บล.พาย: 

CRC: บมจ. เซ็นทรัล รีเทล คอร์ปอเรชั่น  “คาดผลประกอบการ 2Q22 พลิกเป็นกำไร”

คงคำแนะนำ “ซื้อ” มูลค่าพื้นฐาน 43.00 บาท คาดกำไรสุทธิ 2Q22 ที่ 1.4 พันล้านบาท (ฟื้นตัวจากขาดทุน YoY, +16%QoQ) นับเป็นกำไร 2Q22 ที่สูงที่สุดในบรรดาหุ้นกลุ่มนี้ที่วิเคราะห์อยู่ โดยการฟื้นตัวของกำไรเชิง YoY ได้แรงหนุนจากอัตราการเติบโตของยอดขายสาขาเดิม (SSSG) ในกลุ่มธุรกิจแฟชั่นที่แข็งแกร่งระดับ 51%YoY และ รายได้ค่าเช่าและบริการที่โตขึ้น ส่วนการเติบโตในเชิง QoQ ได้แรงหนุนจากส่วนแบ่งอัตรากำไรที่สูงขึ้นจากลุ่มธุรกิจแฟชั่น ทั้งนี้ SSSG ในเดือน ก.ค. ออกมาแข็งแกร่งโดยยืนเหนือ 40%YoY คาดผลประกอบการ 3Q22 ในเชิง YoY ฟื้นตัวจากขาดทุนเป็นกำไร แต่ประเมินว่าในเชิง QoQ จะลดลงอย่างมากจากปัจจัยตามฤดูกาล

คาดผลประกอบการ 2Q22 พลิกฟื้นเป็นกำไร

  • คาดผลประกอบการ 2Q22 พลิกฟื้นจากขาดทุนสุทธิที่ 471 ล้านบาทใน 2Q21 เป็นกำไร 1.4 พันล้านบาท (+16%QoQ) หนุนจากจำนวนลูกค้าที่ฟื้นตัวขึ้นใน 3 ประเทศ (ไทย เวียดนาม และอิตาลี) และรายได้ค่าเช่า และบริการที่โตขึ้น
  • คาดรายได้ 2Q22 ที่ 5.27 หมื่นล้านบาท (+22%YoY, +1%QoQ) หนุนจาก 1) คาดการณ์ว่า SSSG ของทุกกลุ่มธุรกิจจะออกมาในแดนบวก ประกอบด้วยกลุ่มธุรกิจอาหารที่ +17%YoY ธุรกิจฮาร์ดไลน์ที่ +2%YoY และธุรกิจแฟชั่นที่ +51%YoY และ 2) รายได้ค่าเช่าและบริการที่คาดว่าจะพุ่งแตะ 2.1 พันล้านบาท (+40%YoY) สืบเนื่องจากการมอบส่วนลดให้ผู้เช่าที่น้อยลง
  • คาดอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ที่ 26.9% (+200bps YoY, +180bps QoQ) ใกล้เคียง 4Q21 หรือสูงสุดในช่วง 10 ไตรมาสที่ผ่านมา การเติบโตของ GPM เป็นผลจากส่วนแบ่งอัตรากำไรที่สูงขึ้นจากกลุ่มธุรกิจแฟชั่นและอัตรากำไรค่าเช่าที่สูงขึ้น
  • คาดว่ารีนาเชนเตศูนย์การค้าในอิตาลีจะมีผลประกอบการฟื้นตัวแข็งแกร่งจากจำนวนลูกค้าที่ฟื้นขึ้น อิงข้อมูลจากแนวโน้มการเคลื่อนไหวของผู้คนจาก Google ในหมวดหมู่ค้าปลีกและกิจกรรมนันทนาการในอิตาลี

SSSG เดือน ก.ค. 2022 ที่แข็งแกร่งเหนือ 40%YoY

  • SSSG ในเดือน ก.ค. 2022 ของบริษัทยังแข็งแกร่งโดยยืนเหนือ +40%YoY คาดผลประกอบการเชิง YoY พลิกเป็นกำไรใน 3Q22 จากขาดทุน แต่ในเชิง QoQ คาดว่าจะลดลงอย่างมากตามปัจจัยฤดูกาล

คงคำแนะนำ “ซื้อ” มูลค่าพื้นฐานที่ 43.00 บาท

คงคำแนะนำ “ซื้อ” มูลค่าพื้นฐาน 43.00 บาท คำนวณด้วยวิธีคิดลดเงินสด (DCF) (WACC 8.2% และ TG 2%) อิง 35xPE’23E หรือใกล้เคียงค่าเฉลี่ยกลุ่มพาณิชย์ไทย

Revenue breakdown

รายได้ของบริษัทมาจาก 3 ธุรกิจหลัก ได้แก่

  • ธุรกิจกลุ่มอาหาร คิดเป็นสัดส่วน 40% ของรายได้ทั้งหมด โดยส่วนนี้ประกอบด้วยซุปเปอร์มาร์เก็ตและไฮเปอร์มาร์เก็ตรวม 350 แห่งในประเทศไทยและเวียดนาม และร้านสะดวกซื้อ 805 แห่งในประเทศไทย ซึ่งธุรกิจกลุ่มอาหารนั้นดำเนินงานภายใต้แบรนด์ Central Food Hall, Tops, FamilyMart, Big C (GO!), Lanchi Mart a Matsumoto Kiyoshi
  • ธุรกิจกลุ่มฮาร์ดไลน์ คิดเป็นสัดส่วน 35% ของรายได้ทั้งหมด ธุรกิจกลุ่มนี้ประกอบด้วยห้างสรรพสินค้า 466 แห่งในประเทศไทยและเวียดนาม ซึ่งดำเนินธุรกิจภายใต้แบรนด์ ไทวัสดุ Baan & Beyond, Powerbuy, B2S, OfficeMate และ Nguyen Kim
  • ธุรกิจกลุ่มแฟชั่น คิดเป็นสัดส่วน 25% ของรายได้ทั้งหมด ซึ่งประกอบด้วยห้างสรรพสินค้ารวม 74 แห่งในประเทศไทย และ 9 แห่งในอิตาลี ธุรกิจกลุ่มแฟชั่นนั้นดำเนินงานภายใต้แบรนด์ Central, Robinson, OMG, Supersports และ Rinascente
  • ธุรกิจให้เช่าและบริการ มีองค์ประกอบรายได้มาจากร้าน Robinson Lifestyle ในไทย 24 แห่ง, Tops Plaza 5 แห่งในไทย และ Big C / GO! 40 แห่งในเวียดนาม
- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน