บล.บัวหลวง:
HANA Microelectronics (HANA TB/HANA.BK)
HANA – กำไรหลักดีกว่าคาด
กําไรหลักไตรมาส 2/65 ดีกว่าที่เราคาด 54% HANA รายงานกําไรสุทธิไตรมาส 2/65 ที่ 245 ล้านบาท ลดลง 67% YoY และ 33% QoQ หากไม่รวมรายการพิเศษกำาไรหลักจะอยู่ที่ 603 ล้านบาท ลดลง 22% YoY แต่เพิ่มขึ้น 51% QoQ ซึ่งดีกว่าที่เราคาด 54% (และดีกว่าที่ตลาดคาด 46%) เนื่องจากอัตรากำไรขั้นต้นและยอดขายที่ดีกว่าคาด
ประเด็นสำคัญจากผลประกอบการ
รายได้อยู่ที่ 6.4 พันล้านบาท เติบโต 5% YoY และ 5% QoQ (ลดลง 4% YoY แต่ทรงตัว QoQ ในด้านค่าเงินดอลลาร์สหรัฐที่ 186 ล้านเหรียญสหรัฐ) ยอดขายส่วนไมโครอิเล็กทรอนิกส์ปรับตัวลง 8% YoY และ 5% QoQ โดยยอดขายที่ล่าพูนลดลง 12% YoY และ 9% QoQ และยอดขายในเจียซิน ประเทศจีน ปรับตัวขึ้น 5% YoY และ 13% QoQ ขณะที่ยอดขายกลุ่มไอซีปรับตัวลง 1% YoY แต่ขึ้น 8% QoQ โดยที่อยุธยาทรงตัว YoY แต่ขึ้น 9% QoQ และในเจียชินลดลง 9% YoY แต่ขึ้น 2% QoQ ยอดขายไมโครดิสเพลย์/RFID ของบริษัทในโอไฮโอ สหรัฐ ปรับตัวขึ้น 13% YoY และ 15% QoQ
อัตรากําไรขั้นต้นอยู่ที่ 13.7% ลดลงจาก 16.8% ในไตรมาส 2/64 แต่ขึ้นจาก 10.8% ในไตรมาส 1/65 ทั้งนี้อัตรากําไรขั้นต้นที่ปรับลดลง YoY แม้รายได้จะปรับตัวขึ้น เนื่องจากการขาดทุนธุรกิจไอซีในประเทศเกาหลีที่ 105 ล้านบาทในไตรมาส 2/65 (เทียบกับ 89 ล้านบาทในไตรมาส 1/65) สัดส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อยอดขายอยู่ที่ 6.3% ทรงตัว YoY และ QoQ
แนวโน้ม
เราคาดปัญหาการขาดแคลนชิ้นส่วนจะยังคงยืดเยื้อไปในครึ่งหลังของปี 2565 (แม้จะดีกว่าปี 2564) ขณะที่อุปสงค์ยังคงแข็งแกร่ง ยอดขายของ HANA ในไตรมาส 3/65 จึงน่าจะปรับตัวขึ้น แต่อัตรากําไรขั้นต้นน่าจะปรับตัวลง YoY จากราคาวัตถุดิบที่สูงขึ้น และการขาดทุนที่มากขึ้นจากธุรกิจ SiC (ติดลบมากขึ้น QoQ) ทั้งนี้ค่าเงินบาทที่อ่อนค่าเทียบกับดอลลาร์สหรัฐน่าจะช่วยหนุนอัตรากําไรขั้นต้นในไตรมาส 3/65 ดังนั้นเราคาดกำไรหลักจะปรับตัวลง YoY แต่ขึ้น QoQ ในไตรมาส 3/65
สิ่งที่เปลี่ยนแปลง
กําไรหลักไตรมาส 2/65 ดีกว่าที่เราคาดมาก ดังนั้นเราจึงปรับประมาณการกําไรหลักปี 2565 ขึ้น 13% ไปเป็น 2.4 พันล้านบาท
คําแนะนํา
HANA มีความเสี่ยงจากสภาพเศรษฐกิจที่ชะลอตัวลงทั่วโลก ปัญหาด้านห่วงโซ่อุปทาน และสถานการณ์ตึงเครียดทางการเมือง ซึ่งโอกาสที่น่าจะผ่านจุดพีคและการปรับประมาณการกำไรขึ้นที่จํากัดน่าจะเป็นปัจจัยเสี่ยงสําหรับปี 2565-66 นอกจากนี้กําไรหลักมีแนวโน้มที่จะปรับตัวลง YoY ในอีกไตรมาสข้างหน้า เราจึงแนะนําให้รอดูการฟื้นตัวที่ชัดเจนก่อนสําหรับตอนนี้
