บล.ทิสโก้:
บมจ. ไทยฟู้ดส์ กรุ๊ป – TFG แนวโน้มธุรกิจไก่และหมูสดใสทั้งปี
บริษัทปรับเป้าหมายรายได้ปีนี้เพิ่มขึ้นเป็น 4.5 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น 18%YoY จากเดิมที่ตั้งเป้ารายได้ 4 หมื่นล้านบาท จากยอดขายทั้งปริมาณและราคาไก่และหมูที่เพิ่มขึ้น จากปัจจัยบวกการเปิดเมืองและการท่องเที่ยวในประเทศ และสงครามรัสเซียและยูเครนส่งผลให้กลุ่ม commodities price เพิ่มขึ้น กระทบต่อกลุ่มอาหารเริ่มขาดแคลนทำให้ส่งออกได้มากขึ้น
- ธุรกิจไก่ คาดปริมาณขายเพิ่ม 10% และราคาที่เพิ่มขึ้นทั้งในประเทศและส่งออก คาดส่งออกไก่ปีนี้ 7.5 หมื่นตัน เพิ่มขึ้น 23% (รวมไก่แปรรูปที่เพิ่ม 50%YoY หรือ 1.8 หมื่นตัน) สำหรับสัดส่วนประเทศส่งออกแบ่งเป็นยุโรป 47% ญี่ปุ่นและจีน 24% และมาเลเซีย 5% ด้านราคาไก่ในประเทศปัจจุบันอยู่ที่ 47 บาท/กก. +15% จาก 1922 ที่ 41 บาท/กก. และราคาส่งออกในญี่ปุ่นและยุโรปปัจจุบันอยู่ที่ 112-130 บาท/กก. เพิ่มขึ้น 18-30%
- ธุรกิจสุกร คาดปริมาณการขายเพิ่มขึ้น +15% หรือ 1.25 แสนตัน บริษัทคาดราคาขายไม่ต่ำกว่า 100 บาท/กก. ในปีนี้ จากปัญหาการขาดแคลนสุกร เนื่องจากโรคระบาด ASF ส่งผลให้ supply ในประเทศลดลง 30%
- วางเป้าหมายเปิดร้านค้าปลีก 600 สาขาใน 5 ปี บริษัทเริ่มเปิดร้านค้าปลีกตั้งแต่ปี 2020 และปีที่ผ่านมาอยู่ที่ 85 สาขา บริษัทวางเป้าหมายปีนี้ 200 สาขา จากการขยายไปตลาดโซนภาคกลางและตะวันออกมากขึ้น มียอดขาย 1.1 แสนบาท/วัน มีอัตรามาร์จิ้นเพิ่มขึ้นอยู่ที่ 18% ซึ่งเป็นระดับจุดคุ้มทุน เทียบกับปีที่ผ่านมา 14% ตามยอดขายที่เพิ่มขึ้น
- งบลงทุนปีนี้ 3,500 ล้านบาท แบ่งเป็น 1) ธุรกิจสุกร 1,500 ล้านบาท จากการขยายกำลังการผลิต 30% 2) ขยายร้านค้าปลีก 1,000 ล้านบาท, ขยายธุรกิจอาหารสัตว์ในเวียตนาม feed mill 400 ล้านบาท และโรงเชือดหมูและอื่นๆ รวม 600 ล้านบาท โดยแหล่งเงินทุนมาจาการออกหุ้นกู้ปีนี้ 2,500 ล้านบาท ดอกเบี้ยเฉลี่ย 3% และจากกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน สำหรับ IBD/E ปัจจุบันอยู่ที่ 1.63X บริษัทมีแผนการบริหารจัดการไม่ให้เกิน 2x
ปรับประมาณการเพิ่มขึ้น ตามราคาและปริมาณขายหมูและไก่ที่เพิ่มขึ้น
คาดกำไรสุทธิ 2Q22F เพิ่มขึ้นทั้ง YoY และ QoQ ตามรายได้เพิ่มขึ้นจากปริมาณ และราคาไก่และสุกรที่สูงเพิ่มขึ้น และอัตรามาร์จิ้นเพิ่มขึ้นจากการล็อคราคาวัตถุดิบตั้งแต่ปลายปีที่ผ่านมา เราปรับประมาณการปี 2022-23F เพิ่มขึ้นจากเดิม 20% และ 15% ตามลำดับ คาดกำไรสุทธิปี 2022-23F อยู่ที่ 2,903 ล้านบาท (+417%) และ 3,110 ล้านบาท (+7%YoY) ตามลำดับ คาดรายได้ธุรกิจไก่ปี 2022F เพิ่มขึ้น 22% และราคาขายเฉลี่ยรวมที่ 57 บาท/กก. คาดส่งออกไก่ปี 2022 อยู่ที่ 74,000 ตัน เพิ่มขึ้น 21%YoY จากการส่งออกไก่ไปยุโรป ญี่ปุ่น จีน และมาเลเซียเพิ่มขึ้น 2) คาดรายได้สุกรปี 2022F จะเพิ่มขึ้นได้ 26% จากราคาที่เพิ่มขึ้น 100 บาท/กก. และการเพิ่มกำลังการผลิตในประเทศ 15 % คาดอัตรามาร์จิ้นทั้งปีที่ 15.9% เพิ่มขึ้นจาก 9.1%YoY ตามรายได้ที่เพิ่มขึ้นในส่วนต้นทุนอาหารสัตว์ บริษัทมีการล็อคราคาวัตถุดิบแล้ว 75% ตั้งแต่ 3Q22 ทำให้ต้นทุนใน 3Q22F จะเพิ่มขึ้น 5%QoQ คาดค่าใช้จ่ายขายและบริหารต่อยอดขาย 7% เพิ่มขึ้นจาก 5.5%YoY จากการเปิดสาขาร้านค้าปลีกและ ค่าขนส่งการส่งออกที่เพิ่มขึ้น
ยังคงคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมายปี 2023 อยู่ที่ 7.80 บาท
แนวโน้มผลประกอบปีนี้สดใส จากราคาไก่และสุกรที่เพิ่มขึ้น และความต้องการบริโภคที่เพิ่มขึ้นทั้งในประเทศและส่งออก ราคาเป้าหมายใหม่ปี 2023 อยู่ที่ 7.80 บาท จากเดิม 5.75 บาท อ้างอิง PER เฉลี่ย 15X โดยราคาปัจจุบันมีระดับ PER23F ที่ 12.5X, Dividend Yield 22F อยู่ที่ 4% ความเสี่ยง โรคระบาด, ต้นทุนอาหารสัตว์
