TMT แนะนำ ซื้อ ราคาเป้าหมายปี’65 ที่ 12.00 บาท

บล.ไอร่า:

TMT: ทีเอ็มที สตีล

คาด 2Q/65 โดดเด่น qoq แต่ลดลง yoy จาก Margin ที่กลับสู่ระดับปกติ พร้อมคาดเงินปันผล 1H/65 ~0.20 -0.25 บาท/หุ้น

“Buy” Target 12.00 tb.

• ประเด็นหลังการประชุมนักวิเคราะห์ (27/5/65) ชี้แจงเพิ่มเติมภาพรวมผลการดำเนินงาน 1Q/65 รายได้ขายยังเติบโต 15%qoq และ 22%yoy อยู่ที่ 6,254 ล้านบาท ภายใต้ราคาขายเฉลี่ย 32,570 บาท/ตัน ลดลง 2%qoq แต่เพิ่มขึ้น 30%yoy และปริมาณขาย 192,218 ต้น เพิ่มขึ้น 15%qoq แต่ลดลง 7%yoy โดยในไตรมาสนี้ได้รับปัจจัยหนุนจากคำสั่งซื้อกลุ่ม Dealer เพิ่มขึ้น 30%qoq และ 9%yoy อยู่ที่ 90,000 ตัน จากความกังวลแนวโน้มราคาปรับเพิ่มขึ้น หลังสถานการณ์สงครามรัสเซีย ซึ่งชดเชยปริมาณขายลูกค้ากลุ่ม Construction ลดลง 7%qoq และ 19%yoy อยู่ที่ 42,153 ตัน หลังราคาเหล็กสูงขึ้น ทำให้ชะลอคำสั่งซื้อ ขณะที่กลุ่ม Factory เพิ่มขึ้น 12%qoq แต่ลดลง 15%yoy อยู่ที่ 38,953 ตัน
• คาดกำไรสุทธิ 2Q/65 อยู่ที่ประมาณ 280-290 ล้านบาท เพิ่มขึ้นกว่าเท่าตัว qoq แต่ลดลงจาก 605 ล้านบาท เมื่อ 2Q/64 หลักๆ จากคาด Gross Profit Margin เฉลี่ย 9% ลดลงจาก 18.46% เมื่อ 2Q/64 แต่ดีขึ้นจาก 5.16% เมื่อ 1Q/65 ส่วนหนึ่งจากราคาขายเฉลี่ยที่เร่งตัวขึ้น qoq คาดอยู่ที่ 35,000-35,250 บาท/ตัน และยังได้รับประโยชน์จาก Stock ที่ราคาต่ำช่วงเดือนมี.ค.-เม.ย. โดยคาดปริมาณขายทรงตัว yoy อยู่ที่ 170,000 ตัน แต่ลดลง 11%qoq ผลกระทบทั้งจากวันหยุดยาว และคำสั่งซื้อจากกลุ่ม Dealer หลังราคามีแนวโน้มชะลอตัวนับจากปลายเดือนพ.ค. ส่วนหนึ่งจากจีน Lockdown ขณะเดียวกันยังมี Stock ในระดับสูง พร้อมกับความต้องการในกลุ่ม Construction ยังไม่กลับมา ขณะที่คาดเงินปันผล 1H/65 ประมาณ 0.20 – 0.25 บาท/หุ้น
• ภายใต้ Stock Inventory ของ TMT ประมาณ 50-55 วัน (ได้ประโยชน์จากต้นทุนที่มีในราคาต่ำ หากราคาเหล็กเพิ่มขึ้น ในทางกลับกันต้นทุนถูกกดดันจากราคาเหล็กใน Stock อยู่ในระดับสูง หากแนวโน้มราคาเหล็กลดลง) ซึ่งหากราคาเหล็กมีความผันผวนลดลง คาดทำให้ Gross Profit Margin กลับสู่ระดับปกติประมาณ 8%
• ยังคงประมาณการปี’65 (1) คาดปริมาณขาย 748,500 ตัน เพิ่มขึ้น 5% โดยคาด TMT มีโอกาสปรับลดเป้าหมายจากเดิมที่ 800,000 ตัน เป็น 750,000 – 780,000 ต้น และ (2) คาดราคาขายเฉลี่ย 32,000 บาท/ตัน พร้อมคาด Gross Profit Margin ประมาณ 8% ทำให้คาดรายได้ขายและกำไรสุทธิอยู่ที่ 23,952 ล้านบาท และ 854 ล้านบาท +10% และ -44% ตามลำดับ
• ประเมินราคาเป้าหมายปี’65 ที่ 12.00 บาท อิง PE 12X คงคำแนะนำ “ซื้อ” คาดผลการดำเนินงานเข้าสู่ระดับปกติในปี’65 พร้อมความสามารถในการบริหารจัดการ Stock ของ TMT คาดรักษากําไรที่ดีได้ นอกจากนี้ TMT มีผลิตภัณฑ์หลากหลายและพร้อมใช้ ซึ่งรองรับความต้องการทุกกลุ่มลูกค้า (Solution Provider) ขณะที่คาด Div.Yield ปี’65 ~8.5%

- Advertisement -