บล.พาย:
PTG: กําไร 1Q22 ฟื้นตัวจากขาดทุน QoQ
กำไรสุทธิ 1Q22 อยู่ที่ 160 ล้านบาท (-70% YoY, ฟื้นตัวจากขาดทุน QoQ) ถือว่าสอดคล้องกับคาดการณ์
- กำไรที่ลดลง YoY เป็นผลจากค่าการตลาดค้าปลีกและปริมาณขายที่ลดลง ส่วนการเติบโตขึ้น QoQ เป็นผลจาก ค่าการตลาดค้าปลีกที่ปรับตัวดีขึ้นจากจุดต่ำเป็นประวัติการณ์ใน 4Q21
- ค่าการตลาดค้าปลีกอยู่ที่ 1.68 บาท/ลิตร (-9% YoY, +33% QoQ) การปรับตัวดีขึ้น QoQ เป็นผลจากการปรับราคาหลังเผชิญกับการตรึงราคาในช่วง 4Q21 (30.0 บาท/ลิตร)
- คาดกำไร 2Q22 ปรับดีขึ้น QoQ จากค่าการตลาดค้าปลีกที่ดีขึ้น ขณะที่คาดว่าปริมาณขายจะฟื้นตัวขึ้นจาก กิจกรรมเศรษฐกิจในประเทศที่ปรับดีขึ้นจากการเปิดพรมแดนต้อนรับนักท่องเที่ยวต่างชาติใน 2Q22
คงคำแนะนำ “ซื้อ” มูลค่าพื้นฐาน 17.5 บาท ถึง 20xPE’22E หรือตามค่าเฉลี่ยกลุ่มสินค้าจำเป็นในตลาดโลก มูลค่าพื้นฐานนี้สะท้อนภาพรวมค่าการตลาดค้าปลีกน้ำมันที่อ่อนแอใน 1H22
สรุปผลประกอบการ
- กำไรสุทธิ 1Q22 อยู่ที่ 160 ล้านบาท (-70% YoY, ฟื้นตัวจากขาดทุน QoQ) ถือว่าสอดคล้องกับคาดการณ์
- กำไรที่ลดลง YoY เป็นผลจากค่าการตลาดค้าปลีกและปริมาณขายที่ลดลง ส่วนการเติบโตขึ้น QoQ เป็นผลจากค่าการตลาดค้าปลีกที่ปรับตัวดีขึ้นจากจุดต่ำเป็นประวัติการณ์ใน 4Q21
- ค่าการตลาดค้าปลีกอยู่ที่ 1.68 บาท/ลิตร (-9% YoY, +33% QoQ) การปรับตัวดีขึ้น QoQ เป็นผลจากการปรับราคาหลังเผชิญกับการตรึงราคาในช่วง 4Q21 (30.0 บาท/ลิตร)
- ปริมาณขายน้ำมันลดลงเหลือ 1,264 ล้านลิตร (-6.0% YoY, – 2% QoQ) ทำให้ราคาผลิตภัณฑ์สูงขึ้น เพราะราคาน้ำมันดิบที่พุ่งสูงขึ้น
- รายได้โตแตะ 3.90 หมื่นล้านบาท (+21% YoY, +4.0% QoQ) จากราคาน้ำมันค้าปลีกที่สูงขึ้น ราคาน้ำมันค้าปลีกเฉลี่ยปรับเพิ่มเป็น 29.4 บาท/ลิตร (+27% YoY, +6% QoQ)
- อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) เพิ่มเป็น 6.6% ใน 1Q22 เทียบกับ 5.5% ใน 4Q21 หนุนจากค่าการตลาดค้าปลีกน้ำมันที่ปรับดีขึ้น
Revenue breakdown
บริษัทประกอบธุรกิจค้าน้ำมันเชื้อเพลิงผ่านเครือข่ายสถานีบริการน้ำมัน PT ซึ่งแบ่งสถานีบริการน้ำมันได้เป็นสองประเภทคือ 1) บริษัทลงทุนเอง (COCO) และ 2) สถานีบริการน้ำมันที่เป็นของตัวแทนจำหน่าย (DODO)
ธุรกิจน้ำมันคิดเป็น 88% ของกำไรขั้นต้นของบริษัท มีการค้าส่ง และค้าปลีกน้ำมันผ่านสถานีบริการทั้ง แบบ COCO และ DODO
บริษัทยังดำเนินธุรกิจค้าปลีกก๊าซ LPG สำหรับรถยนต์ ซึ่งบริษัทเป็นเจ้าของเองทั้งหมด โดยส่วนนี้คิดเป็น 4% ของกำไรขั้นต้น
ธุรกิจอาหารและเครื่องดื่มและธุรกิจอื่นๆ คิดเป็น 8% ของกำไรขั้นต้น ธุรกิจกลุ่มนี้รวมถึงร้านสะดวกซื้อ Max Mart ร้านกาแฟพันธุ์ไทย ที่เก็บน้ำมันเชื้อเพลิง น้ำมันหล่อลื่น พื้นที่ให้เช่า รวมถึงรายได้จากรายการพิเศษ เช่น เงินอุดหนุนสำหรับการลดลงของราคาน้ำมัน
