บล.กรุงศรีฯ:
| กลุ่มอุตสาหกรรม | พลังงานและสาธารณูปโภค |
| หุ้น | WHAUP |
| มูลค่าพื้นฐาน | 5.00 |
| คำแนะนำ | BUY |
เราประมาณการกำไรจากการดำเนินงาน 149 ลบ. ใน 2Q, -44% yoy แต่เติบโตก้าวกระโดด 100% qoq จากการฟื้นตัวของธุรกิจ IPP และรายได้น้ำอุตสาหกรรมสูงขึ้น ธุรกิจ SPP และ Duong River ทรงตัวที่กำไร 113 ลบ. และขาดทุน 36 ลบ. ตามลำดับ เราประมาณการเงินปันผลระหว่างกาล 0.09 บาท/หุ้น ผลตอบแทน 2.4% ราคาหุ้นปรับลดลง 10% ในช่วง 2.5 เดือนที่ผ่านมาเป็นโอกาสในการซื้อ คงคำแนะนำ ซื้อ
การดำเนินงานของ IPP ดีขึ้น
คาดธุรกิจ IPP จะฟื้นตัวใน 2Q จากการยกเลิกการห้ามส่งออกถ่านหินของอินโดฯ และการนำเข้าถ่านหินของ Gheco-One กลับมาสู่ภาวะปกติ แม้ว่าราคาถ่านหินปรับตัวขึ้น 39% qoq เป็น 382 เหรียญสหรัฐฯ/ตัน แต่ EGAT จะรับต้นทุนส่วนเพิ่มนี้ ดังนั้นเราประมาณการผลการดำเนินงาน Gheco-One จะฟื้นตัวจากขาดทุน 50 ลบ.ใน 1Q เป็นกำไร 20 ลบ.ใน 2Q
กำไร SPP ทรงตัว
เราคาดกำไรจาก SPP จะทรงตัว qoq ที่ 113 ลบ. ใน 2Q จากต้นทุนก๊าซธรรมชาติที่สูงขึ้น (+10% qoq) จะชดเชยกับการปรับค่า Ft ขึ้นจาก 0.1671 บาทในม.ค.-เม.ย. เป็น 0.4009 บาทในพ.ค.-ส.ค.
รายได้ขายน้ำอุตสาหกรรมสูงขึ้น แต่ Duong River ยังขาดทุน
เราคาดยอดขายน้ำจะเพิ่มขึ้น 10% yoy และ 5% qoq เป็น 494 ลบ. ใน 2Q เนื่องจากอุปสงค์ต่อเนื่องจากลูกค้าปัจจุบัน และการผลิตเพิ่มการผลิตของ Gulf SRC เราคาด Duong River จะขาดทุนทรงตัวที่ 36 ลบ. ใน 2Q
กำไรจากการดำเนินงานฟื้นตัวใน 2Q
เราคาดกำไรจากการดำเนินงาน 149 ลบ. ใน 2Q, -44% yoy แต่เพิ่มขึ้น 100% qoq จากการฟื้นตัวของ IPP หากรวมขาดทุนจากการแปลงค่าเงิน 86 ลบ. กำไรสุทธิของบริษัทจะอยู่ที่ 63 ลบ. เราประมาณการเงินปันผลระหว่างกาล 0.09 บาทต่อหุ้น หรือ ผลตอบแทน 2.4% กำไร 2Q จะทำให้กำไร 6M เป็น 223 ลบ. หรือ 27% ของประมาณการกำไรปี FY22F WHA จะประกาศผลประกอบการ 10 ส.ค
