บล.กรุงศรีฯ:
PINTHONG INDUSTRIAL PARK (PIN TB/ PIN.BK)
PIN – จิ๋วแต่แจ๋ว (Prompt act)
| กลุ่มอุตสาหกรรม | อสังหาริมทรัพย์และก่อสร้าง |
| หุ้น | PIN |
| มูลค่าพื้นฐาน | 0.00 |
| คำแนะนำ |
- What’s new
ผู้พัฒนาฯ นิคมรายใหม่ในตลาดหุ้น
บริษัทดำเนินงานนิคมฯ 6 แห่งในชลบุรีและระยอง และโลจิสติกส์ปาร์ค 1 แห่งในชลบุรีพื้นที่รวม 7,500 ไร่ บริษัทมีโรงงานสำเร็จรูป (RBF), คลังสินค้าสำเร็จรูป (RBW), ที่ดินสำหรับเช่า, และสาธารณูปโภคและบริการ PIN เป็นเจ้าของเดิมและผู้ถือหน่วย 15% ของ Pinthong Industrial Park Property Fund (PPF)
- Analysis
ยอดขายที่ดินและกำไรมีแนวโน้มฟื้นตัว
PIN ตั้งเป้ายอดขายที่ดิน 250 ไร่ปีนี้ เพิ่มขึ้นก้าวกระโดดจาก 78 ไร่ในปีที่ผ่านมา เราคาดว่าเป้าหมายของบริษัทเป็นไปได้เนื่องจากบริษัทขายที่ดิน 74 ไร่ใน 1Q22 คิดเป็น 30% ของเป้าหมายทั้งปี และคาดว่าจะขายได้อีกมากกว่า 30 ไร่ ใน 2Q22 บริษัทมีลูกค้าที่กำลังเจรจากว่า 600 ไร่ และคาดว่าจะปิดดีลได้ 120 ไร่ในปีนี้ ลูกค้าอยู่ในอุตสาหกรรมอิเล็กทรอนิกส์, อาหาร, โซลาร์เซลล์, ดาต้าเซ็นเตอร์ บริษัทมีรายได้ 315 ลบ. (เฉลี่ย 4.3 ลบ. ต่อไร่) และกำไรจากการดำเนินงาน 138 ลบ. ใน 1Q22 คิดเป็น 96% ของกำไรปี 2021
ธุรกิจไฟฟ้าและโลจิสติกส์ปาร์คเป็นปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตในอนาคต
PIN จะสร้างโซลาร์หลังคา (1.3 ล้าน ตร.ม.) และโซลาร์ลอยน้ำ (บ่อน้ำ 300 ไร่) รวม150MW ด้วยเงินลงทุน 1.6 พันลบ. บริษัทประมาณการรายได้ 250 ลบ.ต่อปีหากพัฒนาครบแล้ว บริษัทวางแผนจะพัฒนา RBF และ RBW 200,000 ตร.ม. (สูงกว่าแผนเดิมที่ 100,000 ตร.ม.) บนที่ดิน 290 ไร่ด้วยเงินลงทุน 4 พันลบ. บริษัทจะเริ่มพัฒนาโครงการทั้งสองภายใน 3Q22 และเริ่มรับรู้รายได้ภายใน 1Q23
- Action/ Recommendation
ความเสี่ยงและผลตอบแทนน่าสนใจ
หากบริษัทขายที่ดินได้ตามเป้าหมาย 250 ไร่จะทำให้กำไรเติบโตก้าวกระโดดและจะได้กำไรระดับปี 2020 (404 ลบ.) และ PER valuation ลดลงเป็นประมาณ 10x ปีนี้จาก 30x ปีที่ผ่านมา รวมถึงซื้อขายที่ระดับ 1.8x PBV ของปี 2021 ต่ำกว่าระดับ 2x PBV ที่อ้างอิงจากกำไรขั้นต้นเฉลี่ย 50% ในปี 2017-2021
