บล.กรุงศรีฯ:
TWPC – กำไร 2Q จะโตต่อ yoy (TP Bt7.60, BUY)
| กลุ่มอุตสาหกรรม | เกษตรและอุตสาหกรรมอาหาร |
| หุ้น | TWPC |
| มูลค่าพื้นฐาน | 7.60 |
| คำแนะนำ | BUY |
TWPC รายงานกำไร 1Q ที่ 167 ลบ. (+30% yoy, +106% qoq) ได้แรงหนุนจากอัตรากำไรขั้นต้นสูงขึ้น เราคงมุมมองในปี 2022 จะเป็นปีที่ดีขึ้น หนุนจาก (1) Demand แข็งแกร่ง และ (2) ราคาแป้งมันสูงขึ้น เรามองโอกาสการเติบโตจากธุรกิจไบโอพลาสติก คงคำแนะนำ “ซื้อ” ให้ราคาเป้าหมาย 7.60 บาท อ้างอิง 12x FY22F PE
กำไร 1Q ดีขึ้นทั้ง yoy และ qoq
กำไร 1Q อยู่ที่ 167 ลบ. (+30% yoy, +106% qoq) ดีกว่าประมาณการของเรา 10% หนุนจากอัตรากำไรขั้นต้นสูงขึ้นใน 1Q ที่ 23.3% เทียบกับสมมติฐานของเราที่ 22.5% ด้านรายได้ขาย 1Q เติบโต 15% yoy หนุนจาก (1) ยอดขายในจีนเติบโต 26% yoy สะท้อนดีมานด์แข็งแกร่งแม้จะมีการ Lockdown ในบางเมืองของจีน และ (2) ยอดขายเติบโต 52% yoy ในเวียดนามจากจำนวนผู้บริโภคที่เติบโตรวดเร็วตามอัตราการเพิ่มขึ้นของประชากร
คาดกำไร 2Q จะสูงขึ้น yoy
กำไร 2Q มีแนวโน้มลดลง qoq ตามผลของฤดูกาล แต่เราคาดกำไร 2Q จะดีขึ้น yoy หนุนโดย (1) Demand แข็งแกร่งจากราคาแป้งข้าวโพด ซึ่งเป็นสินค้าทดแทน ราคาสูงขึ้นผลจาก Supply Disruption ในยูเครน ซึ่งคิดเป็น 17% ของการส่งออกข้าวโพดทั่วโลก และ (2) Demand คงค้างหลังการคลาย Lockdown ของจีน
โอกาสในการโตจากธุรกิจไบโอพลาสติก
หลายประเทศมีมาตรการสนับสนุนการใช้ไบโอพลาสติกจีนจากห้ามการใช้ถุงที่ไม่สามารถย่อยสลายทุกเมืองในปี 2023 ขณะที่ไทยจะเริ่มห้ามการใช้หลอดพลาสติกและถุงพลาสติกแบบบางในปี 2022 โดยโรงงานไบโอพลาสติกจะเริ่ม COD ใน พ.ค. นี้และคาดว่าจะสร้างรายได้ประมาณ 120 ลบ. ในปี 2022 นอกจากนี้ TWPC ยังมีแผนเพิ่มกำลังการผลิตไบโอพลาสติกอีก 200% โดยใช้งบลงทุน 500 ลบ. และช่วยเพิ่มรายได้ 1.0 พัน ลบ. ต่อปีในอีก 3 ปีข้างหน้า
คงคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 7.60 บาท
คำแนะนำ “ซื้อ” ของเราจากภาพเชิงบวกในปี FY22 TP ของเราอ้างอิง 12x FY22F PE
