บล.ทรีนีตี้: 

ศรีสวัสดิ์ คอร์ปอเรชั่น จำกัด(มหาชน) – SAWAD

กำไร 2Q22 ทรงตัว แต่คุณภาพดีขึ้น มอง 2H65 กำไรโตตามประมาณการ

  • ยังคงแนะนำ “ซื้อ” ที่ราคาเป้าหมาย 62 บาท (อิง PBV ที่ 2.83 เท่า ตามวิธี GGM)
  • SAWAD ประกาศกำไร 2Q22 ที่ 1,042 ล้านบาท ลดลง 64 ล้านบาท -5.83% YoY, +0.55% QoQ
  • NPL อยู่ที่ 2.59% (จาก 3.05% ใน 1Q22 และ 4.28% ใน 2Q21) ซึ่งถือว่าเป็นแนวโน้มขาลงของสัดส่วน NPL ที่ชัดเจนตั้งแต่ช่วง 2Q21 (-65.3% YoY)
  • พอร์ตสินเชื่อโต +26.7% YoY, +13.1% QoQ โดยการเติบโตหลักมาจากสินเชื่อเช่าซื้อที่อยู่ที่ 9,532 ล้านบาท (+231% YoY, +61.3% QoQ)

ผลดำเนินงาน 2Q22

  • SAWAD ประกาศกำไรสุทธิที่ 1,041 ล้านบาท (-5.83% YoY, +0.55% QoQ) มาจากรายรับดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้น ซึ่งเป็นผลจากการเติบโตของพอร์ตสินเชื่อรวมซึ่งอยู่ที่ 43,930 ล้านบาท +26.7% YoY, +13.1% QoQ โดยหลักๆ มาจากพอร์ตสินเชื่อเช่าซื้อมอเตอร์ไซค์ที่โตอย่างโดดเด่น ปัจจุบันพอร์ตสินเชื่อเช่าซื้ออยู่ที่ 9,532 ล้านบาท โตจาก 5,908 ล้านบาทใน 1Q22 (+231% YoY, +61.3% QoQ) คิดเป็น 23% ของสินเชื่อรวม
  • ค่าใช้จ่ายทั้งหมดอยู่ที่ 1,332 ล้านบาท (+39.6% YoY, +12.7% QoQ) โดยแบ่งเป็น 1) ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน 1,118 ล้านบาท มาจากค่าใช้จ่ายทางด้านการตลาด และค่าใช้จ่ายในการขยายสาขา (ปัจจุบันมี 5,043 สาขาเพิ่มขึ้นจาก 4,690 สาขา) 2) ผลขาดทุนด้านเครดิตที่คาดว่าจะเกิดขึ้น (ECL) 30.9 ล้านบาท (NPL 2022 อยู่ที่ 2.59% และ coverage ratio อยู่ที่ 61.0%) และ 3) ดอกเบี้ยจ่ายอยู่ 183 ล้านบาท โดย funding cost อยู่ที่ 4.54% (5.25% ใน 1Q22 และ 4.14% ใน 2021)

2H22 Outlook

  • ใน 2H22 ผู้บริหารคาดว่ารายได้สินเชื่อจะโตขึ้นเนื่องจากรายได้ของ SCAP จะถูกบันทึกเข้ามาเต็มไตรมาสใน 3Q22 และ 4Q22 (2Q22 บันทึกมาแค่เดือนพฤษภาคมและมิถุนายน) ในขณะที่สัดส่วน NPL จะลดลง เนื่องจากพอร์ที่โตขึ้นโดยบริษัทจะคุม net NPL ให้อยู่เท่าเดิม และจะไม่มีการกลับ provision เหมือนปีที่ผ่านมาแล้ว (คาดว่า provision จะเพิ่ม 30-50 bps ใน 3Q22 และ 4Q22)
  • ผู้บริหารมองว่าถ้าเกิดว่ามีการคุมดอกเบี้ยเช่าซื้อจะเป็นประโยชน์ให้กับ SAWAD เนื่องจากจะสามารถตัดคู่แข่งท้องถิ่นออกไปได้ (ปัจจุบันคู่แข่งท้องถิ่นมีสัดส่วนในตลาดอยู่ประมาณ 40%) และมองว่าการคุมดอกเบี้ยเช่าซื้อเป็นเรื่องที่ละเอียดอ่อน เพราะจะทำให้ประชากรประมาณ 20 ล้านคนไม่สามารถเข้าถึงสินค้าประเภทรถ มอเตอร์ไซค์ และรถประเภทอื่นๆ ได้ อย่างไรก็ตาม ทางผู้บริหารได้เตรียมแผนรับมือเรียบร้อยแล้วถ้าการคุมดอกเบี้ยเช่าซื้อเกิดขึ้นจริง

ความเสี่ยง: ความเสี่ยงจากคู่แข่งที่เยอะในตลาด และการควบคุมสัญญาเช่าซื้อจากภาครัฐที่อาจจะเกิดขึ้น

- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน