บล.เมย์แบงก์ กิมเอ็ง:
Advanced Info Service (ADVANC TB) การกลับมาของรายได้บริการโรมมิ่ง
ผลประกอบการ 2Q65 ฟื้นตัวจากนักท่องเที่ยว
เราคาดการณ์กำไรสุทธิหลัก 2Q65 ที่ 6.9 พันล้านบาท (+1.3% YoY, +8.0% QoQ) จากรายได้ที่เพิ่มขึ้น และ opex ที่ลดลง ประเมินรายได้จากธุรกิจมือถือ 3Q65 (88% ของรายได้จากบริการหลัก) จะเพิ่มขึ้น 0.9%QoQ จากการฟื้นตัวของรายได้จากนักท่องเที่ยว โดย ADVANC ยังคงเป็น Top Pick ของเราในกลุ่มธุรกิจโทรคมนาคมไทย ราคาเป้าหมายอิง DCF ที่ 230 บาท (WACC 7.5%, LTG 2.0%)
กำไรสุทธิหลัก 2Q65 ฟื้นตัว YoY และ QoQ
เราคาดการณ์กำไรสุทธิหลัก 2Q65 ที่ 6.9 พันล้านบาท (+1.3% YoY, +8.0% QoQ) จากรายได้ค่าบริการหลัก 3.32 หมื่นล้านบาท (+2.8% YoY, +1.5% QoQ) ในเชิงของแนวโน้ม QoQ การเติบโตของกำไรควรจะสูงกว่าการเติบโตของรายได้ เนื่องจากเราคาดว่าค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน (ต้นทุนบริการ + SG&A) จะลดลง 1.1% QoQ เนื่องจากค่าเสื่อมราคา (สินทรัพย์โครงข่ายมีการเสื่อมค่าเต็มจำนวนมากขึ้น) และค่าใช้จ่ายในการบริหารลดลง (ควบคุมต้นทุนได้ดีขึ้น) เราประเมินรายได้จากการให้บริการมือถือ/อินเตอร์เน็ตบ้าน/ธุรกิจ อื่นๆ จะเติบโต 0.9%/6.0%/5.0% QoQ
รายได้เพิ่มจากนักท่องเที่ยว
เราคาดการณ์รายได้จากธุรกิจมือถือ 2Q65 ที่ 2.91 หมื่นล้านบาท (+0.0% YoY, +0.9% QoQ) คิดเป็น 87.5% ของรายได้บริการหลัก เราชื่อว่ารายได้จากลูกค้าในประเทศที่ลดลงจะถูกชดเชยด้วยการฟื้นตัวของรายได้จากนักท่องเที่ยว ส่งผลให้รายได้เติบโตเล็กน้อย QoQ ใน 2Q65 โดย ADVANC เผยว่ารายได้จากนักท่องเที่ยว (ค่าบริการโรมมิ่งและซิมการ์ดสำหรับนักท่องเที่ยว) ฟื้นตัวกลับมาอยู่ที่ 50% ของระดับก่อนโควิด-19 ใน 2Q65 เราประมาณการรายได้ธุรกิจมือถือจากนักท่องเที่ยวที่ 401 ล้านบาท หรือ 1.4% ของรายได้จากธุรกิจมือถือใน 2Q65
ADVANC ยังคงเป็น Top Pick แนะนำ ซื้อ ราคาเป้าหมาย 230 บาท
เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” ADVANC ซึ่งเป็นหุ้นเด่นของเรา ปัจจัยบวกที่อาจสนับสนุนให้ราคาหุ้นขึ้นได้ คือ 1) กำไรสุทธิหลัก 2Q65 โตแรง 2) ดีลซื้อ TTTBB-JASIF ประสบความสำเร็จ ซึ่งคิดเป็น NPV เท่ากับ 8.23 บาท/หุ้น (อัพไซด์เท่ากับ 3.6% ของราคาเป้าหมายของเราที่ 230 บาท) ขณะที่ความเสี่ยงหลัก คือ การแข่งขันทางด้านราคาที่อาจรุนแรงเกินคาด และมาตรการคุมโควิด-19 รอบใหม่
