บล.บัวหลวง:
Energy – คาดกำไรหลักเติบโตแข็งแกร่ง YoY ต่อเนื่องไปจนถึงไตรมาส 3/65
กําไรหลักของกลุ่มพลังงานที่เราให้ค่าแนะนำมีแนวโน้มปรับตัวเติบโต YoY ต่อเนื่องไปจนถึงไตรมาส 3/65 หนุนโดยอุปสงค์ที่ปรับตัวดีขึ้น และอุปทานที่ตึงตัว อย่างไรก็ตาม การชะลอตัวของเศรษฐกิจโลกเป็นปัจจัยสําคัญที่ต้องจับตามอง เนื่องจากอาจจํากัดการฟื้นตัวของอุปสงค์ทั่วโลก และกดดันราคาพลังงาน, อัตรากําไร, และผลการดำเนินงานให้อ่อนตัวลง QoQ ในไตรมาส 3/65 ราคาหุ้นกลุ่มพลังงานปัจจุบันยังอยู่ในระดับที่น่าสนใจ โดยเรายังคงชอบ PTTEP มากที่สุดในกลุ่ม
คาดกําไรหลักรวมเติบโดแข็งแกร่งในไตรมาส 2/65
เราคาดว่าหุ่นพลังงานทั้ง 8 บริษัทที่เราให้คำแนะนำจะรายงานกำไรสุทธิรวมในไตรมาส 2/65 ที่ 1.09 แสนล้านบาท เพิ่มขึ้น 139% YoY และ 59% QoQ และกําไรหลักจะอยู่ที่ 1.20 แสนล้านบาท เพิ่มขึ้น 183% YoY และ 64% QoQ กำไรพิเศษที่มากขึ้น และผลการดำเนินงานที่ดีขึ้นเป็นปัจจัยที่หนุนการเติบโตของกําไรสุทธิรวม ในบรรดาหุ้นกลุ่มพลังงานที่เราให้คําแนะนํา เราคาดว่าทุกบริษัทจะรายงานกำไรหลักเติบโตแข็งแกร่ง YoY หนุนโดยอุปสงค์ในวงกว้างที่เพิ่มขึ้น และส่วนต่างราคาที่ขยายตัว บริษัทในกลุ่มโรงกลั่นมีแนวโน้มจะรายงานกําไรหลักเติบโต YOY มากที่สุด (ค่าการกลั่นขยายตัว) ตามมาด้วย BANPU (กำไรที่ดีขึ้นจากธุรกิจถ่านหินและก๊าซ), PTTEP (ปริมาณขายปิโตรเลียมที่เพิ่มขึ้น และราคาขายเฉลี่ยที่ปรับตัวสูงขึ้น), และ OR (กำไรที่เพิ่มขึ้นจากทุกธุรกิจ)
ในมุมมองของ QoQ เราคาดว่าทุกบริษัทจะรายงานกำไรหลักเติบโตแข็งแกร่ง QoQ หนุนโดยปริมาณขายที่เพิ่มขึ้นและส่วนต่างราคาที่ขยายตัว บริษัทในกลุ่มโรงกลั่นจะเป็นผู้นําการเติบโตของก๋าไร QoQ ตามมาด้วย OR และ PTT
คาดกําไรหลักไตรมาส 3/65 ขยายตัวต่อเนื่อง YoY แต่อ่อนตัว QoQ
การเติบโตของเศรษฐกิจทั่วโลกจะหนุนอุปสงค์ด้านพลังงานเพิ่มขึ้นไปจนถึงไตรมาส 3/65 ในด้านอุปทาน อุปทานน้ำมัน, ถ่านหิน, และผลิตภัณฑ์ ปิโตรเลียมจะยังคงดึงตัว YoY ส่งผลให้ราคาน้ำมันดิบและถ่านหิน รวมทั้งค่าการกลั่นปรับตัวสูงขึ้น YoY ในไตรมาส 3/65 อย่างไรก็ตาม อุปสงค์ทั่วโลกที่ปรับตัวลดลง เนื่องจากการชะลอตัวของเศรษฐกิจโลก อุปสงค์ที่ลดลงตามฤดูกาล (สําหรับถ่านหิน) และอุปทานที่มีจำนวนมากมีแนวโน้มที่จะสร้างแรงกดดันต่อราคาน้ำมัน, ราคาถ่านหิน, และค่าการกลั่นให้ปรับตัวลดลง QoQ ในช่วงเวลาดังกล่าว อ้างอิงจากแนวโน้มข้างต้น เราคาดว่ากําไรหลักของทุกบริษัทพลังงานที่เราให้คําแนะนําจะขยายตัวต่อเนื่อง YoY ในไตรมาส 3/65 แต่กําไรหลักของบริษัทพลังงานส่วนใหญ่มีแนวโน้มอ่อนตัว QoQ BANPU และ PTTEP จะเป็นเพียง 2 บริษัทที่รายงานกําไรหลักเติบโต QoQ ในไตรมาส 3/65
ค่าการกลั่นที่สูงเป็นพิเศษส่งผลให้มีการปรับขึ้นประมาณการกำไร
ค่าการกลั่นที่สูงมากเป็นพิเศษในไตรมาส 2/65 และราคาน้ำมันและราคาถ่านหินที่อยู่ในระดับสูงอย่างต่อเนื่องในช่วงครึ่งแรกของปี 2565 จะหนุนให้กำไรสุทธิปี 2565 ของบริษัทกลุ่มพลังงานของไทยปรับตัวเพิ่มขึ้น ดังนั้น เราจึงปรับประมาณการก่าไรสุทธิปี 2565 สําหรับบริษัทกลุ่มโรงกลั่นที่เราให้ คำแนะนำ รวมทั้ง PTT และ BANPU เพิ่มขึ้นอย่างมาก ในมุมมองของเรา มีแนวโน้มสูงที่ตลาดจะปรับประมาณการกำไรสําหรับบริษัทเหล่านี้เพิ่มขึ้น ราคาหุ้นกลุ่มพลังงานปัจจุบันยังอยู่ในระดับที่น่าสนใจ โดยซื้อขายที่ PBV ณ สิ้นปี 2565 ที่ระดับต่ำกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาวและต่ำกว่าระดับก่อนเกิดโรคโควิด-19 แนวโน้มตลาดพลังงานที่ปรับตัวดีขึ้นในปี 2565 น่าจะเป็นปัจจัยหนุนราคาหุ้นต่อไป เรายังคงชอบ PTTEP มากที่สุดในกลุ่ม
