บล.กรุงศรีฯ:
| กลุ่มอุตสาหกรรม | พลังงานและสาธารณูปโภค |
| หุ้น | BANPU |
| มูลค่าพื้นฐาน | 17.00 |
| คำแนะนำ | BUY |
Banpu Next (30%), Cherdchai Motors Sales (40%) และ Durapower (30%) ร่วมกันลงทุนในโครงการผลิตแบตเตอรี่ lithium-ion สร้างโรงงานที่มีกำลังการผลิต 200MWh เสร็จปี 2023 และมีแผนเพิ่มกำลังการผลิตเป็น 1GWh ในปี 2026 ใช้เงิน 1.4 พันลบ. โครงการนี้เป็นอีกหนึ่งจิ๊กซอว์ใน roadmap ในการสร้างระบบนิเวศของ EV คงคำแนะนำซื้อ ราคาเป้าหมาย 17 บาท คาดว่ากำไรสุทธิ 2Q ที่ 1 หมื่นลบ. (EPS 1.50 บาท/หุ้น) ลดลง 2% qoq แต่เพิ่มขึ้น 6.6x yoy
เข้าไปลงทุนในโครงการผลิตแบตเตอรี่ lithium-ion
BANPU จะลงทุนในโครงการผลิตแบตเตอรี่ lithium-ion สำหรับรถโดยสารไฟฟ้า (e-bus) โดยใช้วงเงิน 330 ลบ. ลงทุนร่วมกับ Banpu Next (30%), Cherdchai Motors Sales (40%) และDurapower (30%) กำลังการผลิต 200MWh อยู่จ.นครราชสีมา ทBANPU ถือหุ้น 41.1% ใน JV นี้ (ผ่าน Banpu Next, BPP และหุ้น 47.7% ที่ถือใน Durapower) และมีแผนขยายกำลังการผลิตเป็น 1GWh ในปี 2026 ต้องใช้งบลงทุนรวม 1.4 พันลบ. ทำการผลิตในเฟสแรกปี 2023 ซึ่งจะผลิตแบตเตอรี่สำหรับรถโดยสารถึง 200 คัน/ปี ส่วนใหญ่จะผลิตให้กับ Cherdchai Motor Sales รถโดยสารต้องใช้แบตเตอรี่ขนาด 350-400 KWh ใหญ่กว่ารถยนต์ที่ใช้ 40-50KWh อัตราการกินไฟ 1KWh/กม. วิ่งได้ถึง 350-400 กม. นอกจากนี้ยังผลิตแบตเตอรี่สำหรับ EV อื่น ๆ ด้วย BANPU ไม่ได้เปิดเผยประมาณการกำไรของ JV แต่เราคาดน่าจะน้อย เรามองว่า Cherdchai มีจุดแข็งในด้านของการประกอบรถโดยสาร Durapower เป็นผู้ผลิตแบตเตอรี่ lithium สำหรับ EV และมีโรงงานที่มีกำลังการผลิต 80MWh ในจีน
อีกหนึ่งจิ๊กซอว์ที่จะมาช่วยเติมเต็มระบบนิเวศของ EV
BANPU เน้นพัฒนาพลังงานสะอาด ได้แก่ แบตเตอรี่ lithium สำหรับ EV, EV ขนาดกะทักรัด และ shale gas เพื่อกระจายกำไร การลงทุนนี้ยังไม่ได้ขับเคลื่อนการเติบโตในปัจจุบัน แต่จะมีความสำคัญในอนาคตเมื่อ BANPU เข้าไปซื้อสินทรัพย์เพิ่มขึ้น การลงทุนในโครงการผลิตแบตเตอรี่ lithium-ion เป็นอีกหนึ่งจิ๊กซอว์ตาม roadmap ในการสร้างระบบนิเวศของ EV จากที่ถือหุ้น 21.5% ใน FOMM Corporate ญี่ปุ่น (บริษัทพัฒนา EV), 39.7% ใน Urban Mobility Thailand (ผลิตรถตุ๊ก ตุ๊ก EV), 30.0% ใน Beyond Green (รถกอล์ฟไฟฟ้า), 20.0% ใน Evolt charger, และ 18.5% stake ใน Haupcar (ให้เช่ารถยนต์ไฟฟ้า)
แนะนำซื้อ ราคาเป้าหมาย 17 บาท คาดว่ากำไรสุทธิใน 2Q จะออกมา 1 หมื่นลบ.
คาดกำไรสุทธิ ใน 2Q ที่ 1 หมื่นลบ. บริษัทจะมีกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน และมีกำไรพิเศษที่เกิดขึ้นเพียงครั้งเดียวจากการซื้อกิจการ XTO คาดผลการดำเนินงาน 2H ดีกว่า 1H จากการรวมผลการดำเนินงานของ XTO เข้ามาในงบรวม (ทำให้ปริมาณยอดขายเพิ่มขึ้น 30%), ปริมาณยอดขายถ่านหินที่เพิ่มขึ้นทั้งจาก ITM และ CEY, และผลขาดทุนจากการป้องกันความเสี่ยงลดลงเนื่องจากราคาถ่านหิน และก๊าซเมื่อสิ้นงวด 2Q อยู่ในระดับสูง ทั้งนี้ ราคาเป้าหมายของเราคิดเป็น PE ปี FY22/23 ที่ 5.0x/6.1x และคิดเป็นอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่ 9.7%/6.7%
