บล.พาย:
TVO: Thai Vegetable Oil PCL “2Q22 กำไรเกือบพันล้านบาท”
รายงานกำไรสุทธิงวด 2Q22 ที่ 954 ลบ. (ที่มา:www.set.or.th)
TVO รายงานกำไรสุทธิ 2Q22 อยู่ที่ 954 ลบ. (+12%YoY,+50%QoQ) แต่มีรายการพิเศษ คือ กำไรจากตราสารอนุพันธ์ 263 ลบ. กลับรายการรับรู้เป็นรายได้ของสินค้าคงเหลือ 4 ลบ. และสินทรัพย์ทางการเงิน 7 ลบ. ขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน 7 ลบ. และขาดทุนจากกการด้อยค่าสินทรัพย์ 73.5 ลบ. ถ้าไม่รวมรายการดังกล่าวกำไรปกติอยู่ที่ 760 ลบ. (+4%YoY,+35%QoQ) รายได้อยู่ที่ 9,539 ลบ. (+24%YoY,+2%QoQ) มีกำไร ขั้นต้น 12.4% ลดลงจาก 14.2% ใน 2Q21 แต่ดีขึ้นจาก 9.8% ใน 1Q22 ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่ 231 ลบ. (+17%YoY,+13%QoQ) รวมแล้วในช่วง 1H22 TVO มีรายได้ 18,858 ลบ. (+22%YoY) และมีกำไรสุทธิ 1,615 ลบ. (+0.4%YoY) ส่วนกำไรปกติอยู่ที่ 1,350 ลบ. (-17%YoY) และมีการประกาศจ่ายเงินปันผลระหว่างกาลจำนวน 0.20 บาท/หุ้น และจ่ายเป็นหุ้นปันผลอีกในสัดส่วน 10 หุ้นเดิมได้ 1 หุ้นปันผล โดย XD วันที่ 25 ส.ค. และจ่าย 7 ต.ค.
Pi News Comment
• ผลประกอบการที่ออกมาได้รับผลดีจากการปรับตัวเพิ่มขึ้นของราคากากถั่วเหลือง ส่วนปริมาณขายอยู่ในระดับทรงตัวจากปีก่อนเท่านั้น เพราะผู้เลี้ยงบางส่วนยังได้รับผลกระทบจากโรค AFS อยู่ ส่วนธุรกิจน้ำมันถั่วเหลืองมีการเพิ่มขึ้นทั้งราคาและปริมาณหลังราคาน้ำมันปาล์มปรับตัวเพิ่มขึ้น ทำให้ผู้บริโภคหันมาใช้น้ำมันถั่วเหลืองแทน
• แต่สิ่งที่ต้องติดตามอย่างใกล้ชิด คือ ในปัจจุบันราคาน้ำมันปาล์มเริ่มลดลงแล้ว ทำให้ผู้บริโภคอาจจะลดการใช้น้ำมันถั่วเหลืองลง ซึ่งจะเป็นปัจจัยลบให้กับ TVO ได้ ขณะที่ราคากากถั่วเหลืองมีการอ่อนตัวลงเล็กน้อย แต่ด้วยการเลี้ยงที่คาดว่าจะค่อยๆ ปรับตัวเพิ่มขึ้นหลังจากราคาเนื้อสัตว์ที่สูงจะสร้างแรงจูงใจให้ผู้เลี้ยงเพิ่มการเลี้ยงได้
• การประกาศจ่ายปันผลเป็นหุ้นเราคาดว่าเกิดจากบริษัทต้องการเก็บเงินสดเพื่อใช้สำหรับการปรับปรุงโรงงานที่อยู่ระหว่างดำเนินการ
• กำไรปกติในช่วง 1H22 คิดเป็นสัดส่วนกว่า 70% ของกำไรทั้งปีที่เราคาดไว้ที่ 1,952 ลบ. แต่ด้วยแนวโน้มในช่วง 3Q22 ที่อาจจะได้รับผลกระทบจากราคาตลาดโลกที่ลดลง เราจึงคงประมาณการเดิมไว้ก่อน โดยจะรอสอบถามข้อมูลกับบริษัทเพิ่มอีกครั้ง
สำหรับคำแนะนำการลงทุนเราปรับคำแนะนำเป็น “ซื้อ” จาก “ถือ” แต่แนะนำให้หาจังหวะในช่วงที่อ่อนตัวลงเพราะระยะสั้นมีปัจจัยลบจากราคาน้ำมันถั่วเหลืองที่อ่อนตัวลง (สัดส่วนรายได้ประมาณ 30% ของรายได้รวมทั้งหมด)
