บล.เมย์แบงก์ กิมเอ็ง:
Srinanaporn Marketing (SNNP TB) คาดกําไร 2Q65 แข็งแกร่ง
คงมุมมองเชิงบวกและคงคำแนะนำ ซื้อ
เรายังคงมุมมองเชิงบวกและคงคำแนะนำ ซื้อ SNNP ราคาเป้าหมาย (DCF) 18.80 บาท (WACC 7.3% และ G.3%) กำไร 2Q65 คาดว่าจะเติบโตดีทั้ง QoQ และ YoY โดยมีแรงหนุนจากยอดขายที่แข็งแกร่งทั้งในและต่างประเทศ แนวโน้มครึ่งปีหลังยังคงสดใส จากการบริโภคที่เพิ่มขึ้น การออกสินค้าใหม่ และอัตรากำไรขั้นต้นดีขึ้นจากต้นทุนวัตถุดิบลดลง อีกทั้งแรงกดดันจากต้นทุนแรงงานเริ่มคลี่คลาย ทั้งนี้ บริษัทจะประกาศงบ 2Q65 ในวันที่ 8 ส.ค.
ยอดขายทั้งในและต่างประเทศทำสถิติใหม่
จากการฟื้นตัวของการบริโภค ยอดขายในประเทศของ SNNP มีแนวโน้มเติบโตได้ดีในทุกกลุ่มสินค้าหลัก ได้แก่ เจเล่ เบนโตะ และโลตัส ขณะที่สินค้าใหม่ เช่น น้ำผลไม้ผสมน้ำกัญชาได้รับการตอบรับที่ดีหลังจากเปิดตัวในร้านค้าแบบดั้งเดิมในเดือน มี.ค. และวางขายในร้านเซเว่นฯ ในเดือน พ.ค. ยอดขายในประเทศคาดว่าจะเพิ่มขึ้น 13% YoY เป็น 958 ล้านบาท เราคาดว่ายอดขายในต่างประเทศเพิ่มขึ้น 63% YoY ทำสถิติสูงสุดใหม่ที่ 358 ล้านบาท อุปสงค์การบริโภคในเวียดนามและกัมพูชาฟื้นตัวขึ้นจากการเปิดประเทศ เราประเมินว่ายอดขายของ SNNP จะสร้างสถิติสูงสุดใหม่ที่ 1.32 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 16% QoQ และ 23% YoY
คาดกำไร 2Q65 เติบโต 4% QoQ และ 43% YoY
อัตรากำไรขั้นต้นใน 2Q65 มีแนวโน้มลดลง QoQ จากราคาวัตถุดิบที่สูงขึ้น ประกอบกับต้นทุนเพิ่มขึ้น เนื่องจาก 1) ขาดแคลนแรงงาน และ 2) Production yield ต่ำในช่วงที่เริ่มผลิตสินค้าใหม่ ซึ่งจะส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นลดลง 118 bps QoQ แต่ยังคงเพิ่มขึ้น 65 pps YoY เป็น 26.2% จากการเติบโตของยอดขายที่แข็งแกร่งและการขาย สินค้ากลุ่มที่มีอัตรากำไรสูงได้มากขึ้น ซึ่งรวมถึงการส่งออกและสินค้าใหม่ เราคาดว่ากำไรสุทธิ 2Q65 จะเพิ่มขึ้น 4% QoQ และ 43% YoY เป็น 110 ล้านบาท และคาดว่าเงินปันผล 1H65 เท่ากับ 0.15 บาท/หุ้น คิดเป็นอัตราผลตอบแทนครึ่งปีที่ 1%
กำไรจะแข็งแกร่งยิ่งขึ้นใน 2H65
หากคาดการณ์กำไร 2Q65 ของเราถูกต้อง กำไรในช่วง 1H65 จะคิดเป็น 47% ของกำไรทั้งปี 65 ซึ่งอยู่ที่ 462 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 50% YoY เราคาดว่ากำไรจะแข็งแกร่งขึ้นใน 2H65 จากการเติบโตของยอดขาย อีกทั้งอัตรากำไรขั้นต้นมีแนวโน้มจะเพิ่มขึ้น หลังจากประเด็นเรื่องแรงงานเริ่มคลี่คลายและประสิทธิภาพการผลิตดีขึ้น รวมทั้งราคา วัตถุดิบมีแนวโน้มลดลง ส่วนโรงงานผลิตในเวียดนามจะเปิดดำเนินการเชิงพาณิชย์ในเดือน ก.ย. หรือ ต.ค. ตามเป้าหมาย ซึ่งจะช่วยผลักดันยอดขายและเพิ่มอัตรากำไร
