บล.เคจีไอ (ประเทศไทย):
Plan B Media (PLANB.BK/PLANB TB)*
ผลการดำเนินงานแข็งแกร่งขึ้นตั้งแต่ 2H22 เป็นต้นไป
Event
ประชุมนักวิเคราะห์
Impact
บริษัทปรับเป้าเพื่อสะท้อนสถานการณ์ในปัจจุบัน แต่ยังคงสูงกว่าสมมติฐานของเรา แม้ว่าผลประกอบการใน 2Q65 จะดีขึ้น โดยพลิกเป็นกำไร 174 ล้านบาท (จากขาดทุน 71 ล้านบาทใน 2064, +67% QoQ) เนื่องจากผลการดำเนินงานโดยรวมดีขึ้น แต่บริษัทได้ปรับเป้ารายได้ปีนี้ใหม่เป็น >5.8 พันล้านบาท (จากเดิมที่ >6.4 พันล้านบาท) เพื่อสะท้อนถึง i) แนวโน้มยอดโฆษณาที่ชะลอตัวลง จากผลกระทบของเงินเฟ้อที่เร่งตัวขึ้นต่อการซื้อโฆษณาของลูกค้าใน 2Q-3Q65 ii) หักรายได้จากกีฬาเอเชียนเกมส์ออกไปประมาณ 250 ล้านบาท อย่างไรก็ตาม เป้ารายได้ใหม่ของบริษัทยังคงสูงกว่าสมมติฐานรายได้ปีนี้ของเราที่ 5.7 พันล้านบาทอยู่ดี นอกจากนี้ บริษัทยังคงเป้า utilization rate ปี 2565F เอาไว้เท่าเดิมที่ 60% (เราคาดว่า utilization rate – จะอยู่ที่ 56%) ในขณะที่ capacity รวมลดลงเหลือ 8.6 พันล้านบาท จากเดิม 8.8 พันล้านบาท เพราะมีการลดป้ายโฆษณาที่ทับซ้อนกันของ PLANB และ AQUA, ต้นทุนค่าเช่าสูง, และพื้นที่จุดอับ
คาดว่าผลการดำเนินงานจะดีขึ้นอย่างแข็งแกร่งใน 2H65
บริษัทบอกว่ารายได้จากสื่อนอกบ้าน (Out-of-home หรือ OOH) ลดลงในเดือนกรกฎาคม 2565 เพราะยอดโฆษณาถูกกดดันจากเงินเฟ้อที่เร่งตัวขึ้น แต่รายได้จากสื่อ OOH กลับมาฟื้นตัวดีขึ้นในเดือนสิงหาคม โดย PLANB คาดว่ารายได้จากสื่อ OOH จะดีขึ้นอย่างแข็งแกร่งตั้งแต่ 4Q65 เป็นต้นไป จากยอดโฆษณาที่แข็งแกร่งขึ้น โดยเฉพาะในพื้นที่สนามบิน นอกจากนี้ บริษัทยังคาดว่าธุรกิจ Engagement marketing จะดีขึ้น HoH ด้วย เนื่องจาก i) มีการจัดกิจกรรม sport marketing มากขึ้น (มวย: การแข่งขัน Rajadamnern World Series/การแข่งขันฟุตบอล/งานวิ่งงานใน 2H65) ii) มีรายได้ค่าบริหารศิลปินเพิ่มขึ้นจากการออกซิงเกิ้ลใหม่ และกิจกรรมที่เพิ่มขึ้นใน 2H65
Valuation and action
เรายังคงมองว่ายอดโฆษณามีแนวโน้มสดใสมากขึ้นตั้งแต่ 2H65 เป็นต้นไป ในขณะที่ผลประกอบการของ PLANB น่าจะดีขึ้นอย่างแข็งแกร่ง HoH ใน 2H65 จากการกลับมาดำเนินกิจกรรมนอกบ้านตามปกติ โดยคาดว่ากําไรจะโตได้ถึง 921% YoY ในปี 2565F และ 48% YoY ในปี 2566F เรายังคงคำแนะนำซื้อ และคงราคาเป้าหมายปี 2565 เอาไว้เท่าเดิมที่ 7.30 บาท (PER ที่ 45.5x)
Risks
ยอดโฆษณาฟื้นตัวช้ากว่าที่คาดไว้
