บล.โกลเบล็ก:
MEGACHEM (THAILAND) PLC. (MGT)
ได้อานิสงส์จากการ Lockdown ในจีน
- 1Q22 มีกำไรสุทธิเพิ่มขึ้น +16.4%QoQ แต่อ่อนตัวลง -4.2%QoQ
- ผลประกอบการปี 22 ได้แรงหนุนจากคำสั่งซื้อที่เข้ามาต่อเนื่อง
- คงคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเหมาะสมปี 22 เท่ากับ 5.60 บาท
ประเด็นสำคัญในการลงทุน :
- 1Q22 มีกำไรสุทธิเพิ่มขึ้น +16.4%QoQ แต่อ่อนตัวลง -4.2%QoQ
1Q22 มีรายได้เท่ากับ 282.3 ล้านบาท เพิ่มขึ้น +8.6%QoQ จากความต้องการสารเคมีที่เพิ่มขึ้น ตามการฟื้นตัวของเศรษฐกิจ และเติบโต +32.2%YoY เนื่องจาก 1Q21 ได้รับผลกระทบจากการแพร่ระบาดของโควิด-19 ในส่วนของอัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ระดับ 28.1% ทรงตัว QoQ แต่ลดลงจาก 32.1% ใน 1Q21 จากต้นทุนนำเข้าสารเคมีที่สูงขึ้น ตามราคาน้ำมันดิบที่ปรับตัวเพิ่มขึ้น ด้านค่าใช้จ่าย %SG&A/Sales อยู่ที่ระดับ 14.5% ทรงตัว YoY และดีขึ้นจาก 15.1% ใน 4Q21 จากการควบคุมการบริหารจัดการที่มีประสิทธิภาพ ส่งผลให้ 1Q22 มีกำไรสุทธิ 28.2 ล้านบาท เพิ่มขึ้น +16.4%QoQ แต่อ่อนตัวลง -4.2%QoQ
- ผลประกอบการปี 22 ได้แรงหนุนจากคำสั่งซื้อที่เข้ามาต่อเนื่อง
ทิศทางผลประกอบการปี 22 คาดยังเติบโตได้ดี จากคำสั่งซื้อที่เข้ามาอย่างต่อเนื่อง ประกอบกับได้อานิสงส์จากการ Lockdown ในจีน ส่งผลให้คู่แข่งไม่สามารถนำเข้า-ส่งออกสินค้าได้ ลูกค้าจึงหันมาสั่งซื้อสินค้าจากบริษัท ซึ่งเป็นหนึ่งในบริษัทที่สามารถจัดหาวัตถุดิบ และส่งมอบสินค้าให้กับลูกค้าได้ตามกำหนด นอกจากนั้นปีนี้บริษัทมีแผนจะ M&A เพิ่มเติม โดยบริษัทต้องการเทคโนโลยีใหม่ที่เกี่ยวข้องกับการผลิตและขายเคมีภัณฑ์ชนิดพิเศษ ซึ่งปัจจุบันอยู่ระหว่างเจรจาเพื่อทำดีล (ยังไม่รวมในประมาณการ) เราประมาณการรายได้และกำไรสุทธิปี 22 ไว้ที่ระดับ 1,027.6 ล้านบาท และ 125.7 ล้านบาท เติบโต +9.1% และ +19.5% ตามลำดับ
คงคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเหมาะสมปี 22 เท่ากับ 5.60 บาท
ฝ่ายวิจัยคงคำแนะนำ “ซื้อ” โดยประเมินราคาเหมาะสม อิงค่าเฉลี่ย PER เฉลี่ยย้อนหลัง 3 ปี ที่ 18 เท่า ได้ราคาเหมาะสมปี 22 ที่ 5.60 บาท มี Upside จากราคาปัจจุบันราว 35.9%
ความเสี่ยง
i) เศรษฐกิจชะลอตัว
ii) การส่งสินค้าล่าช้า
iii) ราคาสินค้าและวัตถุดิบผันผวน
