บล.บัวหลวง:
COM7 – สารสำคัญจากงาน Opportunity day
What’s new?
เราเข้าร่วมงาน Opportunity day บ่ายวันนี้ สารสำคัญออกมาเป็นกลาง แบ่งเป็น การชี้แจงเหตุที่อัตรากำไรลดลงใน 2Q22 และกลยุทธ์การขยายธุรกิจเพิ่มเติมตั้งแต่ 2H22 เป็นต้นไป
ทั้งนี้ เราคงประมาณการกำไรปี 2022 ที่ 3 พันล้านบาท (เติบโต 15% YoY) ซึ่งได้ประบให้สะท้อนต้นทุน-คชจ. ที่เพิ่ม และส่วนแบ่งกำไรที่ลดลงไปแล้ว
Highlights:
- Recap. 2Q22: บริษัทแจง 3 เหตุหลัก คือ 1) Provision Stock ของ Adept (ซึ่งเป็น Distributor แบรนด์ Realme) และเร่งระบายสต็อคออกไปบน GP ต่ำ ตรงนี้ เราคาดปัญหานี้จะอยู่แค่ช่วง 2Q-กลาง 3Q22; 2) ต้นทุนการเงินเพิ่มจากกู้ยืมชั่วคราวจ่ายค่าหุ้น SABUY และการตั้ง Provision ของ U-Fund และ; 3) ส่วนแบ่งกำไรของ NCAP ลดลง (แต่มองกำไร NCAP ผ่านจุดต่ำสุดแล้ว)
- แนวโน้มยอดขาย 3Q22 ปัจจุบันทรงๆ QoQ ซึ่งเป็นไปตามทิศทางที่เราและตลาดประเมิน
- กลยุทธ์เพิ่มเติมใน 2H22 เป็นต้นไป เพื่อรักษาการเติบโตต่อเนื่อง
1) Adept จะขยายไปทำสินค้าแบรนด์อื่นๆ นอกจาก Realme เพียงอย่างเดียว
2) U-Fund จากเดิมจะให้ นศ. ผ่อนสินค้า Apple จะเพิ่มแบรนด์ SAMSUNG ซึ่งมี Range ราคากว้างกว่า กระจายความเสี่ยงดีกว่าเข้ามาใน 2H22
3) True loan ซึ่งให้เช่าซื้อสำหรับคนทั่วไป (TRUE จะเป็นเจ้าหนี้) ลุยขยายกลุ่มสินค้าใหม่นอกจากมือถือไปยังอุปกรณ์ต่างๆ และเครื่องใช่ไฟฟ้า ซึ่งจะเป็นหนึ่งในเครื่องมือแก้ pain-point เรื่องกำลังซื้อผู้บริโภคลดลง
4) ปรับ Model การขายเครื่องใช้ไฟฟ้าในร้าน Banana เพิ่มขนาดสาขาและครอบคลุมสินค้า รวมทั้งทำการโปรโมทให้ลูกค้ารับรู้แบรนด์ว่าไม่ได้ขายเพียง มือถือแล้ว
5) New online platform ได้แก่ BNN Mobile App (เดิมเน้นเว็บ) และ Studio7 Online ฟีดแบ็คค่อนข้างดี และเปิด iCare Delivery รองรับ Ecosystem ด้วย
- ส่วนการซื้อธุรกิจประกัน “พุทธธรรมประกันภัย” เข้ามาประเมินแล้วว่าความเสี่ยงหลักคือกรมธรรม์โควิดที่ยังค้างอยู่ และอยู่ในจุดที่เคลียร์ได้ หลังจากนี้จะ re-brand และนำมาใช้ประโยชน์กับเฉพาะธุรกิจขายอุปกรณ์ไอทีที่ถนัดเท่านั้น
View From Fundamental:
- เรามองว่าประเด็นกังวลต่างๆ จะผ่อนคลายมากขึ้น และหลังจากนี้จะเป็นการเฝ้าติดตามพัฒนาการธุรกิจใหม่มากระตุ้นความน่าสนใจของ COM7 อีกครั้ง เราคงคำแนะนำซื้อ และคงราคาเป้าหมายที่ 40 บาท
