บล.บัวหลวง:
SVI (SVI TB/SVI.BK)
SVI – ตรงตามคาด
กําไรหลักไตรมาส 2/65 ตรงกับที่เราคาด
SVI รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 2/65 ที่ 422 ล้านบาท เติบโต 155% YoY และ 61% QoQ หากไม่รวมรายการพิเศษ ได้แก่ กําไรจากอัตราแลกเปลี่ยน 54 ล้านบาท และการขายการลงทุน 77 ล้านบาท กําไรหลักจะอยู่ที่ 290 ล้านบาท เติบโต 94% YoY และ 36% QoQ ซึ่งตรงกับที่เราและตลาดคาด
ประเด็นสําคัญจากผลประกอบการ
รายได้ไตรมาส 2/65 อยู่ที่ 6 พันล้านบาท เติบโต 56% YoY และ 4% QoQ (หรือ 173 ล้านเหรียญสหรัฐ เติบโต 42% YoY แต่ทรงตัว QoQ) หนุนมาจากยอดขายที่เกี่ยวกับการสื่อสารและเครือข่ายสินค้าควบคุม อุตสาหกรรม เสียงและวิดีโอ หากจําแนกตามประเทศ รายได้จากการดำเนินงานในประเทศไทยอยู่ที่ 3.8 พันล้านบาท (ขึ้น 30% YoY แต่ลดลง 6% QoQ) ขณะที่รายได้จากยุโรป (Seidel) อยู่ที่ 2.2 พันล้านบาท (ขึ้น 137% YoY และ 28% QoQ)
หากแบ่งตามประเภทสินค้า ยอดขายที่เกี่ยวกับการสื่อสารและเครือข่ายปรับตัวขึ้น 84% YoY และ 4% QoQ สินค้าควบคุมอุตสาหกรรมขึ้น 31% YoY และ 4% QoQ ขณะที่ยอดขายยานยนต์และระบบขนส่งสาธารณะลดลง 8% YoY แต่ขึ้น 12% QoQ อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 8.3% ขึ้นจาก 8.1% ในไตรมาส 2/64 และ 7.1% ในไตรมาส 1/65
แนวโน้ม
คําสั่งซื้อใหม่ๆ ที่เกี่ยวกับไมโครอิเล็กทรอนิกส์ (ป้ายราคาดิจิทัล) สินค้าอุตสาหกรรมและสินค้าที่เกี่ยวกับ 5G จะหนุนยอดขายในไตรมาส 3/65 ของ SVI นอกจากนี้บริษัทจะได้รับประโยชน์จากการรับรู้งบการเงิน Tohoku Solutions (ที่เข้าลงทุนในไตรมาส 4/64) สําหรับไตรมาส 3/65 เราคาดยอดขายจะปรับตัวขึ้น YoY และ QoQ และอัตรากำไรขั้นต้นจะอยู่ที่ราว 8-8.5% เทียบกับ 15% ในไตรมาส 3/64 กําไรไตรมาส 3/65 มีแนวโน้มจะลดลง YoY (จากอัตรากําไรขั้นต้นที่กลับมาอยู่ในระดับปกติ) แต่ปรับตัวขึ้น QoQ (จากค่าเงินบาทที่อ่อนค่าและยอดขายที่แข็งแกร่ง)
สิ่งที่ไม่เปลี่ยน
เรายังคงประมาณการกำไรปี 2565 ไม่เปลี่ยนแปลง
คําแนะนํา
SVI มาพร้อมความเสี่ยงของเศรษฐกิจโลกที่ชะลอตัว ปัญหาด้านห่วงโซ่อุปทาน และสถานการณ์ตึงเครียดทางการเมือง ซึ่งโอกาสที่น่าจะผ่านจุดพีค และการปรับประมาณการกำไรขึ้นที่จํากัดน่าจะเป็นปัจจัยเสี่ยงสําหรับปี 2565-66 นอกจากนี้หลังจากกําไรที่แข็งแกร่งในครึ่งแรกของปี 2565 บริษัทจะเข้าสู่ช่วงที่กำไรอ่อนตัวไปอย่างน้อยสี่ไตรมาส ตั้งแต่ไตรมาส 3/65 – 2/66 เราจึงแนะนำให้รอดูการฟื้นตัวที่ชัดเจนก่อนสําหรับตอนนี้
