บล.ไอร่า:

IVL: Indorama Ventures PCL.

ส่วนต่างผลิตภัณฑ์ยังอยู่ในระดับสูงในช่วง 2Q/65 และมีกำไรจากสต๊อกสินค้า

  • ผลการดำเนินงาน 2Q/65 มีกำไรสุทธิ 20,278 ล้านบาท ดีกว่าคาด โดยหากไม่รวมรายการพิเศษมีกำไรปกติที่ 13,232 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 25% qoq และ 99% yoy ในขณะที่ core EBITDA/ton อยู่ที่ 198 USD/ton เพิ่มขึ้น 16% qoq ในขณะที่ปริมาณผลิตอยู่ที่ 3.83 ล้านตัน เพิ่มขึ้น 1% qoq นอกจากนี้ยังมีกำไรจากสต็อกสินค้าคงเหลือ 195 M.USD จากราคาวัตถุดิบที่เพิ่มขึ้น
  • ธุรกิจ combined PET มี Core EBITDA อยู่ที่ 431 M.USD ลดลง 1% qoq จากส่วนต่างผลิตภัณฑ์ PET ทั้งเอเชียและยุโรปอ่อนตัวลงเล็กน้อยประมาณ 2.4% แต่ยังอยู่ในระดับสูง จากภาวะขาดแคลนอุปทาน, อุปสงค์ที่ฟื้นตัวดี และค่าขนส่งที่สูงขึ้น ส่งผลให้ IVL มีความได้เปรียบ เนื่องจากมีโรงงานตั้งกระจายอยู่ทุกภูมิภาค โดยกำลังผลิตของ IVL อยู่ในทวีปอเมริกา:ยุโรป:เอเชีย ในอัตราส่วน 42:33:25 ตามลำดับ ในขณะที่ต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้น สามารถส่งผ่านต้นทุนที่สูงขึ้นไปยังราคาขายที่สูงขึ้นได้ เราคาดส่วนต่าง PET ยังอยู่ในระดับสูงในช่วงที่เหลือของปี 2565
  • ธุรกิจ Integrated oxides and Derivatives มี Core EBITDA อยู่ที่ 259 M.USD เพิ่มขึ้น 106% qoq โดยส่วนต่างผลิตภัณฑ์ยังคงเพิ่มขึ้นหลักๆ มาจากธุรกิจ Downstream เช่น สินค้าภายในบ้าน การดูแลส่วนบุคคล ที่ปริมาณความต้องการยังเติบโตได้ดี ในขณะที่ส่วนต่าง MEG อ่อนตัวลง qoq แต่ส่วนต่าง MTBE ที่สหรัฐฯ ยังอยู่ในระดับสูง จาก Dual control policy ของจีน และราคาน้ำมันดิบที่อยู่ในระดับสูง และผลการดำเนินงานดีขึ้นต่อเนื่องหลังจากรวม Oxiteno เข้ามาตั้งแต่ 2Q/65 เป็นต้นไป (Core EBITDA เพิ่มขึ้น 85 M.USD จาก Oxiteno)
  • ธุรกิจ Fibers มี Core EBITDA อยู่ที่ 55 M.USD ลดลง 35% qoq จาก demand สินค้าประเภท Lifestyles ที่ลดลงจากการ lockdown ของจีน และต้นทุนราคา Polypropylene ที่เพิ่มขึ้น
  • คาดผลการดำเนินงานในช่วงที่เหลือของปี 2565 ยังคงอยู่ในเกณฑ์ดี และจะได้รับประโยชน์จากต้นทุนผลิตสินค้าที่ลดลงตามราคาน้ำมันดิบ แต่อาจมีขาดทุนจากสต็อกสินค้าในช่วง 3Q/65
  • ประเมินราคาเป้าหมายปี ’65 เท่ากับ 64.00 บาท (P/E = 13 เท่า) แนะนำ “ซื้อ”
- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน