บล.เอเซีย พลัส:
อยู่บนเส้นทางบรรลุสู่เป้าหมาย
SC มั่นใจต่อเป้า Presale ปีนี้ 2.2 หมื่นล้านบาท โดยยอดขายสะสมถึง 15 ส.ค. ทำได้ 64% ของเป้าทั้งปี ขณะที่ 2H65 เตรียมเปิดโครงการใหม่ 17 โครงการ (เป็นแนวราบ 16 โครงการ) มูลค่า 2.64 หมื่นล้านบาท (เทียบกับ 1H65 เปิด 10 โครงการ รวม 1.5 หมื่นล้านบาท) ในการช่วยผลักดันยอดขายสู่เป้าหมาย
คงประมาณการเดิม คาดยอดโอนฯ ปีนี้ 2.08 หมื่นล้านบาท มี Backlog รองรับ สัดส่วน 82% ของเป้าปี และกำไร 2.38 พันล้านบาท คาดกำไร 2H65 จะดีกว่า 1H65 จาก Backlog รอรับรู้รายได้ 2H65 กว่า 9 พันล้านบาท มาจากแนวราบ 5.9 พันล้านบาท ซึ่งส่วนใหญ่เตรียมส่งมอบใน 3Q65 เมื่อบวกกับแผนเปิดโครงการแนวราบใหม่ 2H65 และโอนฯ 3 คอนโดฯ ใหม่ ล้วนเป็นปัจจัยขับเคลื่อนให้กำไรเป็นขาขึ้นใน 3Q65 และสูงสุดของปี 4Q65 คงแนะนำซื้อ FV 4.54 บาท รับปันผลระหว่าง 1H65 หุ้นละ 0.08 บาท หรือ 2.2% ขึ้น XD 24 ส.ค. 2565
PRESALE ปีนี้บรรลุไม่ยาก….ล่าสุดถึง 15 ส.ค. คิดเป็น 64% ของเป้า
SC มั่นใจต่อการบรรลุเป้าหมาย Presale ปี 2565 ที่ 2.2 หมื่นล้านบาท (สอดคล้องกับประมาณการฝ่ายวิจัย) และมีโอกาสสร้าง upside เพิ่มเติม หลังดีมานด์แนวราบยังดีต่อเนื่อง สะท้อนจากยอดขายล่าสุด 3Q65 (ก.ค.-15 ส.ค. 2565) ทำได้ 2.33 พันล้านบาท (เปิดเพียง 2 โครงการแนวราบ) และ Presale สะสมตั้งแต่ต้นปีรวม 1.43 หมื่นล้านบาท คิดเป็น 63% ของเป้าปีนี้ คาดยอดขายยังมีโอกาสเร่งตัวขึ้นตามแผนเปิดโครงการใหม่ 2H65 รวม 17 โครงการ มูลค่า 2.64 หมื่นล้านบาท เน้นหลักแนวราบ 16 โครงการ มูลค่า 2.39 หมื่นล้านบาท ในกลุ่มตลาดบ้านเดี่ยวมากกว่า 10 ล้านบาท คิดเป็นสัดส่วน 70% ของมูลค่าเปิดใหม่ ภายใต้แบรนด์ Bangkok Boulevard และ Grand Boulevard เป็นหลัก ขณะที่คอนโดฯ จะเปิด 1 โครงการ เดือน ก.ย. นี้ คือ Scope ทองหล่อ สำหรับลูกค้า Ultra Luxury มูลค่า 2.5 พันล้านบาท (18 ยูนิต Penthouse) โดยกำหนดการเปิดโครงการใหม่ จะเกิดขึ้นใน 3065 จำนวน 7 โครงการ มูลค่า 1.22 หมื่นล้านบาท และที่เหลือใน 4Q65 ล่าสุด ก.ค. เปิดแล้ว 2 โครงการ คือ The Gentry เกษตร-นวมินทร์ มูลค่า 1.54 พันล้าน บาท สร้างยอดขาย 400 ล้านบาท (หรือ 23%) และ Venue ID รังสิต มูลค่า 1.96 พันล้านบาท (ขายไป 140 ล้านบาท หรือ 7%) ที่เหลือจะทยอยเปิดเดือน ส.ค. และ ก.ย. 2565
คงประมาณการ…BACKLOG รองรับเป้าโอนฯ ปีนี้ 82%
คงประมาณการปี 2565 ภายใต้รายได้ดำเนินงานรวม 2.16 หมื่นล้านบาท (เป้าบริษัท 2.2 หมื่นล้านบาท) ในส่วนนี้เป็นยอดโอนฯ 2.08 หมื่นล้านบาท (มี Backlog รองรับแล้ว 82%) คาดแนวโน้ม 2H65 ยังมีแรงหนุนจากแนวราบที่มี Backlog รอส่งมอบอีก 5.9 พันล้านบาท (ราว 60% จะรับรู้รายได้ 3Q65 และที่เหลือ 4Q65) รวมถึงการขายและโอนฯ แนวราบใหม่ที่จะเปิดตัวใน 2H65 ขณะที่คอนโดฯ จะถูกขับเคลื่อนจากสต๊อกพร้อมโอนฯ และส่งมอบ 3 โครงการใหม่ที่จะสร้างเสร็จเดือน ก.ย. นี้ ประกอบด้วย The Crest ลาดพร้าว (JV) มูลค่า 3.1 พันล้านบาท (ขาย 34%), Scope หลังสวน มูลค่า 8.6 พันล้านบาท (ขาย 36%) และ Scope พร้อมศรี มูลค่า 1.1 พันล้านบาท (จอง 44%) ย่อมหนุนต่อกําไร 2H65 ดีกว่า 1H65 ที่ทำได้ 969 ล้านบาท และทั้งปีสู่จุดสูงสุดใหม่ 2.38 พันล้านบาท (+17.6% yoy)
ชื้อ….ปันผล 1H65 ที่ 0.08 บาท หรือ 2.2%
อิง PER 8 เท่า FV ปี 2565 ที่ 4.54 บาท (อิง PER 8 เท่า) แนะนำซื้อรับปันผล 1H65 หุ้นละ 0.08 บาท หรือ 2.2% ขึ้น XD วันที่ 24 ส.ค. 2565 ขณะที่แนวโน้มระยะสั้นยังเห็นกำไรเป็นขาขึ้นรายไตรมาส 3Q-4Q65 (เติบโต YoY และ QoQ) ส่วนระยะกลาง ด้วยแผนเปิดโครงการใหม่เชิงรุก เน้นแนวราบกลุ่มบน (มีความเสี่ยงน้อยกว่ากลุ่มอื่น และจ่ายเงินสดสูงคิดเป็นสัดส่วน 38% ณ 1H65) และเตรียมขยายสู่ธุรกิจใหม่ (เช่น Apartment ในบอสตัน สหรัฐ, โรงแรมเตรียมเปิดแห่งแรกย่านราชวัตร 78 ห้องเดือน ธ.ค. นี้ และ Warehouse ผ่านการจัดตั้งบ. ย่อย SCX One) เพื่อสร้างรายได้ประจำมากขึ้น คาดผลักดันต่อการเติบโตระยะ 2-3 ปีข้างหน้า
ESG
Environment : ทุกโครงการของบริษัทได้จัดให้มีระบบบำบัดน้ำเสีย สำหรับบ้านแต่ละหลัง และระบบบำบัดน้ำเสียส่วนกลางเพื่อไม่ให้ส่งผลกระทบต่อแหล่งน้ำสาธารณะ
Social : มุ่งเน้นให้เกิดการมีส่วนร่วมกันของภาคส่วนต่างๆ ทั้งพนักงาน ลูกค้า คู่ค้า และชุมชน เพื่อเชื่อมโยงสังคมและชุมชนให้มีคุณภาพชีวิต และความเป็นอยู่ที่ขึ้นอย่างยั่งยืน ผ่านการจัดกิจกรรม เช่น SC Run For Good Morning และแข่งขันกอล์ฟการกุศล เป็นต้น
Governance : กำหนดและเผยแพร่จรรยาบรรณในการประกอบธุรกิจ ให้กับผู้เกี่ยวข้อง กรรมการผู้บริหาร และพนักงานทุกคนรับทราบเพื่อให้ยึดปฏิบัติโดยเคร่งครัด
ประเด็นความเสี่ยง
1.ระดับการแข่งขันในอุตสาหกรรมรุนแรงขึ้นต่อเนื่อง อาจทำให้การควบคุมเรื่องประสิทธิภาพการทำกำไรทำได้ยากขึ้น
2.ตัวแปรสำคัญที่มีผลต่อการตัดสินใจซื้อที่อยู่อาศัย ได้แก่ ความเชื่อมั่นต่อการสร้างรายได้ในอนาคตของผู้ซื้อ หากการฟื้นตัวของเศรษฐกิจไม่เป็นไปตามที่คาด ก็จะกระทบความเชื่อมั่นของผู้บริโภค และนำมาสู่การชะลอการตัดสินใจซื้อที่อยู่อาศัย
SC แนะนำ ซื้อ
ราคาปัจจุบัน (บาท) 3.62
ราคาเป้าหมาย (บาท) 4.54
Upside (%) 25.30
Dividend yield (%) 6.30
