บล.บัวหลวง:
NCAP – ประเด็นสำคัญจากงาน Opportunity Day ( ระยะทางพิสูจน์ม้า คุณภาพลูกค้าพิสูจน์ NCAP)
What’s new?
เราได้เข้าร่วมประชุม Opportunity Day กับทางผู้บริหาร โดย message เป็นกลางต่อประมาณการของเรา
Highlights:
- ผู้บริหารชี้แจงการปล่อยสินเชื่อจะมีความรัดกุมมากขึ้น รวมทั้งการขยายสินเชื่อเช่าซื้อไปใน product ใหม่ เช่น สินเชื่อจำนำทะเบียนโดยคาดได้ license ใน 4Q22
- ในขณะที่ NIM ลดลงที่ 20.1% ลดลง 178bps YoY และ 52bps QoQ มาจากการแข่งขันที่สูงขึ้นจากต้นทุน dealer incentive สูงขึ้น และคาดแนวโน้มจะแข่งขันกันร้อนแรงไปจนถึงปลายปี นอกจากนี้แนวโน้มดอกเบี้ยยังคงเป็นขาขึ้นกดดันต้นทุนทางการเงินของบริษัทคาด worst case ที่ 4.5% (ปัจจุบันอยู่ที่ 4.1%) โดยยังคงมั่นใจในสภาพคล่องผ่านการออกพันธบัตร กู้ธนาคาร (ปัจจุบัน D/E ยังคงต่ำ 1.0+x เทียบกับ debt covenant ที่ 3.5x) และเงินให้ความช่วยเหลือจากบริษัทแม่
- คาดจะขยายรายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ยจากการขายประกันรวมทั้งเพิ่มประกันใน product อื่นๆ เช่นประกันอุบัติเหตุ
- ผู้บริหารชี้แจงในแง่ของคุณภาพสินทรัพย์ที่แย่ลงทั้ง NPL/loan ratio และ credit cost ที่สูงขึ้น เกิดจาก 3 ปัจจัย 1) จากภาวะเศรษฐกิจที่แย่ลงจากอัตราเงินเฟ้อ 2) ลูกหนี้จากสัญญาปลายปีที่แล้วมีการย้ายถิ่นฐานไม่ชำระหนี้ และ 3) จากลูกค้าบางรายรับจ้างกู้หนี้ ซึ่งผู้บริหารได้วางแนวการแก้ปัญหาคือเข้มงวดกับการปล่อยสินเชื่อมากขึ้น รวมทั้งมีการจ้าง outsource ในการติดตามหนี้ และมีการตรวจสอบข้อมูลลูกค้าเพิ่มขึ้นผ่านชั้นการทำงาน
View From Fundamental:
- เรามีมุมมองเป็นกลางต่อประมาณการปีนี้ของเรา โดยเรายังคงมองการตั้งสำรองยังคงอยู่ในระดับสูงไปจนสิ้นปี(แม้เรามองว่า 3Q22 จะลดลง QoQ) ในขณะที่ การปล่อยสินเชื่อเราคาดจะเข้มข้นมากขึ้นและชะลอการปล่อยในครึ่งปีหลัง (1H2022 สินเชื่อโต 33.9% YTD) ในขณะที่การแข่งขันยังคงกดดัน โดยรวมยังคงต้องติดตามผลลัพธ์จากแนวทางการจัดการทั้งการแข่งขันและคุณภาพสินทรัพย์เพิ่มเติม ดังนั้นเรายังมองกำไรปีนี้ยังคงหดตัว 52% YoY (แม้เรามองว่าจะเริ่มดีขึ้นใน 3Q22) โดยยังคงคำแนะนำ “ขาย”
- Advertisement -
