิดลดเงินสด (DCF) (WACC=9.6%, g=0%) อิง 1.1xPBV’22E

  • กำไรสุทธิ 1Q22 อยู่ที่ 1.6 พันล้านบาท (-9% YoY, -36% QoQ) ฉุดลงจากขาดทุนการประเมินมูลค่าสินทรัพย์
  • หากไม่รวมขาดทุนที่ยังไม่รับรู้จากการปรับมูลค่าสินทรัพย์จำนวน 600 ล้านบาท กำไรปกติ 1Q22 จะทรงตัวทั้ง YoY และ QoQ ที่ 2.2 พันล้านบาท สอดคล้องกับคาดการณ์ เนื่องจากมีรายได้ที่ทรงตัว YoY และ QoQ ที่ 2.5 พันล้านบาท
  • มูลค่าสินทรัพย์สุทธิ (NAV) ปรับลดเล็กน้อยเป็น 11.0788 บาท
  • ประกาศจ่ายเงินปันผลต่อหุ้น (DPS) ระหว่างกาลที่ 0.23 บาท สำหรับการดำเนินงานใน 1Q22 ขึ้น XD 20 พ.ค. 2022
  • คำแนะนำซื้อสะท้อนภาพรวมระยะยาวที่เป็นบวก เพราะกองทุนฯ มีสัญญาระยะยาวที่ทำให้ลูกค้ามีต้นทุนการเลิกใช้บริการสูง (switching cost) ขณะที่สามารถปรับเพิ่มค่าเช่าตามเงินเฟ้อได้
  • ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ไทยที่ประกาศวันที่ 5 ม.ค. 2022 ปรับเพิ่มขึ้น +1.23% ทำให้รายได้ค่าเช่า และรายได้รวมปี 2022 จะปรับสูงขึ้นตามการเปลี่ยนแปลงของ CPI

สรุปผลประกอบการ 1Q22

  • กำไรสุทธิ 1Q22 อยู่ที่ 1.6 พันล้านบาท (-9% YoY, -36% QoQ) ฉุดลงจากขาดทุนการประเมินมูลค่าสินทรัพย์
  • หากไม่รวมขาดทุนที่ยังไม่รับรู้จากการปรับมูลค่าสินทรัพย์ จำนวน 600 ล้านบาท กำไรปกติ 1Q22 จะทรงตัวทั้ง YoY และ QoQ ที่ 2.2 พันล้านบาท เนื่องจากมีรายได้ที่ทรงตัว YoY และ QoQ
  • รายได้ 1Q22 ยังทรงตัวทั้ง YoY และ QoQ สืบเนื่องจากรายได้ค่าเช่าที่คงที่ตามสัญญาระยะยาวที่ทำไว้กับ TTTBB (ผู้เช่าหลัก)
  • NAV ปรับลดเล็กน้อยเป็น 11.0788 บาท

ภาพรวมปี 2022 เป็นบวก

CPI ไทยประจำปี 2021 ที่ประกาศโดยกระทรวงพาณิชย์วันที่ 5 ม.ค. 2022 ปรับเพิ่มขึ้น +1.23% ทำให้รายได้ค่าเช่าและรายได้รวม ปี 2022 จะปรับสูงขึ้นตามการเปลี่ยนแปลงของ CPI

Revenue breakdown

รายได้ 100% มาจากรายได้ค่าเช่าสายใยแก้วนำแสงจากประเภทสัญญาเช่า 2 แบบ

  • 80% ของสายใยแก้วนำแสงอยู่ในรูปแบบสัญญาเช่าหลัก ด้วยอายุสัญญา 11 ปี สิ้นสุดในปี 2026 ค่าเช่า ที่ 436 บาท/กม./เดือน
  • 20% ของสายใยแก้วนำแสงอยู่ในรูปแบบสัญญารับประกันค่าเช่า ด้วยอายุสัญญา 3 ปี โดยมีสิทธิต่อสัญญาไปอีก ด้วยค่าเช่าที่ 770 บาท/กม./เดือน
- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน