บล.บัวหลวง:
GGC – ประเด็นสำคัญจากการประชุมนักวิเคราะห์
What’s new?
ประเด็นสำคัญจากการประชุมนักวิเคราะห์เมื่อช่วงบ่ายที่ผ่านมายืนยันมุมมองเชิงระมัดระวังของเราต่อแนวโน้มผลการดำเนินงานของบริษัทในระยะสั้น
Highlights:
- ผลการดำเนินงาน 3Q22 มีแนวโน้มอ่อนตัวลง QoQ เนื่องจากกำไรของธุรกิจ B100 ที่ลดลงและราคา Refined Glycerine (ผลิตภัณฑ์พลอยได้) ที่ลดลง ปริมาณขาย B100 และอัตรากำไรคาดว่าจะปรับลดลง QoQ เนื่องจากมีการเปลี่ยนแปลงนโยบายของรัฐบาลในเรื่องสัดส่วนการผสม B100 ในผลิตภัณฑ์ไบโอดีเซล (จาก B10 ใน 2Q21 เป็น B5 ในปัจจุบัน), ปริมาณการใช้ที่ลดลงเนื่องจากเป็นช่วงฤดูฝน, และการแข่งขันที่สูง สำหรับธุรกิจ Fatty Alcohols (FA) แนวโน้มผลการดำเนินงานทรงตัว QoQ หนุนโดยส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ที่คาดว่าจะทรงตัวในระดับใกล้เคียงกับ 2Q22
- เนื่องจากราคาวัตถุดิบหลักทั้ง CPO และ CPKO มีแนวโน้มปรับตัวลดลง QoQ ใน 3Q22 จึงมีความเป็นไปได้ในการเกิดผลขาดทุนจากสินค้าคงคลังใน 3Q22
- สำหรับโครงการลงทุนต่างๆ โครงการนครสวรรค์ไบโอคอมเพล็กซ์ เฟส 1 (โรงหีบอ้อย, โรงงานเอทานอล, และโรงไฟฟ้าไบโอแมส) (GGC ถือหุ้น 50%) ยังคงแผนการ COD ใน 1Q23 (จากแผนเดิมใน 1Q22 เนื่องจากต้องรอฤดูหีบอ้อยปีหน้า) (ปัจจุบันเริ่มผลิตและจำหน่ายผลิตภัณฑ์บ้างแล้ว) ในขณะที่โครงการนครสวรรค์ไบโอคอมเพล็กซ์ เฟส 2 (โครงการระบบสาธารณูปโภค) คาดว่าจะ COD ใน 1Q24 ได้ตามแผน
- สถานะทางการเงินของบริษัทยังคงแข็งแกร่ง โดยมีอัตราส่วน interest-bearing debt/equity ที่เพียง 0.1 เท่า และมีเงินสดในมือ 1.4 พันล้านบาท ณ สิ้น 2Q22 จึงมีความพร้อมสำหรับการลงทุนเพิ่มเติมในอนาคต
View From Fundamental:
- คาดการณ์กำไรหลัก 3Q22 ที่ลดลง QoQ และโอกาสในการขาดทุนจากสินค้าคงคลังเนื่องจากราคาวัตถุดิบที่ลดลง น่าจะกดดันราคาหุ้นต่อไป เราจึงคงคำแนะนำ “ขาย”
- Advertisement -
