บล.กรุงศรีฯ:
AMATA CORPORATION (AMATA TB/ AMATA.BK)
| กลุ่มอุตสาหกรรม | อสังหาริมทรัพย์และก่อสร้าง |
| หุ้น | AMATA |
| มูลค่าพื้นฐาน | 24.50 |
| คำแนะนำ | BUY |
- 2Q22 Earnings
กำไรดำเนินงาน 582 ลบ. (+194% yoy และ +7% qoq)
กำไรสูงกว่าประมาณการทุกค่าย เนื่องจากกำไรจากนิคมและไฟฟ้า กำไร 6M22 จำนวน 1.1 พันลบ. เพิ่มขึ้นก้าวกระโดด 252% yoy และคิดเป็น 72% ของ FY22F ของเรา AMATA ประกาศจ่ายเงินปันผลระหว่างกาล 0.2/หุ้น ผลตอบแทน 1.1% ขึ้นเครื่องหมาย XD 25 ส.ค.
- Analysis
ยอดโอนที่ดินและกำไรธุรกิจนิคมเพิ่มขึ้น
AMATA โอน 130 ไร่ (ไทย 86 ไร่และเวียดนาม 45 ไร่) เทียบกับ 36 ไร่ใน 2Q21 และ 70 ไร่ใน 1Q และบันทึกรายได้ 748 ลบ. เติบโตก้าวกระโดด 430% yoy และ 175% qoq AMATAV (AMATA ถือหุ้น 72.9%) โอน 45 ไร่ที่ Amata City Halong ให้ Jinko Solar ใน 2Q22 เป็นสัญญาที่สาม บันทึกรายได้ 200 ล้านบาท และอัตรากำไรขั้นต้น เพิ่มขึ้นก้าวกระโดดเป็น 41.5% จาก 25% สำหรับสัญญาก่อนหน้านี้ ทั้งนี้เนื่องจากปรับราคาขึ้น (4.5 ลบ./ไร่ เทียบกับ 3.3 ลบ./ไร่)
- กำไรจากไฟฟ้าลดลง yoy แต่สูงขึ้น qoq
กำไรจากไฟฟ้า 101 ลบ.ใน 2Q (-56% yoy แต่ +22% qoq) เนื่องจากกำไรเพิ่มขึ้นจาก NGD (61 ลบ.ใน 2Q เทียบกับ 24ลบ.ใน 2Q21 และเพียง 8 ลบ.ใน 1Q) ช่วยชดเชยกำไร SPP ที่ลดลง (43 ลบ.ใน 2Q เทียบกับ 128 ลบ.ใน 2Q21 และ 77 ลบ.ใน 1Q) เนื่องจากต้นทุนก๊าซธรรมชาติเพิ่มขึ้นและค่า Ft ปรับขึ้นยังไม่ทดแทนได้ทั้งหมด
- Implication/ Recommendation
คาดกำไรจะลดลงใน แต่ยอดขายที่ดินจะสูงขึ้นใน 2H คงคำแนะนำ ซื้อ
ไม่มีกำไรจากการขายโรงงานให้เช่า (บริษัทได้ขายโรงงานให้เช่าทั้ง 33 ยูนิตแล้ว) กำไรของ AMATA จะลดลงใน 2H แต่ยอดขายที่ดิน (174 ไร่ใน 1H) และยอดขายรอรับรู้รายได้ (5.2 พันลบ. [3.3 พันลบ.ในประเทศไทยและ 1.9 พันลบ.ในเวียดนาม] ณ สิ้นมิ.ย.) จะสูงขึ้น
