บล.กรุงศรีฯ:
ADVANC – จุดเด่นคือปันผล (TP Bt230.0, HOLD)
| กลุ่มอุตสาหกรรม | เทคโนโลยีสารสนเทศและการสื่อสาร |
| หุ้น | ADVANC |
| มูลค่าพื้นฐาน | 230.00 |
| คำแนะนำ | HOLD |
เราคงคำแนะนำ ถือ ADVANC และ TP 230 บาท แม้ราคาหุ้นปรับตัวลงในเดือนที่ผ่านมา แต่เรายังไม่เห็นปัจจัยพื้นฐานที่จะหนุนราคาหุ้นให้ปรับตัวขึ้นในระยะสั้น แม้เราจะคาดว่ากำไร 2Q22 จะดีขึ้นจาก 1Q22 แต่เราคาดว่ากำไรจะฟื้นตัวได้เล็กน้อย ไม่ใช่เติบโตก้าวกระโดดเนื่องจากการแข่งขันที่รุนแรงยังเป็นปัจจัยเสี่ยงหลักกระทบโมเมนตัมการเติบโต คงคำแนะนำ ถือ ผลตอบแทนปันผลดี 3.9% และมีแนวโน้มเพิ่มขึ้น
ฝ่ายบริหารคง guidance ที่มีความมุ่งมั่นในปีนี้
เรามีมุมมองเชิงบวกแต่แนวโน้มของบริษัท เนื่องจากเรามองว่ากำไรจะฟื้นตัวตั้งแต่ 2Q22 เป็นต้นไป เนื่องจากผู้ใช้บริการจะเริ่มเปลี่ยนไปใช้บริการ 5G ซึ่งมีราคาสูงกว่า และรายได้จากนักท่องเที่ยวตามการเปิดเมือง ประเด็นสำคัญจากการประชุมมีดังนี้; i) บริษัทคง guidance ทางการเงินไว้โดยมีรายได้เติบโตเลขหลักเดียวกลาง, EBITDA เติบโตเลขหลักเดียวต่ำ และงบลงทุน 3.0-3.5 หมื่นลบ. แม้รายได้จะลดลงใน 1Q22 แต่ฝ่ายบริหารเชื่อว่ารายได้จะกลับมาเติบโตตั้งแต่ 2Q22 เป็นต้นไปหนุนจากบริษัทพยายามให้ลูกค้าเปลี่ยนจากแพคเกจ 4G มาใช้ 5G ซึ่งมีราคาสูงกว่า และรายได้จากนักท่องเที่ยวเพิ่มขึ้นตามการเปิดเมือง; ii) บริษัทระบุว่าเหตุผลที่คัดค้านการควบรวมระหว่าง DTAC และ TRUE เพื่อคงมาตรฐานธรรมาภิบาลของบริษัท; iii) บริษัทยังเปิดเผยว่าความร่วมมือกับ NT เป็นไปด้วยดี โดยบอร์ดของ NT เพิ่งอนุมัติดีล ความร่วมมือบนคลื่น 700MHz กับบริษัท ขั้นตอนต่อไปคือการขออนุมัติจากครม. ซึ่งอาจจะไม่แล้วเสร็จในเร็วๆนี้
คาดการณ์ของเราต่ำกว่า guidance อยู่แล้ว
แม้กำไร 1Q22 คิดเป็น 23% ของคาดการณ์ทั้งปีของเรา เราคงคาดการณ์กำไรของเราที่ 2.7 หมื่นลบ. ใน 2022 สะท้อนกำไรเติบโต 2% เราคาดกำไรจะฟื้นตัวตั้งแต่ 2Q22 เป็นต้นไปตามรายได้จากนักท่องเที่ยวฟื้นตัว การแข่งขันอาจลดลงเนื่องจากผู้ประกอบการไม่เห็นประโยชน์จากการแข่งขันด้านราคา นอกจากนี้คาดการณ์กำไรของเรายังต่ำกว่า guidance เรามองว่าการแข่งขันจะกดดันโมเมนตัมกำไรปีนี้
คงคำแนะนำ ถือ TP 230 บาท
เรายังคงคำแนะนำ ถือ TP 230 บาท แม้ราคาหุ้นปรับตัวลงในเดือนที่ผ่านมา แต่อัพไซด์ยังไม่น่าดึงดูด ADVANC ไม่มีกันชนด้านราคาหุ้นหากตลาดเกิดแรงขาย ต่างกับ DTAC และ TRUE
