บล.บัวหลวง:
CPN – ผู้บริหารมั่นใจความสามารถในการเติบโต
What’s new?
บ่ายวานนี้ผู้บริหาร CPN มีจัดประชุมกับนักวิเคราะห์หลังจากที่บริษัทประกาศงบ 2Q22 ไปเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว โดยรวม mood and tone จากผู้บริหารยังค่อนข้างเป็นบวก
Highlights:
- แนวโน้มเดือนกรกฏาคม ยังคงดูดีขึ้นเมื่อเทียบกับเดือนมิถุนายน ทางบริษัทยังไม่เห็นตัวเลขแน่ชัด แต่ดูโดยรวมตัวเลขเดือนก.ค. ดูดีขึ้นต่อเนื่อง ผู้บริหารยังมองว่าทั้งปีจะพยายามบริหารส่วนลดค่าเช่าลงมาให้เป็นตัวเลขหลักเดียวภายใน 4Q22 (จากประมาณ 15% ใน 2Q22)
- ยังมองมาร์จิ้น 2H22 จะดีกว่า 1H22 ถึงแม้ว่าอาจจะมีการใช้ marketing exp เพิ่มขึ้น ตาม traffic ที่เพิ่มขึ้น แต่ CPN เองมองว่า Discount rate ที่ลดลงและการปรับตัวทีดีขึ้นของรายได้ทั้งรีเทลและธุรกิจอื่นๆ จะส่งผลให้มาร์จิ้นใน 2H22 น่าจะดีขึ้นกว่า 1H22 ได้
- มองผลกระทบจากการปรับค่าไฟค่อนข้างจำกัด ทาง CPN มองว่า การปรับตัวสูงขึ้นของค่าไฟช่วงปลายปีนี้ น่าจะส่งผลให้ operating cost เพิ่มขึ้นเป็น single digit เนื่องจากทาง CPN เองก็พยายามลดจำนวน ยูนิตที่ใช้ด้วย จากการปรับเวลาเปิดปิดไฟ และคุมอุณหภูมิตามอากาศ ข้างนอก และใช้แผงโซล่าร์
- อาจจะมีการประกาศโครงการศูนย์การค้าเพิ่มสำหรับปี 2023-24 โดยในปีนี้ CPN จะมีการเปิด Marche Thonglor (mixed-used community mall) ใน 4Q22 สำหรับปี 2023-24 นอกจาก Westville ที่ได้เปิดตัวไปแล้ว (เปิด 4Q23) น่าจะมีการเปิดตัวศูนย์การค้าอีก 2-3 แห่ง (ที่ต่างจังหวัด)
View From Fundamental:
- โดยรวมเรายังคงมองการเติบโต YoY ของรายได้และกำไรตัว CPN น่าจะยังคงสูงทั้งปี 2022 เนื่องจากบริษัทน่าจะยังคงได้ประโยชน์จากการเปิดประเทศอยู่ และโครงการใหม่ๆ ทั้งศูนย์การค้า โรงแรมและอสังหา (แผน 5 ปีของบริษัท) ที่ยังมี upside จากประมาณการณ์ปัจจุบันของเรา ซึ่งถือว่ายัง conservative เมื่อเทียบกับเป้าการเติบโตรายได้ของบริษัทที่ 14-16% ต่อปีในอีก 5 ปีข้างหน้า (ประมาณการณ์หลังปีนี้ เรามองรายได้โตเฉลี่ย 8-10% ต่อปี) เรายังคงแนะนำซื้อ ราคาเป้าหมาย 76 บาท
- Advertisement -
