บล.เมย์แบงก์ กิมเอ็ง:
Diamond Building (DRT) 2Q65 จะโตเล็กน้อย 2H65 จะลดลง
Results Preview
ปรับประมาณการและเป้าหมายลง คงแนะนำถือ
2Q65 คาดกำไร 183 ล้านบาท โตเล็กน้อย 3%YoY ท่ามกลางปัจจัยแวดล้อมในด้านลบ ครึ่งหลังปี 2565 คาดจะถูกกระทบจากต้นทุนหนักมากขึ้นหลังรับรู้ต้นทุนใหม่ที่สูงขึ้น ในขณะที่ต้นทุนเก่าในสต๊อกหมดลง คาดกำไรครึ่งปีหลังจะลดลง เราปรับประมาณการกำไรลดลง และทำให้ราคาเป้าหมายลดลงเหลือ 7.80 บาท (จาก 8.50บาท) บนฐาน ค่าเฉลี่ย PE-0.5SD เท่ากับ 11.7 เท่า เราคาดจ่ายปันผลกำไรครึ่งปีแรก 0.22 บาท และ ปีนี 0.45 บาท คิดเป็นอัตราเงินปันผลตอบแทนดี 6.2% คงแนะนำ ถือ
คาดกำไร 2Q65 จะเติบโตได้เล็กน้อย
DRT จะประกาศงบในวันที่ 10 ส.ค. นี้ เราคาดจะมีกำไร 183 ล้านบาท เติบโตได้เล็กน้อย 3%YoY ท่ามกลางปัจจัยแวดล้อมในด้านลบ แรงหนุนจากยอดขายเติบโตได้จากปีก่อน 5% สู่ระดับ 1,365 ล้านบาท หลักๆ มาจากราคาขายที่ปรับขึ้นประมาณ 3 5% โดยได้แรงหนุนจากลูกค้าโครงการ (สัดส่วน14%) เติบโตได้สองหลัก ลูกค้าเอเย่นต์ (สัดส่วน 55%) และโมเดิร์นเทรด (สัดส่วน 16%) เติบโต 3-5% แม้ว่าลูกค้าส่งออก (สัดส่วน 15%) จะลดลง 5-7% ในขณะที่อัตรากำไรขั้นต้นคาดจะลดลงเหลือ 27.8% จากปีก่อน 31.1% ถูกกระทบจากต้นทุนวัตถุดิบที่ปรับตัวสูงขึ้น
ครึ่งปีหลังจะถูกกระทบจากต้นทุนพุ่งสูงขึ้น ปรับประมาณการลง
ต้นทุนวัตถุดิบที่สำคัญ คือ ปูนซีเมนต์สัดส่วน 14% เยื่อกระดาษสัดส่วน 8% ใยหิน สัดส่วน 11% รวมถึงต้นทุนพลังงานสัดส่วน 7% ราคาปรับตัวสูงขึ้น ในขณะที่แนวโน้มครึ่งปีหลัง ซึ่งปกติจะเป็นช่วงโลว์ซีซั่นกำลังซื้อต่ำ ทำให้การปรับราคาได้ลำบาก ทำให้อัตรากำไรขั้นต้นครึ่งปีหลังคาดจะลดลงต่ำกว่า 26% เทียบกับครึ่งปีแรก 28.1% ทำ ให้ผลประกอบการครึ่งปีหลังจะลดลงจากครึ่งปีแรกและช่วงเดียวกันของปีก่อน เราปรับประมาณการกำไรปี 2565/66 ลดลง -4%/-3% ตามลำดับ คาดปี 2565 กำไร 566 ล้านบาท ลดลง 3.3% ส่วนปี 2566 คาดกำไร 608 ล้านบาท เติบโต 7.4%
ขยายกำลังการผลิตรองรับการเติบโตในอนาคต
DRT แจ้งตลาดเมื่อวันที่ 28 มิย. จะลงทุนเพิ่มสายการผลิตกระเบื้องหลังคาคอนกรีต เพิ่มกำลังการผลิตอีก 100,000 ตันต่อปี งบลงทุน 477 ล้านบาท เพื่อรองรับความต้องการสินค้าที่เพิ่มขึ้นในอนาคต คาดจะแล้วเสร็จและเชิงพาณิชย์ได้ใน 2Q67 จะช่วยเพิ่มยอดขายประมาณ 300 ล้านบาท หรือคิดเป็น 5% ของประมาณการปี 2567 โดยจะใช้กระแสเงินสดภายใน และเงินกู้ยืมเป็นหลัก ซึ่งปี 2565 จะมีสัดส่วนหนี้ต่อทุนสุทธิที่ต่ำเพียง 0.27 เท่า ในขณะที่มีกระแสเงินสดในรูป EBITDA สูง 1 พันล้านบาท
