บล.กรุงศรีฯ:

BANGKOK CHAIN HOSPITAL (BCH TB/ BCH.BK)

BCH – กำไร 2Q ลดลง qoq ตามคาด (TP Bt23.60, HOLD)
กลุ่มอุตสาหกรรมการแพทย์
หุ้นBCH
มูลค่าพื้นฐาน23.60
คำแนะนำHOLD
  • 2Q22 Earnings

กำไรจากธุรกิจหลักทรงตัว yoy อยู่ที่ 1.1 พันล้านบาท แต่ลดลง 44% qoq

ผลประกอบการ 2Q22 ใกล้เคียงประมาณการของทุกค่าย กำไรใน 6M22 อยุ่ที่ 3.2 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 116% yoy และคิดเป็น 79% ของประมาณการกำไรปี FY22F ของเรา เราจะทบทวนประมาณการของเราหลังจากร่วมประชุมนักวิเคราะห์ ทั้งนี้กำไรที่ลดลง qoq เพราะรายได้เกี่ยวกับ COVID ลดลง และอัตรากำไรลดลง

  • Analysis

รายได้จากธุรกิจโรงพยาบาลลดลง 22% qoq เหลือ 5.5 พันล้านบาท 

รายได้ที่เกี่ยวกับ COVID ลดลง 27% qoq เหลือ 3.1 พันล้านบาท ในขณะที่รายได้ที่ไม่เกี่ยวกับ COVID ลดลง 14% เหลือ 2.4 พันล้านบาท เนื่องจากจำนวนผู้ป่วย COVID ลดลง และมีการปรับลดราคาเบิกจ่าย สัดส่วนรายได้ที่เกี่ยวกับ COVID ลดลงเหลือ 56% ของรายได้รวมจาก 60% ใน 1Q

อัตรากำไรลดลง 

อัตรากำไรขั้นต้นลดลง 8.2% เหลือ 36.9% ในขณะที่ EBITDA margin ลดลง 9.9% เหลือ 32% และอัตรากำไรจากธุรกิจหลัก (core profit margin) ลดลง 7.9% เหลือ 20.7% นอกจากนี้ สัดส่วน  ค่าใช้จ่ายดำเนินงานและการขาย (รวมขาดทุนจากการแปลค่าเงินและตั้งสำรองหนี้สงสัยจะสูญรวม 100+ ล้านบาท) ต่อรายได้ยังเพิ่มขึ้น 2.6% เป็น 9.5% ซึ่งเป็นผลจากการปรับลดราคาเบิกจ่ายบริการที่เกี่ยวกับ COVID และการประหยัดต่อขนาดลดลง

  • Implication/ Recommendation

คงคำแนะนำถือ 

เราคาดกำไรของ BCH จะลดลง qoq ในช่วงที่เหลือของปีนี้ เนื่องจากมีจำนวนผู้ป่วย COVID ลดลง และมีการปรับลดราคาเบิกจ่าย ทั้งนี้ กรมสนับสนุนบริการสุขภาพกำลังพิจารณายกเลิกระบบการักษาแบบ hospitel และการกักตัวที่บ้าน (home isolation) ซึ่งจะมีผลตั้งแต่วันที่ 1 กันยายน โดยคาดว่าสำนักงานประกันสังคมจะดำเนินการตาม ซึ่งจะเป็นอีกหนึ่งปัจจัยที่จะทำให้อัตรากำไรและกำไรของบริษัทลดลง

- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน